【行情快报】股市正常回檔还是逃命波？独家指标秒懂趋势！

我们想让你知道的是：
今年 Q1 全球股市表现强劲，各国股纷纷写下历史新高，然而行情自上週（4/15 ~ 4/22）受地缘政治、降息预期减弱、台积电与 ASML 法说下调全球半导体业展望等影响，科技股下跌拖累台股修正 6%，美国 Nasdaq 100也同步修正 7%。随着近期全球股市波动加大，为方便用户快速掌握全球股市的投资趋势，M平方新建全球-股市图组，本篇文章将聚焦其中 8 项指标的现况与代表意义，让你可以轻鬆投资全球市场！

本文重点：

本文将介绍 8 个指标，以及其使用方法，能够协助投资人判断全球股市趋势！

指标 1：全球-各国股市大于 200日均线比例 ⎯ 观察全球股市是否过度乐观与悲观
指标 2：全球央行净降息比例 ⎯ 各国央行决定资金面趋势
指标 3：金融压力指数 FSI ⎯ 金融风险的观察指标
指标 4：台湾-出口(同比) ⎯ 全球股市的领先指标
指标 5：MM 全球衰退机率 ⎯ 判断尾部风险是否来临
指标 6：全球-花旗盈利修正指数 ⎯ 全球企业财报修正的追踪指标
指标 7：MM 经济预期指数 ⎯ 各国经济强弱指标
指标 8：OECD 领先指标扩散指数 ⎯ 掌握全球经济的反转时刻

今年 1 ~ 3 月全球股市表现强劲，台股站上两万点、日经指数站上 4 万点，美股、新兴市场中的印度、印尼股市也纷纷创下历史高点。直至 4 月情况有所转变，上週（4/15 ~ 4/22）受地缘政治、降息预期减弱、台积电与 ASML 法说下调全球半导体业展望，科技股下跌拖累台股修正 6%，美国 Nasdaq 100 也同步修正 7%。

这段时间全球股市的大幅变动主要来自基本面、资金面还是情绪面呢？为了方便投资人快速掌握全球股市的投资趋势，M平方新建全球 - 股市图组，让你在投资全球市场时，不受过多杂讯影响，回归「让数据说话」。

下方所有图表都可点入观察、追踪！

一、全球股市过热后回檔？

指标 1 : 全球-各国股市大于 200日均线比例 ⎯ 观察全球股市是否过度乐观与悲观

全球股市大于 200 日均线比例为 M平方整理全球 40 多个国家主要股票指数，并统计有多少比例的国家股票指数大于 200 日均线。此指标可以用来观察市场情绪的变化，当该比例达 80% 甚至 90% 以上，通常代表全球股票市场情绪过热，股市有修正风险。（延伸阅读）

在经过上週的修正后，目前全球约有 65% 的国家股价在 200 日均线上，相较过往接近 85% 的水平已有所降温，而不同国家分歧很大，如香港恆生指数仅有不到 40%的股票在 200日均线上，巴西、新加坡、中国沪深等指数也只有不到 50%，目前仅剩印度 sensex 维持在 80%以上，为本次下跌较小的国家。

註：我们在此篇文章，已经讨论过股市过热并不代表周期即将反转，相反地，只要股市上涨有基本面、资金面支撑，回檔反而是继续加码的好时机。

二、全球资金环境观察：美联储未降息，但市场已经开始反应！

近期因美国通胀较预期高、零售销售数据仍强劲，市场收敛降息预期至 2024 年底仅降息 1 ~ 2 码，目前以降息 1 码机率最高，而市场也预期首次降息时程将推迟到 9 月，一度也形成全球股市回调的压力，然而展望后续，今年是否仍能期待政策转向宽鬆？全球的资金环境是否有望持续放宽？我们可以从以下两指标进行追踪确认。

指标 2 : 全球央行净降息比例 ⎯ 各国央行决定资金面趋势

全球央行净降息比例可以视为全球央行的流动性与资金面指标，当数值越高，代表多数央行处于降息循环，市场流动性逐渐改善，此时股市有充沛资金流入，且低利率使融资成本变低，推动全球股市表现，ACWI 指数上涨。

从下图中可以看得出来，即使去年美联储仍在升息，但边际放缓下全球央行净降息比例开始从低点上升，资金转向宽鬆。而当前瑞士已开出 G10 国家降息第一枪、其他主要国家央行也释放鸽派言论，显示全球降息的开始就在不远处，也因此股市已预先对降息预期反应，若此指标持续向上，则代表后续资金动能仍将持续释放至市场。

指标 3 : 金融压力指数 FSI ⎯ 金融风险的观察指标

金融压力指数（FSI, Financial Stress Index）由美国金融研究办公室编製，包括五大项目：信用、股票估值、资金、安全资产、波动性，能够全面评估金融市场资金环境风险。金融压力指数以 0 作为判读标准，大于 0 代表金融市场风险高，反之小于 0 则表示金融市场较为安全。

现在金融压力指数仍小于 0 ，且持续下降中，显示金融市场风险较小、风险资产仍安全，因此资金流向股票等风险性资产，带动全球股市上涨。

三、全球股市基本面：何时才是真正的反转，谁才值得投资？

如同我们在前面估值指标章节所提到的，股市创高后仍要关注基本面是否也跟上，以提供后续动能。本章将介绍 5 个基本面经济指标，以协助我们判断股市创高后是否会反转修正？而谁才是值得的投资标的？

指标 4 : 台湾-出口(同比) ⎯ 全球股市的领先指标

平均而言，台湾出口 领先全球股价 ACWI 指数约 8 至 12 个月高檔反转，因此能预测全球股市转折时间点（延伸阅读）。其背后的经济逻辑为：当经济前景好时，下游厂商会开始主动补库存和增加新订单以因应未来需求。而台湾位于全球供应链的上游，是最早获得全球新订单的国家之一，因此拉抬台湾出口，并领先全球市场復苏。

台湾出口目前仍持续创高，3 月出口同比达 18.9%，远高于 1-2 月的 9.7%，即是受惠于全球信息、科技产业表现依旧亮眼，预期台湾出口动能仍将具备强劲支撑，ACWI 指数趋势有望持续向上。但我们仍须持续关注下半年基期垫高后，出口是否出现动能放缓，此时全球股市极有可能发生反转。

指标 5 : MM 全球衰退机率 ⎯ 判断尾部风险是否来临

M平方根据各项世界经济指标编製 MM 全球景气衰退机率，指标包含了消费、就业、生产製造、金融和原物料等多个方面的数据，衰退机率以 50％作为荣枯线，当衰退机率连续显着大于 50％时，全球景气很可能进入衰退，此时全球股市将面临尾部风险、出现大幅的下跌，如 ACWI 指数在 2000年与 2008年出现 -51%、 -59%的跌幅。

**目前 MM 全球衰退机率已经明显回落仅剩约 30%，显示全球经济在今年迈入衰退的可能性不大，股市在有经济基本面支撑的情况下，

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