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关注图表一、日本19Q4 GDP初值:消费、出口疲弱,Q4 GDP季增年化季环比恐翻负

日本将于2/17(一)公布2019 Q4 GDP初值。此次GDP为日本2019/10/1 (一)将消费税从8%调升至10%后的首季经济增速率公布,因此我们格外关注日本经济是否受到大幅影响。

展望2019 Q4 日本GDP,由于消费税的调升,2019 Q4 零售销售同比-3.8%,占日本GDP达5成以上的内需动能仍受到一定冲击,而根据M平方的测算,日本零售销售年增与实际GDP-民间消费的相关性约达0.7,再加上Q4日本整体出口仍呈现衰退趋势不变,我们预期2019 Q4日本GDP季增年化季环比将高概率翻负,GDP同比也同步面临保“0”困境。

另外,武汉肺炎也将影响日本Q1基本面,除了日本将受中国延后开工,进而延缓制造业出口复苏外,由于中国政府已下令全面暂停出境旅行团,占日本整体外国旅客近三成的陆客观光量恐严重减速,严重冲击约占GDP 3%的观光旅游产业,预期短期日本景气循环仍将维持第三象限(衰退)不变。MM日经基本面指数仍落于零轴以下,目前日股不受基本面支持。



关注图表二、台湾外销订单:春节因素及肺炎疫情发酵,预期出现回落

台湾将于2/20(四)公布1月外销订单。我们在最新部落格分析台股后续行情的关键就在于出口表现,而作为出口领先指标的外销订单为观察重点之一。

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2019/12 台湾外销订单同比0.93%(前:-6.61%),终结连续13个月衰退,然受到春节以及疫情发酵影响,预期本次数据恐将回落,但提醒用户仍可重点观察两项细项-

(1)外销订单-电子产品:若此项数据维持正增速,可预判台湾电子零组件出口仍有撑,维持整体台湾出口一定动能。

(2)外销订单-美国、中国:由于武汉疫情影响中国整体需求,建议观察在目前美国对中国仍有加征关税下,转单效应是否可使对美国外销订单,一定程度抵消对中国外销订单的负面冲击。

整体而言,整体台湾出口表现是否持续有撑为接下来台股走势的关键,建议用户也可同步密切关注三大关键指标:台湾-电子零组件出口台湾-对美国、中国出口同比未完成订单减客户存货,而目前MM台股基本面指数仍在零轴以上,目前基本面数据仍支持台股长期投资。



关注图表三、欧元区制造业PMI:武汉肺炎疫情延缓欧洲基本面复苏

欧元区将于2/21(五)公布2月制造业PMI初值。在目前美国经济稳健支撑行情下,我们持续强调中国、欧洲基本面的好转是今年上半年行情再走一波的关键,而欧元区制造业PMI就是欧洲基本面能否持续好转的风向球。

1月欧元区制造业PMI 47.8(前:46.3)创下2019/5以来的新高,然近期武汉肺炎的爆发,身为欧元区重要贸易伙伴的中国需求受到影响,恐中断欧元区基本面持续复苏的展望,预期2月欧元区制造业PMI将出现滑落。

同时观察欧洲实体经济相关数据,包含2019/12德国工业生产指数同比-6.7%(前:-2.5%)、德国工业订单同比-8.3%(前:-5.8%)、欧元区工业生产指数同比-4.1%(前:-1.7%)皆显示制造业的疲弱情形未明显改善,仅依靠仍算稳健的就业薪资增速支撑内需,避免欧洲景气循环进入第三象限的衰退区间,目前MM欧股基本面指数维持于零轴以下,基本面尚未支持欧股投资价值。



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