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MM短评

(GMT+8)
2022-09-26

【全球】9/18 - 9/24 行情回顾


重点整理

  1. 上週全球股市于美联储鹰派表态下大幅回落,S&P 500 下跌-4.65%,欧洲 stoxx 50 与 MSCI 新兴市场指数同步下跌 -4.43%、 -4.05%。美元指数则站上 113 关口,创 20 年新高,2 年美债与 10 年美债收益率上升至 4.2%、3.8%。

  2. 上週主要发生大事有:9/22 美联储升息 3 码,大幅上修明年利率点阵图至 4.6%、英国央行升息 2 码,宣布 10/3 开始主动缩表、日本央行维持宽鬆,政府 24 年来首度外汇干预阻贬日圆、台湾央行升息半码,并调升存准率 1 码、巴西央行暂停升息,维持基准利率在 13.75%、9/23 英国政府宣布 50 年来最大规模的财政刺激方案、欧元区製造业与服务业 PMI 均维持在荣枯线之下。

MM 研究员

1. 股市:
全球股市于美联储鹰派表态下持续大幅回落,上週 S&P 500 下跌-4.65%,类股板块全面回落,以能源类股下跌 -9% 最大;欧洲 stoxx 50 下跌 -4.43%,日经则小幅下跌 -1.5%;新兴市场方面,中国沪深持续回落 -1.74%,台湾加权指数受科技板块卖压拖累下跌 -3.04%, 俄罗斯则在俄乌衝突再度延长之下,大跌 -10.45%,整体 MSCI 新兴市场指数回落 -4.05%,再度创下疫情后新低。

2. 汇市:
上週美联储 FOMC 大幅调升利率点阵图,市场也再度关注衰退的可能性,紧缩预期与避险情绪带动美元指数再创新高,站上 113 关口, 非美货币续贬,上週英国及部分欧洲国家、台湾及部分东南亚国家皆跟进升息,巴西则是首度暂停利率调升,日本央行虽然维持宽鬆,但日本政府 24 年来首度进行外汇干预阻贬日圆。

3. 债市:
2 年期美债收益率在 FOMC 会后大幅攀升,站上 4.2%,10 年期国债收益率也回到 3.8%,长短天期利差倒挂幅度一度扩大至超过 50 bp 新高,美欧高收益债及新兴市场债收益率再度走升。

4. 原物料:
在市场持续担忧经济衰退之下,原物料市场持续降温,WTI 及布兰特原油分别下跌 -6.85% 及 -5.17%,双双创下今年新低;工业金属及农产品同步震盪走跌,唯独小麦价格受俄乌衝突再延长之下,走升 2.41%,创下 7 月以来新高;黄金下跌至 1650 附近,创 2020 年 4 月以来新低。

5. 结论
整体而言,上週 美联储利率点阵图 传递鹰派讯号,透露压抑经济以对抗通胀的决心,带动全球股、汇、债、原物料全面回檔,多国股价指数再度来到靠近新低位置,非美货币几乎全数贬破新低。

随时序进入 Q4,估值修正逐步过度至前景修正,但 M 平方认为本次美联储表态升息边际放缓时程将小幅递延,短线资金面压力延续,本週重点关注 房租占比较小的 美国 PCE 物价指数,根据克里夫兰联储通胀 即时预估 ,8 月 PCE、核心 PCE 将为 6 %、4.68%,续于高檔震盪。同时也须关注台湾景气对策信号与中国製造业 PMI,预期製造业週期仍处在下行阶段,未来一季基本面依旧具有不确定性。

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2022-09-26

【欧洲】製造业与服务业PMI维持在荣枯线下,欧元创20年新低


重点整理

  1. 欧元区 8 月製造业 PMI 48.5(前 49.6),德国製造业 PMI 48.3(前 49.1),欧元区製造业产出与新订单指数创 2013 年以来新低(不考虑疫情期间),显示终端消费需求持续减弱。

  2. 欧元区 8 月服务业 NMI 48.9(前 49.8),德国服务业 NMI 45.4(前 47.7),民众服务消费也因高通胀出现减少。

MM 研究员

欧元区 8 月製造业 PMI 48.5(前 49.6),降至 27 个月以来新低,供应商交货时间减速,但原物料价格、成品价格在通胀仍处高檔下,升至今年 6 月以来新高,製造业产出与新订单指数持续下降,创 2013 年以来新低(不考虑疫情期间),显示终端消费需求依旧疲弱,过去表现较佳的的僱佣指数,也降至 16 个月来新低。

服务业部分,本月减速至 48.9(前 49.8),连续两个月低于荣枯线,过去因解封而快速復苏的产业,如娱乐、旅游、媒体、交通运输等,在本月报告呈现显着下降,显示高通胀也正在侵蚀民众的服务业消费信心。

欧元区综合 PMI 指数已连续 3 个月在荣枯线之下,未来在欧洲央行持续紧缩循环下,欧元区衰退的风险已明显升温,PMI 报告中特别点名製造业大国--德国经济将面临 2008 年以来最严峻的情况,欧元/美元也在上週大跌-3.3%至 0.97,创下 20 年新低。

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