【美国】5 月非农大幅优于预期,失业率攀升不改就业强劲
重点整理
美国 5 月非农就业新增 33.9 万,大幅优于市场预期的 18 万,休閒娱乐、教育医疗、专业技术等服务就业仍为主要动能,而 3 、 4 月总计上修 9.3 万,使得年初至今平均月增上升至 31.4 万,就业市场增长依旧稳健。
家庭调查中,失业率意外回升至 3.7%(前 3.4%),观察家庭调查细项,虽然就业人数减少 31 万、失业人数增加 44 万,但劳动力人口进一步上升至 1.668 亿,再创历史新高,而非劳动力人口则变化不大,显示美国劳动供给释出,长线就业供需紧张结构缓解趋势不变。
薪资部分,每小时薪资同比回落至 4.3%(前 4.35%),而 FedWatch 6 月暂停升息 机率则大幅回升至 74.7%(前一周为 35.8%),下半年 7 、 9 月升息 1 码 机率持稳在 5 成左右,非农公布后让 6 月暂停升息的机率有所攀升。
MM 研究员
非农重点为何?
5 月 非农就业 新增大幅优于市场预期,主要仍由 服务就业 推动,包括教育医疗 9.7 万、专业技术 6.4 万、休閒娱乐 4.8 万贡献,同时 3 、 4 月前值双双上修,总计达达 9.3 万,推动年初至今平均月增上升至 31.4 万,显示就业市场增长依旧稳健。
失业率为何逆势攀升?与非农差距为何?
美国就业市场调查主要分为:企业端调查(CES 、非农)及电话问卷调查(CPS 、失业率),本次电话问券对家庭调查中,失业率意外回升至 3.7% ,从细项来看,就业人数减少 31 万、失业人数增加 44 万,与非农的差别来自多份工作者 or 自由业的调查差距,但本次就业调查也新增将 CPS 调查转为 CES 的方式计算,数据显示仍增加 39.4 万人,整体就业仍然强劲。
除此之外,劳动力人口进一步上升至 1.668 亿,再创历史新高,而非劳动力人口则变化不大,显示美国民众持续在就业市场寻找工作,并非离开劳动力市场,长线就业供需紧张结构缓解趋势不变。
就业市场供需缓解延伸至薪资滑落:
就业市场供需紧张结构的缓解,使得在非农月增稳健的背景下,每小时薪资 同比 4.3%(前 4.35%)仍延续放缓,观察主要服务业在就业月增强劲下,休閒娱乐 5.46%(前 5.69%)、教育医疗 3.79%(前 3.97%)均持续滑落,而专业技术 4.36%(前 4.26%)维持低檔。预计在未来一季基期回升、就业供需紧张结构缓解下,整体薪资增速自高檔放缓趋势未变。
市场反应?
非农数据公布后,FedWatch 6 月暂停升息机率大幅回升至 74.7%(前一周为 35.8%),而下半年 7 、 9 月升息 1 码机率持稳在 5 成左右,显示非农、家庭调查的分歧,以及就业供需紧张结构缓解、薪资下降趋势未变下,让市场预期朝向 6 月月报 所述美联储理事会成员 Waller 的 skip 情境有所增加,考量信贷紧缩跳过 6 月并根据数据决定 7 月是否升息。
整体来看,非农的公布让暂停升息的机率攀升,而后续公布的 5 月核心 CPI 能否回落是下一个要观察的关键,不过我们认为在银行危机事件后,美联储逐渐增加关注经济比重,即使 6 月升息也高机率进一步传递未来暂停升息的讯号,美国经济前景、货币政策对焦正式来到尾声。