【日本】央行行长表示弱势日圆没有明显影响物价，日圆贬破156!
重点整理
日本央行于 4月会议保持基准利率不变于 0%~0.1%，并维持 3月会议公布的购债指引。
行长在记者会上表示弱势日圆并没有对通胀趋势产生重大影响，再加上同日公布 4月东京核心核心通胀降至 1.6%（前 2.4%），为 2022年 12月以来新低，使市场预期短线内央行不会再度升息。
本次会议以偏向鸽派解读，日圆兑美元贬破 157 关口，续创 34年来新低。
MM 研究员
1. 声明稿与经济预期
- 维持基准利率不变于 0%~0.1%。
- 声明稿表示维持 3月会议公布的购债指引，也就是每个月购买 6 万亿日圆的国债。
- 下调今年 GDP 增速预期：GDP 2024年 0.8% (前 1.2%)、 2025年 1.0% (前 1.0%)、 2026年 1.0%。
- 上调排除食品通胀预期：2024年 2.8% (前 2.4%)、 2025年 1.9% (前 1.8%)、 2026年 1.9%。
- 首次给出长线核心通胀高于 2%预测：2024年 1.9% (前 1.9%)、 2025年 1.9% (前 1.9%)、 2026年 2.1%。
2. 记者会谈话重点
- 未来减少购买国债的可能性已显现，但不希望将国债购买减少作为主要的货币政策工具。无法确定具体削减债券购买的时间。
- 目前将维持宽鬆的金融环境。如果物价趋势上升，央行将会升息。
- 迄今为止，弱势日圆对通胀趋势没有产生重大影响。
- 日本在过去 20 ~ 30年没有持续通胀的经验，目前日本长线通胀预期可能在 1.5%左右。
3. 结论
日本央行于 4月会议维持利率不变，符合市场预期，此次会议市场以偏向鸽派解读，以下三点分析：
- 未如市场预期下修购债规模，仅表示未来有放缓购债的可能性正在显现，央行同时表示，利率调整将是主要货币政策选项。
- 淡化弱势日圆的影响：行长在记者会上表示弱势日圆并没有对通胀趋势产生重大影响，这个观点与我们在5月月报的分析相同，由于近年来日本进口商采用日圆计价合约的比例上升，汇价对物价传导机制有所减弱，这也代表日圆贬值要传递到通胀将比过去需要更长时间。
- 长线通胀前景上有不确定性：日本央行预估核心核心通胀在 2026年将升至 2.1%，但行长在记者会上又表示长线通胀预期可能仅有 1.5%左右，显示央行对通胀目标是否达成仍未有共识。另外，稍早公布的4月东京通胀大幅降至 1.8%（前 2.6%），核心核心通胀降至 1.6%（前 2.4%）为 2022年 12月以来新低，以上数据也可能是央行在本次会议对通胀前景看法保守的原因。
整体来说，日本央行本次会议虽然没有排除未来进一步升息、缩减购债的可能性，但对通胀前景的看法仍偏向保守，也淡化了弱势日圆带来的影响，此次会议市场以偏向鸽派解读，日圆兑美元贬破 157 关口，续创 34年来新低。
