我们想让你知道的是:
短短一周年假期间,美股三大指数一度创历史新高,如今涨幅却又几乎全部回吐,M平方整理年假最关键五件事,帮你提前掌握台股龙年开盘行情!

年间重点:

  • 年假期间受到财报提振影响,全球股市大幅上行,其中以美日股市表现最为亮丽,美股 三大指数期间续创历史新高,日经 也一度创下 1990 年以来最高,类股板块以非必需消费、通讯、科技领涨,直至 2/13 美国 CPI 公佈后暂歇,最终于年间大致以平盘作收。

  • 受到市场推延美联储今年降息预期,美元指数 近 3 日反弹重回 104 关卡,为今年首次,欧元澳币日圆 相继走疲,其中日圆再度贬破 150 水平,引发外汇当局进行口头干预。

  • 美国 10 年期国债收益率 自 2/2 非农数据 公佈后一路上行,攀升至 4.2% 之上,2 年期国债收益率 也受到降息预期被推迟至 6 月影响,攀升至去年底以来新高,接近 4.6%。

  • 金价 同样因利率预期变动而显着回落,一度跌破 2,000 美元 / 盎司的关口,其余原物料商品则以能源涨幅最为显着,受到中东地缘政治以及 OPEC 上修经济增长影响,WTI布兰特原油 均反弹 3% ~ 4%。

file 备註:统计期间为 2/7 收盘起,而因应发布时间,第一版文字数值更新至 2/14 亚股收盘,第二版文字于 2/15 上午更新至 2/14 美股收盘。


农历年间五大重点事件:

1. 美国 – 通胀放缓不如预期,市场降息预期朝美联储靠拢

年间重点:

  • 台湾时间 2/13 公佈美国 1 月 CPI、核心 CPI 季调年增 3.11%(前 3.32%)、 3.87%(前 3.91%),双双延续放缓趋势,然而本次 CPI 报告值得注意的是,权重较大的服务排除住房月增 0.92%(前 0.17%)、房租 0.63%(前 0.41%)均创近期新高,经济仍具韧性下,服务通胀减速速度低于市场预期。

  • 美联储多位委员近期公开发言,新任理事会成员 Kugler 、里奇蒙联储行长 Barkin 均提及商品通胀已非重点,转而强调第一次降息时点的达成条件,还需要观察到 服务月增 的进一步放缓,才能建立通胀持续朝向 2% 迈进的信心。

  • FedWatch 预期首次降息时点延后至 5 月,全年降息幅度自 6 码快速缩小至 4 码,朝向美联储点阵图 3 码靠拢。

MM 研究员:

美联储委员提及服务通胀降温为第一次降息时点的达成条件,成为本次市场对 CPI 反应剧烈的主因,我们则认为市场降息预期开始朝向美联储靠拢,将有利于共识产生,行情短线也才不会过热,此外,过去半个月 贪婪指数 位在高位、以及过高的 看多调查 也可藉由回檔收敛,使行情更加健康。

而拉长观察,我们则认为 1 月的服务、房租通胀的反弹,部分是反映假期服务旅游强劲、降息预期率先发酵影响,去年同期也曾发生过,导致上述两者年增变化其实不大,服务排除住房 年增 3.57%(前 3.43%)、房租 年增 6.07%(前 6.16%),观察 克理夫兰联储预估,下月 CPI 、核心 CPI 年增仍将持续放缓,我们维持短线行情修正不必太过担心。关注周五即将公佈的 密大通胀预期,也是委员近期强调用于观察核心通胀放缓趋势是否延续的关键。

cpi

fedwatch


2. 中国 – 年间人流显着提升,然经济数据仍显疲态

年间重点:

  • 截至 2/13,2024 年百度迁徙指数 861.3,高于 2023、 2019 年农历同期的 771.3、 606.2,显示今年春节人员流动有所提升。当前官方统计数据未出,关注今年全国客运量能否继续朝 2019 年疫情前 29.9 亿人次的水平修復。

  • 观察到年间公佈的经济数据,1 月 社会融资增幅 优于往年,主要受人民币贷款支撑,其中企业中长线贷款增量 3.31 万亿元为历年次高,M1 同比 5.9%(前 1.3%)出现回升,居民贷款也有所改善,一方面来自银行调降消费贷款利率拉客所致,另一面源于提前偿还房贷的情况缓解。

  • 不过,看到中国 1 月 CPI 年增 -0.8%(前 -0.3%)持续创低,排除春节错位影响,环比 0.3% 回升仍弱于季节性,显示国内需求復苏仍缓慢,人行在 Q4 货币政策执行报告中也点出物价疲软的关键原因在于需求端修復进度不及供给端,居民贷款及 M1 好转的延续性有待观察,预期 2024 年「宽货币、宽财政」将延续。

附註:百度迁徙指数是根据人员跨省流动情况、全国航班动态、车站和机场的人口聚集密度,所统计出来的指数。

MM 研究员:

观察陆股表现,沪深 300上证指数 在封关前连三日回升,涨逾 5%、 6%,主要受 2 月初暂停新增转融券、暂停限售股出借等「禁空令」提振,同时 2/6 中央汇金公告称认可当前陆股配置价值,并已于近日扩大 ETF 增持范围,为市场带来资金面改善的预期。

然最新经济数据表明,基本面好转步伐不一致,部分数据好转的持续性有待检验,在企业和居民信心修復前,中国经济仍难以脱离弱復苏格局。

cpi


3. 台湾 – 出口延续双位数增长,台积电月营收淡季不淡

年间重点:

  • 台湾 2/7 公佈 1 月 出口,受惠于去年年节提早的低基期影响,年增继续回升至 18.1%(前 11.76%),重点细项的 电子零组件 绝对金额因淡季回落,但年增上扬至 7.52%(前 -1.19%),资通讯产品 年增则再创高至 100.57%(前 94.72%),显示 AI 服务器需求持续作为出口主要支撑。

  • 台积电同样于 2/7 公佈 1 月 营收,再次回归 2,157 亿台币,月增达 22.4%,如同先前法说会所预期呈现淡季不淡,反观联电营收仍维持在 190 亿台币附近,反映之前我们提到的「成熟与先进领域的需求差异扩大」,台积电月营收公佈后的年假期间 ADR 自 2/6 收盘截至 2/14 收盘上涨 8.3%,区间波段涨幅最高一度来到 13.2%。

MM 研究员:

Q1 虽进入电子淡季,使得应用在成熟晶片的消费性电子需求趋缓,但目前库存水位已更加健康,落后去库存的传统服务器和车用领域也预计在今年上半年去化完成,加上低基期支撑,整体循环开始逐步走升。而从台积电的营收、资通讯产品出口等数据观察,也反映今年将有更多 AI 应用产品出货,有助 台股 基本面持续好转。

出口


4. Q4 财报 – 年间美股财报持续上修,ARM 财测超乎预期

年间重点:

  • 根据统计,S&P 500 于年间已有 70% 公司开出去年 Q4 财报,其中 80% 公司表现优于市场预期,推动整体 S&P 500 EPS 同比上修至 9.2%(年前预估为 7.8% ),推升美股一度创下新高,过去 7 天股价表现最佳的科技、通讯、非必需性消费类股,盈利同比分别为 21.4%(前 15.3%)、 54.1%(前 46.5%)、 34.2%(前 42.7%),均维持双位数增速。

  • 年间最亮眼的财报就属英国晶片设计商 ARM,显着优于预期,营收同比 14%,Q1 营收财测为 8.9 ~ 9 亿美元,高出市场预期 7.7 亿约 15%。执行长 Rene Haas 表示 AI 浪潮推动了晶片授权业务增速,包含智能型手机与汽车几片均看到明显增速。财报公佈后,近 7 天 ARM 股价大幅上涨 72.4%。

  • ARM 大涨也连带使日经第四大权值股软银(约持有 90% ARM 流通在外股票)过去 7 天股价大涨 23.7%,另外,日经第二大权值股东京电子营收同样超出预期,过去 7 天股

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