【英国】央行按兵不动，1 委员购债跑票透玄机！
重点整理
- 英国央行 5 月会议维持利率、购债规模不变，2020 年底新增的 1500 亿将在 2021 年底购买完毕，接下来购债速度将按照原定计划放缓。其中 1 委员跑票，认为 1500 亿应降至 1000 亿并在 2021 年 8 月购买完毕。
- 英国央行大幅上调 Q2 GDP 增速至 21.5%（原 17.6%），上调通胀至 1.7%（原 1.6%），并暗示后年启动升息。
- 目前前瞻指引仍与前次大致相同，但英国央行宽松态度已出现些微转变，未来关注前瞻指引的更动。
MM 研究员
1. 货币政策：维持现有宽松规模，扩大的 1500 亿资产购买将于 2021 年购买完毕
- 维持 基准利率 于 0.1%
- 8-1 票通过维持总购债规模总额度 £8,950 亿，前次会议为全数通过： £8,750 亿为政府国债、和 £200 亿为投资等级公司债（Andrew Haldane 提议 1500 亿降至 1000 亿，并将购买期间由年底提前至 2021/8 月）
- 未来购债指引：2020 年底新增的 1500 亿将在 2021 年底购买完毕，接下来购债速度将按照原定计划放缓，不应被视为宽松立场改变
2. 关于经济：英国经济强复苏，2021 GDP 回补疫情前水准
- 第一季受限于疫情，GDP 预计将减速 1.5%，然而随着疫苗施打和经济重启，第二季经济将快速弹升，并预计在年底前恢复疫情前水准。
- 未来的消费支出由额外新增的 10% 储蓄率支撑，2022 年后经济复苏力道将稍微放缓，然而整体经济预测皆相较 2 月预测更高。
3. 关于通胀：年底通胀短暂超过 2%，关键仍是中长期通胀水准
- 预计通胀年底前会暂时超过 2%，主要来自能源低基期的效应，然而基期因素对于中长期的通胀意义不大，目前预期中期通胀仍会回到 2% 附近。
- 整体而言，委员会关注的是中长期的通胀水准，以及供需闲置产能的部分，短期通胀过度因子较不被纳入考量。
4. 第二季度经济预测：上调今年经济、通胀增速，后年利率路径开始升息
- 由于英国疫苗施打快速外加全球经济复苏，上调今年 Q2 GDP 增速至 21.5%（原 17.6%），并同步上调通胀至 1.7%（原 1.6%）。另外明年 Q2 GDP 则微幅下调至 7.1%（原 8.9%），通胀则上调至目标以上的 2.3%（原 2.0%）。
- 值得注意的是，银行利率在 2023 年也上调至 0.3%（原 0.0%），暗示后年可能就会启动升息。
5. 维持前瞻指引不变，但将通胀前景恶化的假设字句删除，透露对通胀态度相较前次会议乐观
直到通胀达目标 2%，同时闲置产能状况消除后，才会考虑紧缩货币策，同时若有需要也会毫不犹豫采取额外动作。
6. 结论
英国今年第二季 GDP 增速大幅调升至 21.5%，配合对就业市场相对乐观（失业率由 7.7% 下调至 5.2%），种种迹象显示疫苗施打快速、解封顺利的英国确实走在经济快速复苏的道路上。
至于本次会议如预期按兵不动，然其中一委员提议缩减购债总额度至 8450 亿（前次会议为全数通过目前购债总额度 8950 亿英镑），配合英国央行预测升息将在 2023 年发生，显示英国央行宽松态度已出现些微转变，虽然这个些微转变预期并不以造成中期内宽松规模的调整，目前前瞻指引仍与前次大致相同，然而强调市场沟通的英国央行后续是否持续有态度的转变就成为未来的关注重点。
建议用户在关注英国基本面复苏的同时，可同步关注利率会议前瞻指引的更动，若有大幅更动，则后续英国央行资金收手的动作则可能再度提前。
