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		<title><![CDATA[ MacroMicro 财经M平方 ]]></title>
		<link>https://sc.macromicro.me/</link>
		<description><![CDATA[ 致力于整合全球宏观数据，试图发觉景气循环的蛛丝马迹，相信所有金融商品的投资决策都应回归基本面。期待协助大家找到属于自己的投资地图! ]]></description>
		<language>zh</language>
		<copyright>Copyright 2026 MacroMicro.me</copyright>
		<lastBuildDate>Tue, 16 Jun 2026 13:11:28 +0800</lastBuildDate>
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      <title><![CDATA[【MM一周盘前】本周美联储会议重磅登场，密切关注三大重点！]]></title>
      <description><![CDATA[ 
【 MM 一周盘前】欧洲央行转向升息、美国通胀再创近期新高，MM 研究员带你回顾过往一周发生的大事，3 分钟速读市场！
【抢先体验】市场震盪加剧，当前回檔是风险还是机会？接下来该关注哪些关键指标？跟 MM AI 研究员 Beta 先行版，聊聊你的投资提问吧！在 网站页面 中点击右下角按钮，将可直接展开对话。这只是新纪元中的小试身手！7 月后，我们将陆续推出更完整的功能及资料串接，协助你在市场变动中更有效率地做出判断！




上週全球股市震盪回稳，S&amp;amp;P 500 上涨 0.65%，费半指数则大幅反弹 9.42%，完全收復前週五的跌幅，SpaceX 上市首日上涨近 20%，不过类股板块与区域指数出现轮动迹象，循环类股涨幅优于科技板块，欧洲股市也普遍上涨 1% ~ 2%，台韩指数则小幅下跌。主要资产部分，油价进一步回落至 90 美元 / 桶以下反应美伊进展，美元指数与 10 年期美债收益率同步回落，黄金价格则持续下跌，上週收盘守住 4,200 美元 / 盎司，市场静待本周 FOMC 利率决策会议。

资料统计期间：2026/6/8 ~ 2026/6/12
备註：美金 / 台币、美金 / 日圆属于美式报价，当数字下跌代表台币、日圆相对美元升值

本次周信涵盖以下内容：

上週大事回顾
【美国】 5 月 CPI 同比 4.2% 符合预期，通胀高点已现！ 
【欧洲】欧洲央行 3 年来首次升息 1 码，各大央行态度转变 
【台湾】 5 月出口动能再超预期，同比达 51.7%！ 
【原油】 EIA 库存连七周减速，特朗普停战压力升温！ 
研究员都在看
【全球】写在大跌后：行情波动之下，市场支撑与布局机会何在？
本周关注重点

日本利率决策（6/16）
中国月中数据（6/16）
美国零售（6/17）
美联储利率决策（6/18）




【美国】 5 月 CPI 同比 4.2% 符合预期，通胀高点已现！


美国 5 月 CPI 季调年增 4.17%（前 3.78%），月增 0.47%（前 0.64%），符合市场预期；同时核心 CPI 季调年增 2.82%（前 2.74%），月增 0.21%（前 0.38%），则是略低于市场预期。


本次能源依旧贡献高达六成以上的涨幅，所幸随着汽油价格回落，5 月 CPI 高机率就是本次衝击的通胀高点。在能源之外，核心商品月增翻负、房租通胀回落，显示通胀未进入第二轮涨价。


数据公佈后，FedWatch 显示市场预期美联储 6 月会议维持利率不变机率超过 95%，2026 年内升息机率则接近七成，本周 FOMC 关注三大重点：点阵图升息落点、扩表是否暂停、前瞻指引是否淡化。



会员阅读：【创办人撰文】 Warsh 首秀考验市场，三大重点关注！


 ]]></description>
      <link>https://sc.macromicro.me/blog/mm-weekly-premarket-update-following-spacex-s-ipo-the-fed-s-major-meeting-is-scheduled-for-this-week</link>
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      <category><![CDATA[一周盘前]]></category>      <dc:creator><![CDATA[MacroMicro]]></dc:creator>
      <media:content url="https://cdn.macromicro.me/blog/825/5a529e9a-80502.jpg" medium="image"/><media:thumbnail url="https://cdn.macromicro.me/blog/825/5a529e9a-80502.jpg" width="1280" height="720" />      <pubDate>Sun, 14 Jun 2026 14:31:10 +0800</pubDate>
    </item>

    <item>
      <title><![CDATA[【行情快报】AI 股估值震盪，下一波硬件的配置机会！]]></title>
      <description><![CDATA[ 我们想让你知道的是： 
在上一篇文章中，我们探讨了美国的就业、物价、美联储动态等，从宏观经济角度得出本波股市波动依旧具有「基本面保护」的结论。
同时，刚结束的 2026 Taipei Computex 正好是检验 AI 实际需求和釐清疑虑的关键时点，包括内存储器需求是否面临缩减、光通讯的未来、电力瓶颈、边缘 AI 等，本周苹果 WWDC 也引发热议，本篇报告将进一步探讨 AI 等新科技趋势的基本面与投资逻辑：估值回调 AI 股市是否仍能布局？AI 硬件需求爆发究竟该如何配置？


本文重点: 

科技基本面仍无可挑剔，东北亚 AI 供应链的半导体出口持续维持强劲，使预估市盈率处在合理位置。
从近期 Vera Rubin 内存储器容量遭砍半、代理 AI 技术节点、 RTX Spark 发表与苹果 WWDC 重点监测：AI 应用扩大，带动一波又一波硬件需求！
架构式梳理当前 AI 硬件爆发浪潮，哪些已能商业变现？哪些为未来机会？估值修正行情下，掌握 AI 配置法则！



掌握关键数据，判读是机会还是风险正在升温
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一、科技总体基本面仍无可挑剔
延续 前篇，我们梳理了 6 月估值修正还需留意的时间点后，也同时把思维拉长，提出三大支持股市上行动能的关键，其中一项关键，提到的便是若纳入未来增速幅度来看，当前股市市盈率估值依旧处在合理位置。

摘录自 前篇报告：S&amp;amp;P 500 、 NASDAQ 与费半指数的 市盈率 分别高达 27.2 倍、 36.5 倍与 67.4 倍。然而，市场交易的从来不只是当下获利，而是未来的增速。若改以下一财年的「预估市盈率」观察，三大指数分别仅为 18.9 倍、 21.1 倍与 21.1 倍，不仅与疫情后平均水准相去不远，甚至部分低于历史均值。

本篇文章，我们进一步观察 AI 供应链为首的台股表现，按照历史回归模型并考量营运槓桿、汇价、业外等影响因素后，我们预估 2026 年和 2027 年台湾 上市公司税后净利 增速可达 35% 和 24%，这意味着上市公司税后净利将由 2025 年的 4.26 万亿台币在明年推升到 7 万亿台币以上的水准。对比目前台股市值 147 万亿台币，今明两年的预估市盈率分别为 25 倍和 20 倍，相对于 3 年平均 20 倍，处在相对合理水准，并未进入到泡沫阶段。高盛甚至在 6/3 将台股 2026 年 EPS 增速预估由 45% 上调至 48%，此更相当于今年的市盈率仅 23 倍。


经济数据再度证明，AI 基本面仍无破绽
本波 AI 趋势下，**最明确受惠的 AI 硬件供应链就落在东北亚， ]]></description>
      <link>https://sc.macromicro.me/blog/market-update-ai-stock-valuations-are-fluctuating-the-next-wave-of-hardware-investment-opportunities-is-here</link>
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      <category><![CDATA[台湾]]></category><category><![CDATA[AI]]></category><category><![CDATA[行情快报]]></category>      <dc:creator><![CDATA[MacroMicro]]></dc:creator>
      <media:content url="https://cdn.macromicro.me/blog/1471/87eb4c9c-162635.jpg" medium="image"/><media:thumbnail url="https://cdn.macromicro.me/blog/1471/87eb4c9c-162635.jpg" width="1280" height="720" />      <pubDate>Tue, 16 Jun 2026 11:19:43 +0800</pubDate>
    </item>

    <item>
      <title><![CDATA[【行情快报】写在大跌后：6 月两道关卡、三大支撑、四大布局]]></title>
      <description><![CDATA[ 
我们想让你知道的是： 
上週五（6/5）公佈美国非农就业数据优于预期，引发升息担忧，全球股市纷纷重创，美股三大指数齐跌，费半指数同步受到博通财报未能击败市场预期、以及英伟达 Rubin 调整内存储器规格消息影响，单日下跌逾 -10%，创下 2020 年以来最差单日表现，更是历史第六大单日跌幅。
针对本次极端行情变化，我们将分为两篇报告进行解析：本篇将先聚焦整体经济条件的变化，下篇则会进一步深入拆解 AI 族群卖压背的布局与配置。


本文重点: 

发生什么事：本次的股市下杀的触发因素之一，来自市场高度关注的非农就业数据超乎预期，带动美联储转向紧缩的担忧，迭加科技股财报与消息面的压力，导致週五美股出现明显下杀，留意后续 6 月仍有两道关卡需跨越。
行情波动是否为买入机会：从中长线角度来看，我们提出三大支持股市上行动能的关键。
大跌下如何配置：观察费半指数单日大跌期间，多数情况下后续行情仍延续上涨趋势。我们进一步将「美联储升息风险」纳入分析框架，收敛产业配置的四大重点。



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一、非农超强带动年内升息预期，6 月还需跨过两道关卡
本次股市下杀的触发因素之一，来自市场高度关注的 非农就业数据。最新公佈 5 月非农就业月增 17.2 万（前 17.9 万），再度大超市场预期 8.5 万，且前值已连续两次上修，带动 3 个月平均月增 18.8 万创下 2024 年 2 月以来新高；与此同时，失业率持平于 4.3%，就业率（Employment-population ratio）也终结连续四个月的下行，回升至 59.2%（前 59.1%），种种迹象均显示劳动市场趋于稳定，也使美联储双重使命的政策重心更偏向通胀风险。
在就业数据大幅优于预期之下，市场交易升息预期，美国 2 年期国债收益率逼近 4.2% 创 2025 年初以来新高，10 年期国债收益率也站回 4.5% 以上，美元指数则回到 100 关口上方，从 FedWatch 来看，市场预期年内升息机率已来到超过七成。美联储转向紧缩的担忧，迭加科技股财报与消息面的压力，导致週五美股出现明显下杀，台指期週五收盘也下跌逾 3,000 点，跌幅达 -6.65%，全球风险情绪迅速降温。
从週一台股开盘表现来看，大盘仅下跌 3.48%，显示市场已消化部分负面情绪，不过本波估值的修正，我们认为需留意 6 月市场仍未完全脱离压力。在接下来两大关键事件落地前，不确定性可能持续升高，并加剧市场波动： ]]></description>
      <link>https://sc.macromicro.me/blog/market-update-after-the-big-drop-two-key-levels-three-support-levels-and-four-strategic-strategies-for-june</link>
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      <category><![CDATA[股市]]></category><category><![CDATA[行情快报]]></category>      <dc:creator><![CDATA[MacroMicro]]></dc:creator>
      <media:content url="https://cdn.macromicro.me/blog/1469/02e59645-113601.jpg" medium="image"/><media:thumbnail url="https://cdn.macromicro.me/blog/1469/02e59645-113601.jpg" width="1280" height="720" />      <pubDate>Wed, 10 Jun 2026 14:37:06 +0800</pubDate>
    </item>

    <item>
      <title><![CDATA[【MM一周盘前】非农亮眼股市反重挫？本周 CPI 预估持续上行！]]></title>
      <description><![CDATA[ 
【 MM 一周盘前】 非农就业再超预期、博通财报透隐忧？MM 研究员带你回顾过往一周发生的大事，3 分钟速读市场！
【联名活动】有奖征文｜你的投资策略，藏着你的世界观？ feat. 方格子 vocus
首度携手华文最大的线上创作平台之一方格子 vocus ，邀请你分享投资策略！
无论是从宏观、基本面切入，还是有一套自己拿手的观察方法，我们都想知道！如同当初创立Ｍ平方，期待「人人都是研究员」的初衷。我们希望提供工具、数据、图表，抑或是报告内容的抛砖引玉，就是希望每个人都能开始研究、为自己的投资决策负责！
我们相信：你的投资组合，藏着一套你看世界的方式！与我们分享吧！&amp;gt;&amp;gt;立即了解（内含大礼）




上週五公佈美国非农就业数据优于预期，引发升息担忧，全球股市在週五美股开盘时间重创，美股三大指数齐跌，费半指数同步受到博通财报未能击败市场预期、以及英伟达 Rubin 调整内存储器规格消息影响，单日下跌逾 -10%，创下 2020 年以来最差单日表现。欧亚股市因较早收盘，上週涨跌尚未受此影响，不过就期货市场来看，台指期週五收盘下跌逾 3,000 点，跌幅达 -6.65%，显示全球风险情绪迅速降温。其余主要资产部分，美元指数与 10 年期美债收益率上週五同步跳涨，前者重回 100 大关、后者则回升至 4.5%，金价持续下跌，收于 3 月后新低的 4,300 美元 / 盎司，油价则变动不大，ＷTI 持平于 90 美元 / 桶。

资料统计期间：2026/6/1 ~ 2026/6/5
备註：美金 / 台币、美金 / 日圆属于美式报价，当数字下跌代表台币、日圆相对美元升值

本次周信涵盖以下内容：

上週大事回顾
【美国】 5 月非农月增 17.2 再度大超预期，年内升息利率攀高！ 
【美国】 301 调查结果出炉！美国拟对贸易伙伴征收 10% ~ 12.5% 关税 
【产业】博通财报公佈后股价反下跌，产品结构导致毛利率减速 
【产业】研究员出任务：Computex 实地考察，盘点 AI 供应链四大趋势 
【美中台】美中台 5 月 PMI 动能上升，製造业周期延续！
研究员都在看
【产业】三大超级 IPO 募资潮来袭：AI 资本战正式开打！
本周关注重点

台湾出口（6/9）
美国 CPI（6/10）
欧洲央行利率决策（6/11）
EIA 、 OPEC 月报（6/10 、 6/11）




【美国】 5 月非农月增 17.2 万再度大超预期，年内升息利率攀高！


美国 5 月 非农就业 月增 17.2 万（前 17.9 万），再度大幅高于市场预期，带动 3 个月平均月增 18.8 万创下 2024 年 2 月以来新高，值得注意的是，有别于过往下修前值的倾向，非农就业已连续两个月出现上修。


观察 细项，本次政府就业月增大幅增速至 5.2 万（前 0.2 万），为超预期原因之一，不过私部门月增 12.0 万同样强劲，其中休閒娱乐（7.0 万）与教育医疗业（4.0 万）为主要动能，商品製造部门就业也全数正增速。


 失业率 则持稳于 4.3%，其中就业人数月增 14.9 万，也让就业率（Employment-population ratio）终结连续四个月的下行，略为回升至 59.2%（前 59.1%），进一步支持劳动市场趋于稳定的推论。FedWatch 显示市场预期 6 月按兵不动机率高达 95% 以上，年内升息机率约 7 成，市场开始预估，升息预期已并非只来自通胀、而是就业稳定。



会员深度监测：【行情快报】三大央行重启升息？一次看懂资金行情变数！

 ]]></description>
      <link>https://sc.macromicro.me/blog/mm-weekly-premarket-update-nonfarm-payrolls-reverse-stock-market-plunge-fed-rate-hike-or-not-focus-on-this-week-s-cpi</link>
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      <category><![CDATA[一周盘前]]></category>      <dc:creator><![CDATA[MacroMicro]]></dc:creator>
      <media:content url="https://cdn.macromicro.me/blog/825/5a529e9a-80502.jpg" medium="image"/><media:thumbnail url="https://cdn.macromicro.me/blog/825/5a529e9a-80502.jpg" width="1280" height="720" />      <pubDate>Sun, 07 Jun 2026 14:21:59 +0800</pubDate>
    </item>

    <item>
      <title><![CDATA[【行情快报】三大超级 IPO 募资潮来袭：AI 资本战正式开打！]]></title>
      <description><![CDATA[ 
我们想让你知道的是： 
AI 的下一场战争，将会落在资本市场的竞争。
2026 年下半年，SpaceX 、 OpenAI 、 Anthropic 三大科技巨头将接连启动 IPO 进程，合计募资规模有机会写下历史新高。这不只是三家科技巨头从私募走向公开市场的里程碑，更象征了 AI 产业正式进入「资金链决胜」的新阶段：谁能先取得更低成本、更长周期、更大规模的资本，谁就更有能力在算力、人才、数据、基础建设与生态系竞争中继续加速。
问题是，当本世纪最具想像力的科技公司集体上市，投资人该看到的是百年难得一见的增速机会，还是又一场由高估值、高叙事与高流动性共同推动的泡沫前万亿？

本文重点: 

2026 年「三大超级 IPO 」融资浪潮，以及 AI 巨头为何选在此时上市？
投资人该如何理性参与 IPO 行情？
IPO 对市场行情的影响是利好还是利空？



2026 年「三大超级 IPO 」融资浪潮，以及 AI 巨头为何选在此时上市？
众所周知，SpaceX 预计在今年 6 月中旬进行首次公开募股（IPO），市场预期估值目标落在 1.75 万亿至 2 万亿美元之间，有望打破沙特阿美（Saudi Aramco）于 2019 年创下的历史纪录，成为全球史上最大规模的 IPO，并可能在 6 月 11 日决定挂牌价格，次日开始以 SPCX 代码在纳斯达克上市交易。
这也象征 AI 巨头之间的资本竞赛正式开打：根据报导，OpenAI 也同样于 5 月下旬向美国证券交易委员会（SEC）秘密提交 IPO 申请，并着眼于年底前进行 IPO，目标市值上看 1 万亿美元 ; Anthropic 也紧追在后，于 6 月 1 日正式宣布已向 SEC 保密提交 S-1 申报文件草稿，且在早先 5 月底完成高达 650 亿美元的 H 轮融资，将其估值推升至 9,650 亿美元，一举超越 OpenAI（截至 3 月估值为 8,520 亿美元），成为目前全球估值最高的纯 AI 新创公司。综合来看，三家尚未上市的科技巨头，估值都有机会挺进全球前 20 大市值排名榜单。
註：S-1 文件是美国证券交易委员会 (SEC) 规定美国本土公司进行首次公开募股 (IPO) 或发行新证券时，必须提交的初始註册文件。公司必须详细说明资金用途、商业模式、竞争对手、财务状况、管理层信息，以及证券的定价与潜在稀释情况，主要供投资人评估是否投资。
 ]]></description>
      <link>https://sc.macromicro.me/blog/market-update-three-mega-ipo-fundraising-waves-are-coming-the-ai-capital-war-has-officially-begun</link>
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      <category><![CDATA[AI]]></category><category><![CDATA[行情快报]]></category>      <dc:creator><![CDATA[MacroMicro]]></dc:creator>
      <media:content url="https://cdn.macromicro.me/blog/1465/6a7ef09c-246361.jpg" medium="image"/><media:thumbnail url="https://cdn.macromicro.me/blog/1465/6a7ef09c-246361.jpg" width="1280" height="720" />      <pubDate>Mon, 08 Jun 2026 17:22:17 +0800</pubDate>
    </item>

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      <title><![CDATA[【联名活动 | 有奖征文】你的投资策略，藏着你的世界观？ feat. 方格子]]></title>
      <description><![CDATA[  加入 MM 订阅会员 看全文 !! ]]></description>
      <link>https://sc.macromicro.me/blog/cobranded-event-your-investment-strategy-reveals-your-worldview-feat-fang-gezi</link>
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            <dc:creator><![CDATA[MacroMicro]]></dc:creator>
      <media:content url="https://cdn.macromicro.me/blog/1464/584b0226-661699.png" medium="image"/><media:thumbnail url="https://cdn.macromicro.me/blog/1464/584b0226-661699.png" width="1280" height="720" />      <pubDate>Fri, 05 Jun 2026 17:04:28 +0800</pubDate>
    </item>

    <item>
      <title><![CDATA[【行情快报】三大央行重启升息？一次看懂资金行情变数！]]></title>
      <description><![CDATA[ 
我们想让你知道的是： 
时间进入 6 月，我们预计全球央行行动将重新成为市场焦点。欧洲与日本央行同时面临能源、汇价与进口成本推升的再通胀压力，升息预期可能再度升温；美国方面，虽然 6 月大概率按兵不动，但 Warsh 接任美联储主席后的首场会议，将成为市场重新评估 Fed 政策反应函数的重要起点。
因此，6 月的关键不只是「升不升息」，而是三个可能牵动全球资产价格的关键变化：欧洲升息是否只是能源衝击下的预防性操作？日本升息是否会引发日圆 Carry Trade 平仓？以及 Warsh 上任后，美联储对通胀、点阵图与流动性管理的判断，是否将出现重大转向？


本文重点: 

欧洲：通胀升温主因来自能源，ECB 预计于 6 月升息一码，而此次升息，我们将其定义为「预防性升息」，并非全面性升息的起点。
日本：弱日圆、能源价格推升进口通胀，6 月升息机率高，但 Carry Trade 平仓风险尚未被满足。
美国：Warsh 首场会议将影响市场对 Fed 通胀判断、点阵图与流动性管理的预期，我们更拆解 PCE 物价中，AI 供应链价格是否存在高估风险。



一、欧洲：「预防性升息」，ECB 将于 6 月升息 1 码
三大央行之中，以欧洲央行最为激进，近期 ECB 官员发言明显转鹰，其中，欧洲央行执委、偏鹰派代表 Schnabel 的讯号最为直接。她强调，即使中东问题迅速解决，ECB 仍应考虑升息，因为能源价格上行对通胀的影响可能具有延续性，且一旦传导至企业定价、薪资谈判与通胀预期，就可能形成第二轮效应。行长 Lagarde 则维持较有弹性的表述，指出小型、一次性且短暂的供给衝击可以被忽略，但若通胀偏离目标的幅度更大、持续性更高，政策行动的理由就会增强。整体来看，ECB 沟通重点已从观察通胀降温，转向预防能源衝击扩散。

欧洲央行为何急于升息？ ]]></description>
      <link>https://sc.macromicro.me/blog/market-update-will-the-three-major-central-banks-resume-interest-rate-hikes-understand-the-changing-dynamics-of-the-money-market</link>
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      <category><![CDATA[美国]]></category><category><![CDATA[欧洲]]></category><category><![CDATA[日本]]></category><category><![CDATA[行情快报]]></category>      <dc:creator><![CDATA[MacroMicro]]></dc:creator>
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    </item>

    <item>
      <title><![CDATA[【MM一周盘前】美伊谈判传出新进展、油价回落，本周聚焦非农就业！]]></title>
      <description><![CDATA[ 
【 MM 一周盘前】 美伊传出达成谅解备忘录、 WTI 与布兰特油价双双下跌，MM 研究员带你回顾过往一周发生的大事，3 分钟速读市场！
【锁定现价】 Max 年缴会员，持续享受升级的 AI 方案！
行情走到现在，谢谢正在阅读的你，选择与我们一起用 Top-down 的逻辑定锚决策。 MacroMicro AI 预计 7 月后将陆续更新上线，为了回馈大家的支持，Max 年缴用户 将「锁定当前优惠价格」自动升级！


因应 token 费用增加，上线后方案价将陆续调涨 20%，点我查看！


WTI 油价继 4 月以来首度回落至 90 美元 / 桶以下，美债收益率也同步走低至 4.5% 下方，全球股市在 AI 的乐观情绪和中东紧张局势缓解的预期中持续回升，S&amp;amp;P 500 于上週上涨 1.43%，续创历史新高，其中科技板块大涨 4.56%，费半更是涨逾 5%，显示 AI 硬件狂潮仍在持续，台韩股市上週均同步迎来大涨，反观欧陆股市相对弱势，中国监管巨震仍在发酵。

资料统计期间：2026/5/25 ~ 2026/5/29
备註：美金 / 台币、美金 / 日圆属于美式报价，当数字下跌代表台币、日圆相对美元升值

本次周信涵盖以下内容：

投资月报
本月 Rachel 想与你分享： 

Warsh 登场 - 首秀三大关注重点 
特朗普底线仍在，两大逻辑支撑股优于债 

上週大事回顾
【全球】美伊谈判传出新进展，美债收益率与油价回落 
【美国】 PCE 通胀攀升，民众透过消耗储蓄维持消费动能  
【台湾】 4 月景气灯号 39 分，连续亮出五个红灯！
研究员都在看
【产业】半导体也迎超级循环？七巨头资本开支看懂 AI 算力产业链！
本周关注重点

美台製造业 PMI（6/1） 
美国就业报告（6/5）




在本月的 创办人撰文 中，Rachel 想跟订阅用户分享：
1. Warsh 登场 - 首秀三大关注重点：随着 Warsh 正式接掌美联储，预计市场的最大变数将从「地缘政治」，转向「美联储的政策换届」，6/18 FOMC 会议将成为市场重新定价的重要转折点。首先，点阵图有机会由原先预期的降息转向「全年不降息」；其次，美联储是否延续 RMPs 购债计画值得关注；最后，Warsh 过去多次质疑前瞻指引的有效性，若本次会议开始淡化政策引导，市场利率锚点将转弱，资产波动率可能系统性上升。
2. 特朗普底线仍在，基本面依旧护盘：上述压力值得密切追踪，但我们对风险资产仍维持相对正向，底气来自两条逻辑线：基本面与特朗普底线。基本面上，AI 带动的製造业循环持续向上，台湾出口、台积电法说与全球企业获利上修，皆显示科技供应链需求强劲；政策面上，油价与美债收益率攀升的压力，反而提高特朗普推动地缘衝突降温的动机。
点击进入 6 月投资月报 ，查看 M平方对行情、经济基本面的最新判断，以及后续资产的配置逻辑。

进阶阅读：【创办人撰文】 Warsh 首秀考验市场，AI 基本面支撑股优于债！
在最新 6 月投资月报 中， M平方研究团队评析内容涵盖：

【美元美债】鲍威尔时代告终，市场转向升息定价
【美股财报】美财报获利大上修，AI 变现首度落地
【半导体】半导体迎超级周期，供应链受惠扩大
【欧日】美伊谈判待出炉，欧日即将重启升息
【中国】中国五月两利空，监管重拳再度出台





【全球】美伊谈判传出新进展，美债收益率与油价双双回落 ]]></description>
      <link>https://sc.macromicro.me/blog/mm-weekly-premarket-update-new-developments-in-usiran-negotiations-oil-prices-fall-this-week-s-focus-is-on-nonfarm-payrolls</link>
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      <category><![CDATA[一周盘前]]></category>      <dc:creator><![CDATA[MacroMicro]]></dc:creator>
      <media:content url="https://cdn.macromicro.me/blog/825/5a529e9a-80502.jpg" medium="image"/><media:thumbnail url="https://cdn.macromicro.me/blog/825/5a529e9a-80502.jpg" width="1280" height="720" />      <pubDate>Sun, 31 May 2026 20:43:55 +0800</pubDate>
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      <title><![CDATA[【创办人撰文】Warsh 首秀考验市场，AI 基本面支撑股优于债！(内含投资仪表盘）]]></title>
      <description><![CDATA[ 本内容将同步收录于 2026.05.28 发布的 6 月投资月报〈创办人引言〉

Dear all,
5 月市场呈现「股债分歧、科技突围」的局面。全球股市中，拥有 AI 硬件供应链的 台湾、南韩 与 费半 再度领涨，分别上涨 13.7% 、 24.7% 、与 19.9%；原油 价格一度在月中攀升、尔后在美伊谈判压力稍缓下回落，引发 美债收益率 同步剧烈波动。汇市方面，美元指数 上涨 1.2%，导致其余货币普遍贬值。 整体而言，5 月市场呈现股市创高、债券与原油回落、黄金震盪的局面。



进入 6 月，我预计市场的最大变数将从「地缘政治」，转向「美联储的政策换届」。我们维持今年以来的核心判断：股优于债——并提出 Warsh 上台的三大关注重点。

一、 Warsh 登场：首秀三大关注重点
随着 Warsh 正式接掌美联储，6/18 市场将迎来一次「预期管理调整」。以下是我认为在 6 月会议上需要密切追踪的三大事项：
第一，点阵图预计会将今年调整为「不降息」——甚至出现升息落点。近期鸽派代表人物 Waller 在 5/22 演讲风向出现明显转变，表示美国通胀并未朝正确方向前进，并支持删除「宽鬆偏向」措辞。从 点阵图 的结构来看，6 月的会议，只需 3 位委员上调预测，今年即转为「不降息」，这极有可能在本次发生。此外，我认为也需额外需关注点阵图中落点分布，若升息落点超过 3 票，市场将对美联储路径做出重新定价。
第二，RMPs 购债计画是否暂停，将影响流动性缺口。 美联储于去年 12 月起，不断透过购买短天期国债 RMPs 来释放流动性，然而，观察近期的购债规模已从高峰时的 400 亿美元 / 月逐步压缩至 250 亿、再到最新 5 ~ 6 月公佈的 100 亿。与此同时，财政部公告 Q3 发债金额将再攀升至 6,710 亿美元（Q2 为 1,890 亿），并调高 TGA 帐户 目标余额至 9,500 亿美元（Q2 为 9,000 亿）。在当前 存准金 仅剩 3 万亿边缘、TGA 不足 8,000 亿的水准下，若 Warsh 不延续购债（他对购债看法一向谨慎），流动性缺口将从 Q3 开始逐步显现。
第三，前瞻指引淡化——波动率系统性升高。 这是三大风险中最难量化、却可能影响最深远的一环。过去 Warsh 不只一次在公开场合批评前瞻性指引作用不大、倾向降低对其依赖。而一旦美联储开始弱化前瞻指引，便容易让市场失去利率锚点，资产波动率将系统性走高。 6 月是 Warsh 第一次主持会议，我建议密切关注其记者会的表达方式（是否倾向不回答问题）、会议记录的呈现方式（是否在前瞻指引部分缩减），以及点阵图是否出现异常未提交（点阵图少了落点数量），一但出现前瞻指引淡化的讯息，市场波动将明显增加。
下方有更多解读、以及投资仪表盘 ]]></description>
      <link>https://sc.macromicro.me/blog/founder-s-article-warsh-s-debut-tests-the-market-ai-fundamentals-support-stocks-outperforming-bonds</link>
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      <category><![CDATA[创办人撰文]]></category>      <dc:creator><![CDATA[Rachel Chen]]></dc:creator>
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      <title><![CDATA[【MM一周盘前】英伟达财报超预期，中国监管再出重拳！]]></title>
      <description><![CDATA[ 
【 MM 一周盘前】 英伟达财报再超预期、 FOMC 纪要则传出鹰声、陆港股遭受监管重锤，MM 研究员带你回顾过往一周发生的大事，3 分钟速读市场！
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MacroMicro AI 纳入十年积累的研究架构，并从坚强的底层数据提取资料。我们将倾注全力开发「全球宏观研究助理」与「投资指挥中心」等两大旗舰功能，协助你建立专属自己的决策系统！&amp;gt;&amp;gt;即刻前往探索




上週油价再度回跌至百元关口之下，带动全球股市止稳回升，S&amp;amp;P 500 小幅走高 0.88%，道琼指数在类股轮动下创下历史新高，与此同时，上週英伟达财报再次超越市场预期，带动费半指数则涨逾 5%，部分亚股也重回上涨趋势，南韩 KOSPI 上涨 4.73% 、台湾加权指数上涨 2.66%，持续受惠到 AI 乐观情绪，欧股震盪回升，唯独陆港股受到监管疑云影响表现相对弱势。观察到其余主要资产，上週美联储纪要明显转鹰，美元指数持续走高、金价回跌，所幸 10 年期美债收益率触及 4.6% 后小幅回落，市场仍观望霍尔木兹海峡动向与谈判发展，对通胀的影响是否能有效受控。

资料统计期间：2026/5/18 ~ 2026/5/22
备註：美金 / 台币、美金 / 日圆属于美式报价，当数字下跌代表台币、日圆相对美元升值

本次周信涵盖以下内容：

上週大事回顾
【产业】英伟达 Q1 财报再超预期，代理 AI 与 Vera CPU 启动新增速动能 
【美国】 4 月 FOMC 纪要明显转鹰，更多官员讨论升息可能性  
【台湾】 4 月外销订单同比 48.1% 维持强劲增速，AI 外溢效果持续扩散  
【中国】证监会祭出「最严监管」，月中数据不如预期
研究员都在看
【全球】写在川习会后，全球债市再度面临抛售！
本周关注重点

美国 PCE（5/28）

台湾景气对策信号（5/28）




【产业】英伟达 Q1 财报再超预期，代理 AI 与 Vera CPU 启动新增速动能


营运表现：英伟达 26Q1 营收 达 816.2 亿美元（前 681.3 亿美元），同比 85.2%（前 73.22%），优于市场预期。此次 业务 拆分成资料中心与边缘运算两项揭露，资料中心营收 752.46 亿美元，同比 92.2%，受惠于 Blackwell 架构系统的全面量产，特别是推论需求的大幅增速，其中 ACIE 与超大规模云端业者各占一半，前者主要反映主权 AI 增速动能；边缘运算中，实体 AI 产品线在过去 12 个月内营收已突破 90 亿美元。


科技趋势：业绩说明会中，管理层表示代理 AI 时代来临，而全新产品线 Vera CPU 便是针对此而推出，开闢了全新的 2,000 亿美元市场空间（TAM），且已获得所有主要云端与系统厂商的合作布署。此外，也提到下一波浪潮是物理 AI，将成为英伟达下一个重要增速领域。



会员深度监测：【美股财报资料库】一次看到个股竞争力分析、同业比较、 AI 业绩说明会模组！


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      <link>https://sc.macromicro.me/blog/mm-weekly-premarket-update-nvidia-s-earnings-report-exceeds-expectations-chinese-regulators-take-further-strong-measures</link>
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      <category><![CDATA[一周盘前]]></category>      <dc:creator><![CDATA[MacroMicro]]></dc:creator>
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