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		<title><![CDATA[ MacroMicro 财经M平方 ]]></title>
		<link>https://sc.macromicro.me/</link>
		<description><![CDATA[ 致力于整合全球宏观数据，试图发觉景气循环的蛛丝马迹，相信所有金融商品的投资决策都应回归基本面。期待协助大家找到属于自己的投资地图! ]]></description>
		<language>zh</language>
		<copyright>Copyright 2026 MacroMicro.me</copyright>
		<lastBuildDate>Mon, 06 Jul 2026 15:58:22 +0800</lastBuildDate>
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      <title><![CDATA[【MM一周盘前】荷姆兹运量新高、非农低于预期，本周揭晓美联储会议纪要]]></title>
      <description><![CDATA[ 
【 MM 一周盘前】 非农就业低于市场预期，下半年升息机率下降；在 Meta 出租算力与内存储器消息乱流下，美中台製造业 PMI 依旧反映当前景气向上，MM 研究员带你回顾过往一周发生的大事，3 分钟速读市场！
【展望直播本周登场】 Q3 全新 1+1 场次｜全面解析下一波 AI 投资主线 &amp;gt;&amp;gt;立即加入
2026 下半年，绝无仅有的独家内容即将呈现，现在加入，立即参与展望直播！

7/7 (二) 19:00 全球经济展望｜研究副总监 Vivianna 主讲「景气循环百年一刻：三大周期共振向上」
8/6 (四) 19:00 主题特辑｜研究经理 Jason 搭檔重磅来宾，人称 「PCB 女王」统一投顾廖婉婷宏观理，全面解析从基础设施层、应用落地层到下一波硬件的配置逻辑与机会！





上週全球股市普遍上涨，霍尔木兹海峡运量回升至 3 月以来新高，WTI 油价进一步跌破 7 字头，S&amp;amp;P 500 上涨 1.76%，科技板块则在 Meta 出租算力与内存储器扩产消息影响下，表现相对弱势，费半指数走低 -4.37%，同时拖累南韩股市下跌 -3.84%，然台、日股市表现支撑，分别上涨 4.96% 及 0.55%，欧洲股市则受到中东衝突淡化提振，普遍上涨 1% ~ 4% 不等；同时上週美国非农数据月增回落至 5.7 万人（前 12.9 万），降低市场升息预期，美元指数小幅收跌、 10 年期美债收益率则收于 4.5% 下方、金价明显反弹，NYMEX 黄金期货上涨 2.22%，为 4 月以来最大周上涨。

资料统计期间：2026/6/29 ~ 2026/7/3
备註：美金 / 台币、美金 / 日圆属于美式报价，当数字下跌代表台币、日圆相对美元升值

本次周信涵盖以下内容：

上週大事回顾
【美国】非农就业月增 5.7 万低于预期，年内升息机率下降 
【美中台】美中台 6 月 PMI 维持扩张，MM 製造业周期指数再向上！ 
研究员都在看
【产业】内存储器飙升、苹果涨价，一文看懂消费市场短中长线影响！
本周关注重点

EIA 、 IEA 月报（7/8 、 7/10）
美联储会议纪要（7/9）
台湾出口（7/9）




【美国】非农就业月增 5.7 万低于预期，年内升息机率下降


美国 6 月 非农就业 月增 5.7 万人（前 12.9 万），低于市场预期，其中休閒娱乐大幅月减 -6.1 万（前月增 4.0 万），为拖累本次非农表现的主要项目，反应世界杯提前带动 5 月招聘动能后，6 月因而出现回落。不过扣除休閒娱乐变动后，整体就业仍然稳定，失业率略降至 4.2%（前 4.3% ) ，反应劳动供给的减速，劳动参与率 下降至 61.5%，创下 2021 年以来新低。


综合劳动供需来看，职位空缺与失业人数 比值 1.04 ，位在接近供需均衡的水准（比值 = 1），代表劳动市场平衡状况并未改变，搭配近期油价的显着滑落，下半年美联储升息的必要性持续降低。



会员深度解析：【行情快报】 Warsh 上任首秀：大幅精简声明稿、拒交点阵图！


 ]]></description>
      <link>https://sc.macromicro.me/blog/mm-weekly-premarket-update-holmz-freight-volume-hits-new-high-nonfarm-payrolls-fall-short-of-expectations-fed-meeting-minutes-to-be-released-this-week</link>
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      <category><![CDATA[一周盘前]]></category>      <dc:creator><![CDATA[MacroMicro]]></dc:creator>
      <media:content url="https://cdn.macromicro.me/blog/825/5a529e9a-80502.jpg" medium="image"/><media:thumbnail url="https://cdn.macromicro.me/blog/825/5a529e9a-80502.jpg" width="1280" height="720" />      <pubDate>Sun, 05 Jul 2026 14:40:20 +0800</pubDate>
    </item>

    <item>
      <title><![CDATA[【行情快报】内存储器飙升、苹果涨价，一文看懂消费市场短中长线影响！]]></title>
      <description><![CDATA[ 
我们想让你知道的是： 
苹果于上週罕见的进行了涨价，原因来自于近期内存储器报价的大幅上涨，带给苹果巨大的成本压力。今年以来，包括中国许多手机品牌与美国的 Dell  旗下产品也早已开启涨价，显示因 AI 所引起的产能排挤效应已开始传导。本篇报告将详细解释内存储器市场发生了什么事？消费性市场是否面临需求消退？整体经济是否面临需求破坏？

本文重点: 

消费性电子整体营收仍呈现增速，主要因 ASP 的提升弥补了出货量的减速。
供应链议价权出现反转，由过去的需求端主导的「买方市场」，转变成现在由供给端主导的「卖方市场」。
中短线来看，由于投资的大量贡献，经济暂不受到影响；而长线而言，则需关注是否出现过度投资，最终走向库存去化。



《华尔街日报》上週对即将卸任的苹果执行长 Tim Cook 进行专访，Tim Cook 公开表示「内存储器厂商」正在转嫁巨大的成本压力，这也导致苹果在官网正式调涨售价，幅度落在 100 ~ 500 美元不等（上涨幅度约 10 ~ 30%），甚至也与美国政府沟通是否可以采用中国长鑫存储（CXMT）的内存储器。
为此，《华尔街日报》随即也找到了美光的首席商务长 Sumit Sadana 进行专访，Sadana 强硬回击表示在 2022 ~ 2024 年间内存储器市场陷入严重低谷的时候，美光的毛利率甚至跌至负值，但「某些客户」却依旧利用庞大的谈判优势压低价格。基本上就是在暗指苹果将价格压榨的极其惨烈，使得内存储器产业在 2023 年停止了大量的资本开支与产能投资，才导致现在内存储器的供需缺口极大。


美光 CEO：「过去 10 年，苹果以 $5 的价格购买我们的芯片，黏在铁盒里以 $99 卖给消费者，并转头嘲笑我们想将价格调涨至 $7；而现在我们售价为 $50，而苹果更反手以 $250 转嫁给消费者」。


事实上，过去也曾经历过几次各种产业因供不应求产生的超级周期（ex：内存储器、无源器件等），但苹果几乎没有真正受到影响。而这次由 AI 带领的变革，甚至不惜让苹果要求美国政府让其采用中国长鑫存储的内存储器供应，美光也首次挺直腰桿正面回应，这次供应链的议价权，为何如此之大？终端消费涨价会为整体经济带来哪些影响？

一、供应链议价权反转！「买方 vs. 卖方」市场主动权对调
过往苹果的「买方市场」策略，在 AI 排挤效应的传导下，渐渐开始失效，美光的正面回应也反映了这个现象。以下我们将从三个问题，一次看懂内存储器涨价带来的连锁反应。
Q：内存储器市场发生什么事？ ]]></description>
      <link>https://sc.macromicro.me/blog/market-update-memory-surges-apple-price-hikes-a-comprehensive-look-at-the-short-medium-and-longterm-impacts-on-the-consumer-market</link>
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      <category><![CDATA[美国]]></category><category><![CDATA[股市]]></category><category><![CDATA[AI]]></category><category><![CDATA[行情快报]]></category>      <dc:creator><![CDATA[MacroMicro]]></dc:creator>
      <media:content url="https://cdn.macromicro.me/blog/1487/bd6f395c-112985.jpg" medium="image"/><media:thumbnail url="https://cdn.macromicro.me/blog/1487/bd6f395c-112985.jpg" width="1280" height="720" />      <pubDate>Thu, 02 Jul 2026 12:52:29 +0800</pubDate>
    </item>

    <item>
      <title><![CDATA[【MM一周盘前】内存储器涨价衝击、油价跌至战前水准，本周非农决定升息动向！]]></title>
      <description><![CDATA[ 
【 MM 一周盘前】 美国 PCE 物价站上 4 字头，内存储器紧张使苹果调涨价格，市场聚焦霍尔木兹海峡恢復状况，布兰特与 WTI 原油期货价格持续回落，5 月的通胀数据高机率成为高点？MM 研究员带你回顾过往一周发生的大事，3 分钟速读市场！
【最新发布】 7 月「投资仪表盘」，快速掌握全球市场！
MacroMicro AI 持续训练中！本月我们再次运用 AI 把最新发布的投资月报，浓缩成一张可帮助你快速掌握全球市场的「投资仪表盘」，包含年度三大趋势、全球观点矩阵及关注指标等重点区块。我们将这张图放在官网的最新月报内文，欢迎一键下载！




上週全球股市涨多修正，美伊停战后市场关注霍尔木兹海峡开放状况，同时美国 5 月 PCE 物价持续上行、苹果罕见调涨价格，后续通胀能否如期降温成关键。 S&amp;amp;P 500 下跌 -1.95%，由科技、通讯类股领跌，费半指数跌幅逾 -7%，带动整体亚股走弱，台湾加权指数与南韩 KOSPI 分别跌 -4.07% 及 -7.08%，欧陆股市表现相对支撑。其余主要资产趋势未变，油价续跌至美伊战前水准、美国 10 年期债收益率自 4 月来首次跌破 4.4% 、美元震盪、金价跌幅较前周有所收敛。

资料统计期间：2026/6/22 ~ 2026/6/26
备註：美金 / 台币、美金 / 日圆属于美式报价，当数字下跌代表台币、日圆相对美元升值

本次周信涵盖以下内容：

投资月报
本月 Rachel 想与你分享下半年的关键重点： 

资金面 —— Warsh 将对美联储作出全面改革，重回「通胀」与「就业」 
基本面 —— 製造业周期进入少见的二次起飞，密切关注库存变化 

上週大事回顾
【美国】 PCE 物价同比站上 4 字头，核心 3.4% 相对稳定 
【产业】美光营收连续五季创下历史新高，库存水位健康
【台湾】 5 月外销订单同比达 47.2%，景气灯号连 6 个月亮红灯 
研究员都在看
【台湾】股市创高、经济大好，台湾楼市会跟上吗？
本周关注重点

美中台製造业 PMI（6/30 、 7/1）
美国就业报告（7/2）




在本月的 创办人撰文 中，Rachel 想跟订阅用户分享：
进入下半年，地缘风险退场、 Warsh 主导的美联储完成首次会议、製造业周期再度转强，三条主线方向逐渐清晰。


资金面 —— Warsh 将对美联储作出全面改革，重回「通胀」与「就业」：6/18 Warsh 主导的首次美联储会议，最核心的变化就是「放弃前瞻指引」，而这样的操作并没有引起市场过多疑虑，较关键还是特朗普即时在美联储会议后与美伊达成协议。回归到 Warsh 以及美联储关注的通胀与就业双向使命，我们认为通胀在油价压力缓解后，5 月为通胀高点；就业数据以职位空缺与失业人数比值观察，当前正处于供需平衡 = 1 的水位上。因此我们认为今年下半年美联储无需动作、过度造成市场资金面的压力。


基本面 —— 製造业周期进入少见的二次起飞，密切关注库存变化：回到基本面观察，整波 AI 趋势带起多点式復苏，让整个循环重启上升周期。在 LLM 巨头年化营收上修或是中游的 CSP 大厂 CapEx 仍在攀升，AI 数据几乎没有破绽。若要说下半年最需要追踪的数据，我认为关注「库存」，只要新订单指标仍高于客户存货，库存增加就仍是景气扩张的结果，真正需要提高警觉的是订单增速开始转弱进入到第三阶段「被动补库存」的转折点。


点击进入 7 月投资月报 ，查看 M平方对行情、经济基本面的最新判断，以及后续资产的配置逻辑。

进阶付费阅读：【创办人撰文】地缘退场、美联储改革、基本面强势支撑！
在最新 7 月投资月报 中， M平方研究团队评析内容涵盖：

【美国】美国基本面强劲，通胀高点已然出现
【美元美债】声明稿删前瞻指引，美联储启动改革
【半导体】半导体强势上升，AI 供应链利空解惑
【日本】日本权值股洗牌，日央升息日圆仍弱
【印度】油价迅速回落，解印度股市短线压力




【美国】 PCE 物价同比站上 4 字头，核心 3.4% 则相对稳定


美国 5 月 PCE 物价 年增 4.07%（前 3.80%），同时核心 PCE 物价年增 3.41%（前 3.32%），符合市场预期。近期伴随美伊局势取得重大进展，布兰特与 WTI 原油期货价格双双跌破每桶 80 美元关口，创下今年 3 月以来新低，因此，我们预期 5 月的通胀数据高机率就是本次衝击下的高点。


实际个人消费支出 同比 2.1%（前 1.7%）较前次略有回升，其中商品则大幅回升至 2.3%（前 1.0%），与强劲的零售销售相互呼应，除了股市带动财富效果，加上美伊衝突影响日渐淡化，消费者信心的触底回升也有望改善后续消费动能。



会员深度解析：【行情快报】 Warsh 上任首秀：大幅精简声明稿、拒交点阵图！


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      <link>https://sc.macromicro.me/blog/mm-weekly-premarket-update-memory-price-surge-impacts-oil-prices-to-prewar-levels-this-week-s-nonfarm-will-determine-interest-rate-hike-direction</link>
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      <category><![CDATA[一周盘前]]></category>      <dc:creator><![CDATA[MacroMicro]]></dc:creator>
      <media:content url="https://cdn.macromicro.me/blog/825/5a529e9a-80502.jpg" medium="image"/><media:thumbnail url="https://cdn.macromicro.me/blog/825/5a529e9a-80502.jpg" width="1280" height="720" />      <pubDate>Sun, 28 Jun 2026 13:40:15 +0800</pubDate>
    </item>

    <item>
      <title><![CDATA[【创办人撰文】地缘退场、美联储改革、基本面强势支撑！(内含投资仪表盘）]]></title>
      <description><![CDATA[ 本内容将同步收录于 2026.06.25 发布的 7 月投资月报〈创办人引言〉

Dear all,
6 月全球股市仍由科技股领军，台湾、南韩、费半 与 日本 股价波动加大，但均在本月创下新高；同时，原油 价格显着回落，美伊战争对市场的压力已快速淡化。进入下半年，地缘风险退场、 Warsh 主导的美联储完成首次会议、製造业周期再度转强， 三条主线的方向逐渐清晰。
本期月报，我将全面拆解今年下半年的展望：Q3 仍是相对安全窗口，「股优于债」的逻辑依然成立；Q4 则进入观察期，市场将提前为明年的政策路径、景气循环与企业获利重新定价。




即将迈入下半年！这段期间 M平方团队倾注全力开发的内容，也即将呈现给各位：）
7 月上旬，我们会全面升级底层资料库，「美股财报专区」将完全蜕变，升级更即时的数据与内容；7 月下旬 ，AI 新纪元正式开启，相关 AI 功能将持续推出，已是 Max 年缴订阅用户，无需任何动作、自动升级，优先体验，感谢你们的支持！（非年缴用户欢迎 点击加入）

一、 资金面：Warsh 将对美联储作出全面改革，重回「通胀」与「就业」
6/18 Warsh 主导的首次美联储会议，清楚传递出全面改革的讯号，其中最核心的变化，就是「放弃前瞻指引」。这不只体现在会后声明稿大幅删减至 130 字，也反映在 Warsh 本人未提交点阵图、记者会上对未来政策路径相关问题一概拒绝回答上。在 Warsh 带领下，美联储正走向「话越少、越自由；承诺越少、越弹性」的新风貌。（ 阅读本文 ）
然而，这样的操作却并未造成市场疑虑，关键还是特朗普即时在美联储会议后与美伊达成协议，将通胀这个关键变数去除。因此，下半年是否真会出现市场当前预估的连续性升息？ ]]></description>
      <link>https://sc.macromicro.me/blog/founder-s-article-geopolitical-withdrawal-fed-reform-and-strong-fundamental-support</link>
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      <category><![CDATA[创办人撰文]]></category>      <dc:creator><![CDATA[Rachel Chen]]></dc:creator>
      <media:content url="https://cdn.macromicro.me/blog/1482/5fa661f4-192944.jpg" medium="image"/><media:thumbnail url="https://cdn.macromicro.me/blog/1482/5fa661f4-192944.jpg" width="1280" height="720" />      <pubDate>Mon, 29 Jun 2026 13:05:56 +0800</pubDate>
    </item>

    <item>
      <title><![CDATA[【行情快报】股市创高、经济大好，台湾楼市会跟上吗？]]></title>
      <description><![CDATA[ 
我们想让你知道的是： 
美联储会议落幕后，我们将视角拉回台湾。上週台湾央行大幅上修 2026 年 GDP 增速率至 9.45%，创下近年少见的高增速预估，而我们也进一步将全年经济增速预期上修至 11.6% 。然而，与强劲的经济和股市表现相比，市场原先期待的楼市鬆绑却再次落空。央行维持信用管制不变，使楼市自 2024 年以来持续呈现与股市、景气脱钩的现象：成交量萎缩、中古屋价格震盪、新屋价格创高的分化结构。在 AI 带动经济高速增速的背景下，楼市是否在酝酿下一波机会？本篇文章将一一拆解。


本文重点: 

台湾经济持续表现强劲，央行全面上修 GDP 细项，各大机构也普遍上调台湾 GDP 展望。
上半年出口平均金额接近达成 700 亿目标，下阶段爆发将由 ASIC 芯片带动，预计带动 2026 年 AI 加速器出货量增速 55%，并在 2027 年增速 75% 。
信用管制将维持一段时间，当前央行不倾向在成交量低迷下增加紧缩，但也不需在股市高檔下放宽。
楼市现况：新屋和中古屋价格分化，区域表现不一致，整体交易量依旧萎缩。我们也同时针对七都楼市进行体检。



本次 6 月台湾央行理事会中，连续 9 次维持三大政策利率不变，在国际能源价格上涨的背景下，但考虑财政政策，仅将 2026 年 CPI 及核心 CPI 上调至 1.91%（3 月 1.8%）和 1.9%（3 月 1.75%），低于 2% 门槛。同时，上修台湾 2026 年 GDP 增速预估至 9.45%（3 月预估 7.28%），细项也呈现全数上修，民间消费同比 3.43%（3 月 2.46%）、资本形成 6.71%（3 月 5.87%）、实际商品及服务输出 20.05%（3 月 12.85%），继续受惠 AI 服务器、高效能运算的强劲需求，并连动到相关供应链的资本开支。
随着 2026 年上半年接近尾声，在低利率环境与 AI 需求持续爆发的支撑下，财经Ｍ平方也进一步上修台湾经济增速展望。观察 1 ~ 6 月出口表现（6 月采财政部预估中位数 777 亿美元），平均单月出口金额预计达 700 亿美元，同比高达 48%，已提前达成我们于去年底提出的「 2026 年单月出口 700 亿美元」目标，显示台湾出口动能远优于市场预期。
更重要的是，目前 AI 需求主要仍由英伟达 AI GPU 所带动，但随着 AI Agent 与推论应用快速普及，市场正逐步进入 ASIC 加速器放量阶段。根据市场预估，2026 年 ASIC 出货量将首度超越 AI GPU，带动整体 AI 加速器芯片出货量达 1,600 万颗，年增 55%；2027 年更有望进一步攀升至 2,800 万颗，同比扩大至 75% 。这代表 AI 资本开支循环仍处于早期阶段，也有望成为推动台湾出口与企业投资进入下一轮扩张的重要动能。
在出口强劲增速带动企业投资扩张、就业市场稳定以及民间消费将受惠财富效应下，我们进一步将台湾 2026 年 GDP 增速率预估上修至 11.6%（前次月报预估为 8% 以上），并维持对台湾景气的乐观看法。


在此情况下，台股不断创高的背后确实具有基本面支撑，GDP 增速更从疫情前平均 3 ~ 5% 、到疫情后的 5 ~ 6%，甚至在 AI 需求的推动下至今来到 10% 之上，高技术产业的出口占电子出口应用更从疫前的 4 成攀升到近 8 成，整个台湾经济出现了「结构性的升级」。在此基础下，即使台股屡创新高，以预估市盈率衡量仍大致处于合理区间（参考本文）。
然而，与股市和经济的强劲表现形成鲜明对比的是，台湾楼市近几个季度却持续呈现「价涨量缩」的现象。当 AI 带来的财富效应持续推升股市，这股资金与信心是否也将进一步传导至楼市？还是在信用管制与供给增加的影响下，楼市正走向不同于过去景气循环的发展路径？以下我们将进一步分析。

一、经济大好，楼市会跟进上涨吗?
先观察资金面，从台股和楼市成交量过去的关係来看，「台股市值」与「建物买卖移转栋数」之间其实存在一定正相关性，且台股对楼市成交量通常具备一定领先性。背后反映的是股市上涨带来财富效果后，会逐步改善购屋信心，并带动楼市交易量。 
不过，从 2024 年开始，股市与楼市开始出现明显脱钩。 ]]></description>
      <link>https://sc.macromicro.me/blog/market-update-with-the-stock-market-hitting-new-highs-and-the-economy-booming-will-taiwan-s-housing-market-follow-suit</link>
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      <category><![CDATA[台湾]]></category><category><![CDATA[房地产]]></category><category><![CDATA[行情快报]]></category>      <dc:creator><![CDATA[MacroMicro]]></dc:creator>
      <media:content url="https://cdn.macromicro.me/blog/1481/c0a3ff35-356698.jpg" medium="image"/><media:thumbnail url="https://cdn.macromicro.me/blog/1481/c0a3ff35-356698.jpg" width="1280" height="720" />      <pubDate>Tue, 23 Jun 2026 21:01:57 +0800</pubDate>
    </item>

    <item>
      <title><![CDATA[【MM一周盘前】Warsh 首秀大刀阔斧提改革，本周公布 PCE 物价！]]></title>
      <description><![CDATA[ 
【 MM 一周盘前】 Warsh 美联储主席登场首秀大提改革、取消前瞻指引，MM 研究员带你回顾过往一周发生的大事，3 分钟速读市场！
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全球股市在美伊停战协议即将签署的乐观情绪下进一步回升，S&amp;amp;P 500 单周上涨 0.93%，科技板块重回领涨，费半指数更是一举创下新高，收復前几周的跌幅，同步激励亚股全面走高，能源板块则大跌逾 -6%，呼应上週油价快速走低，截至收盘 WTI 已跌破 80 美元 / 桶，创 3 月后新低。
与此同时，週四美联储如预期按兵不动，但点阵图落点明显上移，并且大动作删减前瞻指引，10 年期美债收益率在通胀预期走低的影响下大致持平在 4.45%；美元指数则反弹，一度触及 101 水平，为去年 5 月后新高；金价先涨后跌，依旧受到升息预期压抑。

资料统计期间：2026/6/15 ~ 2026/6/19
备註：美金 / 台币、美金 / 日圆属于美式报价，当数字下跌代表台币、日圆相对美元升值

本次周信涵盖以下内容：

上週大事回顾
【全球】美伊宣布达成协议！WTI 期货油价跌破 80 美元 
【美国】 Warsh 首秀：大幅精简声明稿、拒交点阵图！ 
【日本】央行升息 1 码至 1.0%，同步公佈新一轮购债计画 
【台湾】央行连 9 冻并再度上调 GDP，信用管制不鬆手 
【中国】 5 月数据由新质生产力支撑，投资与消费疲态加剧 
研究员都在看
【关键图表】日本央行 6 月再度升息！两大指标解析利差交易平仓风险
本周关注重点

美国 PCE（6/25）
台湾景气对策信号（6/26）




【全球】美伊宣布达成协议！WTI 期货油价跌破 80 美元


美国于上週三（6/17）公佈最新与伊朗达成的「伊斯兰马巴德谅解备忘录（Islamabad Memorandum of Understanding）」，包含 14 点正式文字细节。消息传出后油价大跌，布兰特原油期货跌至每桶 80 美元左右，WTI 原油期货更是跌破 80 美元关口。


承诺全面且永久停火：美伊及其盟友立即停止在所有战线（特别强调包含黎巴嫩）的军事行动，双方承诺不再发动战争或使用武力，并确保黎巴嫩的主权与领土完整。并且双方承诺自备忘录签署起，在最多 60 天内进行谈判并达成最终协议（经双方同意可延长）。


霍尔木兹海峡自由航行：伊朗承诺在 60 天的谈判期内，让商业船隻「免费」且安全地通过霍尔木兹海峡，并在 30 天内完成排雷与清除技术障碍。最新周末再度传出美伊原定 19 日在瑞士举行的会谈延后至 21 日，可持续关注相关讯息。



会员深度解析：【行情快报】中东战火下资产重定价，股债已达关键水位！

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      <link>https://sc.macromicro.me/blog/mm-weekly-premarket-update-warsh-s-debut-saw-sweeping-reforms-greatly-increasing-the-chances-of-an-interest-rate-hike-this-year</link>
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      <category><![CDATA[一周盘前]]></category>      <dc:creator><![CDATA[MacroMicro]]></dc:creator>
      <media:content url="https://cdn.macromicro.me/blog/825/5a529e9a-80502.jpg" medium="image"/><media:thumbnail url="https://cdn.macromicro.me/blog/825/5a529e9a-80502.jpg" width="1280" height="720" />      <pubDate>Sun, 21 Jun 2026 17:08:00 +0800</pubDate>
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      <title><![CDATA[【行情快报】Warsh 上任首秀：大幅精简声明稿、拒交点阵图！]]></title>
      <description><![CDATA[ 
我们想让你知道的是：
本次会议，美联储维持基准利率在 3.50 ~ 3.75% 区间，但 2026 年点阵图有高达 9 位委员支持升息，同时新任主席 Warsh 大动作表示将「取消前瞻指引」，并开启五个工作小组，预计将大幅改革现有美联储运作方式！

本文重点: 

会议以 12 : 0 通过维持利率在 3.50 ~ 3.75% 区间，声明稿大幅精简至仅保留经济稳健、失业率变化不大、通胀仍超过 2% 的论述。
最新 6 月点阵图中，Warsh 未进行投票，委员落点大幅上移，2026 年分布有 9 位支持升息（原 0 位）、 8 位支持不变、 1 位支持降息，中位数落点 3.75% 传递当前不升、不降态度。
在经济预测报告 SEP 中，委员小幅下调经济增速至 2.2%（原 2.4%），失业率则下修至 4.3%（原 4.4%），通胀及核心通胀则大幅上调至 3.6%（原 2.7%）、 3.3%（原 2.7%）。
美联储在 7/13 前仍将维持每月 100 亿购买国库券，挹注市场资金流动性。
新任主席 Warsh 首次记者会中，强调已成立工作小组，分别针对美联储沟通、资产负债表、数据使用与依赖、生产力与就业、通胀框架，总计五大议题进行讨论，并且已经放弃前瞻指引，预计 6 周后将有更多的讯息释出。



一、 新任主席 Warsh 首秀：6 月会议按兵不动，声明稿大幅精简！
本次会议，美联储票委以 12 : 0 通过声明稿内容，并维持基准利率在 3.50 ~ 3.75% 区间，但大幅删减声明稿内容，除了经济、就业市场、通胀论述保留外，包括双重使命权重、利率前瞻指引、货币政策态度叙述、委员投票状况均遭到删除，如同新任美联储主席 Warsh  于 4 月在参议院听证会表态，美联储货币政策将减少前瞻指引沟通，更依照经济数据进行决策，我们摘要声明稿重点如下：
本次会议行动重点：维持利率不变、重申充足储备
美联储以 12 : 0 通过本次声明稿发布，决定维持利率不变在 3.50 ~ 3.75% 不变，以支持美联储的双重使命，同时委员会重申了在银行体系中保持充足储备的政策。（原文：Federal Reserve's dual mandate. The Committee reaffirmed its policy of maintaining ample reserves in the banking system.）
经济与通胀看法：经济稳健，通胀高于目标，美联储致力实现价格稳定
经济部分，新增了「生产力增速与资本投资表现强劲，就业增速与劳动力扩张大致同步」，维持经济活动稳健（solid），对失业率的描述也维持「近月变动不大（little changed in recent months）」。而通胀部分，持续强调通胀高于 2% 目标，供应衝击推高了包括能源在内的某些产业价格，美联储将致力于实现价格稳定。


二、委员分布大幅上调利率落点，距离年内升息仅差 1 位！
本次会议市场最关注的点阵图部分，可以发现 19 位委员中，仅有 18 位进行投票（ Warsh 没提交），最新 2026 年委员分布大幅上移，高达 9 位委员预测年内将会升息（原 0 位），仅 1 位委员认为年内会降息（原 12 位），中位数落点在 3.75%，精准的传递美联储目前不升、不降的货币政策利率立场。 ]]></description>
      <link>https://sc.macromicro.me/blog/market-update-fomc</link>
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      <category><![CDATA[美联储]]></category><category><![CDATA[美国]]></category><category><![CDATA[行情快报]]></category>      <dc:creator><![CDATA[MacroMicro]]></dc:creator>
      <media:content url="https://cdn.macromicro.me/blog/1475/e42a0992-140757.jpg" medium="image"/><media:thumbnail url="https://cdn.macromicro.me/blog/1475/e42a0992-140757.jpg" width="1280" height="720" />      <pubDate>Mon, 22 Jun 2026 17:03:40 +0800</pubDate>
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    <item>
      <title><![CDATA[【MM一周盘前】本周美联储会议重磅登场，密切关注三大重点！]]></title>
      <description><![CDATA[ 
【 MM 一周盘前】欧洲央行转向升息、美国通胀再创近期新高，MM 研究员带你回顾过往一周发生的大事，3 分钟速读市场！
【抢先体验】市场震盪加剧，当前回檔是风险还是机会？接下来该关注哪些关键指标？跟 MM AI 研究员 Beta 先行版，聊聊你的投资提问吧！在 网站页面 中点击右下角按钮，将可直接展开对话。这只是新纪元中的小试身手！7 月后，我们将陆续推出更完整的功能及资料串接，协助你在市场变动中更有效率地做出判断！




上週全球股市震盪回稳，S&amp;amp;P 500 上涨 0.65%，费半指数则大幅反弹 9.42%，完全收復前週五的跌幅，SpaceX 上市首日上涨近 20%，不过类股板块与区域指数出现轮动迹象，循环类股涨幅优于科技板块，欧洲股市也普遍上涨 1% ~ 2%，台韩指数则小幅下跌。主要资产部分，油价进一步回落至 90 美元 / 桶以下反应美伊进展，美元指数与 10 年期美债收益率同步回落，黄金价格则持续下跌，上週收盘守住 4,200 美元 / 盎司，市场静待本周 FOMC 利率决策会议。

资料统计期间：2026/6/8 ~ 2026/6/12
备註：美金 / 台币、美金 / 日圆属于美式报价，当数字下跌代表台币、日圆相对美元升值

本次周信涵盖以下内容：

上週大事回顾
【美国】 5 月 CPI 同比 4.2% 符合预期，通胀高点已现！ 
【欧洲】欧洲央行 3 年来首次升息 1 码，各大央行态度转变 
【台湾】 5 月出口动能再超预期，同比达 51.7%！ 
【原油】 EIA 库存连七周减速，特朗普停战压力升温！ 
研究员都在看
【全球】写在大跌后：行情波动之下，市场支撑与布局机会何在？
本周关注重点

日本利率决策（6/16）
中国月中数据（6/16）
美国零售（6/17）
美联储利率决策（6/18）




【美国】 5 月 CPI 同比 4.2% 符合预期，通胀高点已现！


美国 5 月 CPI 季调年增 4.17%（前 3.78%），月增 0.47%（前 0.64%），符合市场预期；同时核心 CPI 季调年增 2.82%（前 2.74%），月增 0.21%（前 0.38%），则是略低于市场预期。


本次能源依旧贡献高达六成以上的涨幅，所幸随着汽油价格回落，5 月 CPI 高机率就是本次衝击的通胀高点。在能源之外，核心商品月增翻负、房租通胀回落，显示通胀未进入第二轮涨价。


数据公佈后，FedWatch 显示市场预期美联储 6 月会议维持利率不变机率超过 95%，2026 年内升息机率则接近七成，本周 FOMC 关注三大重点：点阵图升息落点、扩表是否暂停、前瞻指引是否淡化。



会员阅读：【创办人撰文】 Warsh 首秀考验市场，三大重点关注！


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      <link>https://sc.macromicro.me/blog/mm-weekly-premarket-update-following-spacex-s-ipo-the-fed-s-major-meeting-is-scheduled-for-this-week</link>
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      <category><![CDATA[一周盘前]]></category>      <dc:creator><![CDATA[MacroMicro]]></dc:creator>
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      <title><![CDATA[【行情快报】AI 股估值震盪，下一波硬件的配置机会！]]></title>
      <description><![CDATA[ 我们想让你知道的是： 
在上一篇文章中，我们探讨了美国的就业、物价、美联储动态等，从宏观经济角度得出本波股市波动依旧具有「基本面保护」的结论。
同时，刚结束的 2026 Taipei Computex 正好是检验 AI 实际需求和釐清疑虑的关键时点，包括内存储器需求是否面临缩减、光通讯的未来、电力瓶颈、边缘 AI 等，本周苹果 WWDC 也引发热议，本篇报告将进一步探讨 AI 等新科技趋势的基本面与投资逻辑：估值回调 AI 股市是否仍能布局？AI 硬件需求爆发究竟该如何配置？


本文重点: 

科技基本面仍无可挑剔，东北亚 AI 供应链的半导体出口持续维持强劲，使预估市盈率处在合理位置。
从近期 Vera Rubin 内存储器容量遭砍半、代理 AI 技术节点、 RTX Spark 发表与苹果 WWDC 重点监测：AI 应用扩大，带动一波又一波硬件需求！
架构式梳理当前 AI 硬件爆发浪潮，哪些已能商业变现？哪些为未来机会？估值修正行情下，掌握 AI 配置法则！



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一、科技总体基本面仍无可挑剔
延续 前篇，我们梳理了 6 月估值修正还需留意的时间点后，也同时把思维拉长，提出三大支持股市上行动能的关键，其中一项关键，提到的便是若纳入未来增速幅度来看，当前股市市盈率估值依旧处在合理位置。

摘录自 前篇报告：S&amp;amp;P 500 、 NASDAQ 与费半指数的 市盈率 分别高达 27.2 倍、 36.5 倍与 67.4 倍。然而，市场交易的从来不只是当下获利，而是未来的增速。若改以下一财年的「预估市盈率」观察，三大指数分别仅为 18.9 倍、 21.1 倍与 21.1 倍，不仅与疫情后平均水准相去不远，甚至部分低于历史均值。

本篇文章，我们进一步观察 AI 供应链为首的台股表现，按照历史回归模型并考量营运槓桿、汇价、业外等影响因素后，我们预估 2026 年和 2027 年台湾 上市公司税后净利 增速可达 35% 和 24%，这意味着上市公司税后净利将由 2025 年的 4.26 万亿台币在明年推升到 7 万亿台币以上的水准。对比目前台股市值 147 万亿台币，今明两年的预估市盈率分别为 25 倍和 20 倍，相对于 3 年平均 20 倍，处在相对合理水准，并未进入到泡沫阶段。高盛甚至在 6/3 将台股 2026 年 EPS 增速预估由 45% 上调至 48%，此更相当于今年的市盈率仅 23 倍。


经济数据再度证明，AI 基本面仍无破绽
本波 AI 趋势下，**最明确受惠的 AI 硬件供应链就落在东北亚， ]]></description>
      <link>https://sc.macromicro.me/blog/market-update-ai-stock-valuations-are-fluctuating-the-next-wave-of-hardware-investment-opportunities-is-here</link>
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      <category><![CDATA[台湾]]></category><category><![CDATA[AI]]></category><category><![CDATA[行情快报]]></category>      <dc:creator><![CDATA[MacroMicro]]></dc:creator>
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      <title><![CDATA[【行情快报】写在大跌后：6 月两道关卡、三大支撑、四大布局]]></title>
      <description><![CDATA[ 
我们想让你知道的是： 
上週五（6/5）公佈美国非农就业数据优于预期，引发升息担忧，全球股市纷纷重创，美股三大指数齐跌，费半指数同步受到博通财报未能击败市场预期、以及英伟达 Rubin 调整内存储器规格消息影响，单日下跌逾 -10%，创下 2020 年以来最差单日表现，更是历史第六大单日跌幅。
针对本次极端行情变化，我们将分为两篇报告进行解析：本篇将先聚焦整体经济条件的变化，下篇则会进一步深入拆解 AI 族群卖压背的布局与配置。


本文重点: 

发生什么事：本次的股市下杀的触发因素之一，来自市场高度关注的非农就业数据超乎预期，带动美联储转向紧缩的担忧，迭加科技股财报与消息面的压力，导致週五美股出现明显下杀，留意后续 6 月仍有两道关卡需跨越。
行情波动是否为买入机会：从中长线角度来看，我们提出三大支持股市上行动能的关键。
大跌下如何配置：观察费半指数单日大跌期间，多数情况下后续行情仍延续上涨趋势。我们进一步将「美联储升息风险」纳入分析框架，收敛产业配置的四大重点。



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一、非农超强带动年内升息预期，6 月还需跨过两道关卡
本次股市下杀的触发因素之一，来自市场高度关注的 非农就业数据。最新公佈 5 月非农就业月增 17.2 万（前 17.9 万），再度大超市场预期 8.5 万，且前值已连续两次上修，带动 3 个月平均月增 18.8 万创下 2024 年 2 月以来新高；与此同时，失业率持平于 4.3%，就业率（Employment-population ratio）也终结连续四个月的下行，回升至 59.2%（前 59.1%），种种迹象均显示劳动市场趋于稳定，也使美联储双重使命的政策重心更偏向通胀风险。
在就业数据大幅优于预期之下，市场交易升息预期，美国 2 年期国债收益率逼近 4.2% 创 2025 年初以来新高，10 年期国债收益率也站回 4.5% 以上，美元指数则回到 100 关口上方，从 FedWatch 来看，市场预期年内升息机率已来到超过七成。美联储转向紧缩的担忧，迭加科技股财报与消息面的压力，导致週五美股出现明显下杀，台指期週五收盘也下跌逾 3,000 点，跌幅达 -6.65%，全球风险情绪迅速降温。
从週一台股开盘表现来看，大盘仅下跌 3.48%，显示市场已消化部分负面情绪，不过本波估值的修正，我们认为需留意 6 月市场仍未完全脱离压力。在接下来两大关键事件落地前，不确定性可能持续升高，并加剧市场波动： ]]></description>
      <link>https://sc.macromicro.me/blog/market-update-after-the-big-drop-two-key-levels-three-support-levels-and-four-strategic-strategies-for-june</link>
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      <category><![CDATA[股市]]></category><category><![CDATA[行情快报]]></category>      <dc:creator><![CDATA[MacroMicro]]></dc:creator>
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