重点整理
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财经 M 平方编制的 MM 製造业週期指数 2022 年 12 月最新数值下降至 -1.22(前 -0.97),全球也仅剩 23.81% 的国家 PMI 仍维持在荣枯线上,显示全球製造业指数仍处在下行阶段。
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美中台 12 月 PMI 中, 美国 ISM PMI 减速至 48.4(前 49.0 ),在新订单滑落与客户库存维持高檔下,两者差值扩大到-3.0(前 -1.5);中国官方 PMI 减速至 47(前 48),在疫情影响下,新订单减速减客户库存降至-2.7(前 -1.7);台湾 PMI 43.7(前 43.9),续创历史新低,虽然库存持续去化,但新订单仍疲弱,新订单减客户库存亦降至-8.8(前 -8.0)。
MM 研究员
美国 12 月 ISM 製造业降至 48.4,生产、新订单均在荣枯线下
美国 12 月 ISM 製造业 48.4(前 49)进一步回落,连续 2 个月落在 50 荣枯线之下,观察细项生产 48.5(前 51.5)首度减速至收缩区间,而新订单 45.2(前 47.2)、供应商交付 45.1(前 47.2)、未完成订单 41.4(前 40)均持续收缩,同时客户端库存 48.2(前 48.7)变化不大,显示美国製造业仍处在去化库存阶段,配合新出口订单 46.2(前 48.4)延续减速,整体美国以及海外需求均表现疲弱。原物料价格部分,企业成本原物料价格指数 39.4(前 43)再创近期新低,反映 2022 年年中以来能源价格的放缓。
M 平方关注的僱佣 51.4(前 48.4)重新回升至扩张区间,主要由石油、机械行业推动,观察回覆细项,虽然企业评论提到裁员比例减速至 11%(前 14%),但下个月将降低招聘比例升至 16.9%(前 16.6)仍有所增加,显示製造业就业短线仍未有动能。
中国 12 月製造业 PMI 继续减速至 47
中国 12 月官方製造业 PMI 再降至 47(前 48),创 2020 年 2 月以来最差,疫情持续衝击生产活动和新订单,两者同步走弱至 44.6(前 47.8)和 43.9(前 46.4),从业人员 44.8(前 47.4)反映僱佣意愿显着减速,显示疫情仍对製造业活动造成一定的压抑。12 月官方非製造业 NMI 同样减速至 41.6(前 46.7),建筑业和服务业分别滑落至 54.4(前 55.4)和 39.4(前 45.1),反映楼市以及建筑活动仍然低迷,服务业为疫情升温下受打击最大的领域。
虽近期中国官方加速解封,但确诊数高速攀升下,12 月的製造业 PMI 仍反映疫情升温对内需经济的衝击,不论是生产面或需求面都是呈现明显滑落,外部需求也因为高通胀和高利率而放缓,企业进一步放缓僱佣的力度。国务院决定于 1/8 大幅放宽防疫政策(包括不再判定密接、划定高低风险区、出入境鬆绑等),关键将留意到 1 月的製造业 PMI 数据如何变化,以及 就业市场 能否不再进一步恶化(11 月城镇调查以及 31 城失业率分别上升至 5.7%和 6.7%),都将影响到后续经济在政策刺激下的復苏进度。
台湾製造业 PMI 再度减速至 43.7,续创历史新低
台湾 12 月製造业 PMI 回落至 43.7(前 43.9),续创历史新低,新订单和生产减速至 39.8(前 41.9)和 42.7(前 42.8),台厂因中国确诊数高涨导致供应商交货时间被迫拉长 44.1(前 42.7),客户库存则持续去化 48.6(前 49.9)。电子产品的需求不彰继续压抑订单于低檔,另外若观察经理人对未来六个月的景气展望,12 月为 29.3(前 25.3)处在低檔且谨慎观望,而新订单回落幅度比库存调整的速度更大,新订单减客户存货 负值扩大至 -8.8(前 -8),显示整体製造业景气仍处低迷。
台湾 12 月非製造业 NMI 上升至 53.3(前 52.2),已连两月处扩张区间,商业活动及新订单同样连两月维持扩张,分别为 55.9(前 51.3)和 54.3(前 51.4),内需继续支撑经济动能。
结论:美中台 PMI 均位于荣枯线下,全球製造业仍处下行
财经 M 平方编制的 MM 製造业週期指数 2022 年 12 月最新数值下降至 -1.22(前 -0.97),全球也仅剩 23.81% 的国家 PMI 仍维持在荣枯线上,显示全球製造业指数仍处在下行阶段。
从 中、美、台 12 月 PMI 客户存货与新订单 数据来看,各国库存去化程度不一,台湾、中国则已降至 50 之下,美国则支撑在高檔,代表需求端的新订单,各国均落于收缩区间且持续下行,反映全球的商品需求仍在放缓,美国、中国、台湾新订单减客户库存分别降至-3.0(前 -1.5)、-2.7(前 -1.7)、-8.8(前 -8.0)。
如同我们在2023 製造业展望快报中提到,本轮製造业週期各个区域与产业仍有明显分歧,我们认为美国库存去化的速度与需求復苏将决定 2023 年製造业何时可以落底回温,从美国库存调整仍须 1 ~ 2 季、出口订单復苏情境推估,我们预计全球製造业在 2023 年上半年仍处于弱势的阶段。
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