我们想让你知道的是:
今年 Q1 全球股市表现强劲,各国股纷纷写下历史新高,然而行情自上週(4/15 ~ 4/22)受地缘政治、降息预期减弱、台积电与 ASML 法说下调全球半导体业展望等影响,科技股下跌拖累台股修正 6%,美国 Nasdaq 100也同步修正 7%。随着近期全球股市波动加大,为方便用户快速掌握全球股市的投资趋势,M平方新建全球-股市图组,本篇文章将聚焦其中 8 项指标的现况与代表意义,让你可以轻鬆投资全球市场!

本文重点:

本文将介绍 8 个指标,以及其使用方法,能够协助投资人判断全球股市趋势!


今年 1 ~ 3 月全球股市表现强劲,台股站上两万点、日经指数站上 4 万点,美股、新兴市场中的印度、印尼股市也纷纷创下历史高点。直至 4 月情况有所转变,上週(4/15 ~ 4/22)受地缘政治、降息预期减弱、台积电与 ASML 法说下调全球半导体业展望,科技股下跌拖累台股修正 6%,美国 Nasdaq 100 也同步修正 7%。

这段时间全球股市的大幅变动主要来自基本面、资金面还是情绪面呢?为了方便投资人快速掌握全球股市的投资趋势,M平方新建全球 - 股市图组,让你在投资全球市场时,不受过多杂讯影响,回归「让数据说话」。

下方所有图表都可点入观察、追踪!

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一、全球股市过热后回檔?

指标 1 : 全球-各国股市大于 200日均线比例 ⎯ 观察全球股市是否过度乐观与悲观

全球股市大于 200 日均线比例为 M平方整理全球 40 多个国家主要股票指数,并统计有多少比例的国家股票指数大于 200 日均线。此指标可以用来观察市场情绪的变化,当该比例达 80% 甚至 90% 以上,通常代表全球股票市场情绪过热,股市有修正风险。延伸阅读

在经过上週的修正后,目前全球约有 65% 的国家股价在 200 日均线上,相较过往接近 85% 的水平已有所降温,而 不同国家 分歧很大,如香港恆生指数仅有不到 40%的股票在 200日均线上,巴西、新加坡、中国沪深等指数也只有不到 50%,目前仅剩印度 sensex 维持在 80%以上,为本次下跌较小的国家。

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file 註:我们在 此篇文章,已经讨论过股市过热并不代表周期即将反转,相反地,只要股市上涨有基本面、资金面支撑,回檔反而是继续加码的好时机。


二、全球资金环境观察:美联储未降息,但市场已经开始反应!

近期因美国通胀较预期高、零售销售数据仍强劲,市场收敛降息预期至 2024 年底仅降息 1 ~ 2 码,目前以降息 1 码机率最高,而市场也预期首次降息时程将推迟到 9 月,一度也形成全球股市回调的压力,然而展望后续,今年是否仍能期待政策转向宽鬆?全球的资金环境是否有望持续放宽?我们可以从以下两指标进行追踪确认。

指标 2 : 全球央行净降息比例 ⎯ 各国央行决定资金面趋势

全球央行净降息比例 可以视为全球央行的流动性与资金面指标,当数值越高,代表多数央行处于降息循环,市场流动性逐渐改善,此时股市有充沛资金流入,且低利率使融资成本变低,推动全球股市表现,ACWI 指数上涨。

从下图中可以看得出来,即使去年美联储仍在升息,但边际放缓下全球央行净降息比例开始从低点上升,资金转向宽鬆。而当前瑞士已开出 G10 国家降息第一枪、其他主要国家央行也释放鸽派言论,显示全球降息的开始就在不远处,也因此股市已预先对降息预期反应,若此指标持续向上,则代表后续资金动能仍将持续释放至市场。

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指标 3 : 金融压力指数 FSI ⎯ 金融风险的观察指标

金融压力指数(FSI, Financial Stress Index)由美国金融研究办公室编製,包括五大项目:信用、股票估值、资金、安全资产、波动性,能够全面评估金融市场资金环境风险。金融压力指数以 0 作为判读标准,大于 0 代表金融市场风险高,反之小于 0 则表示金融市场较为安全。

现在金融压力指数仍小于 0 ,且持续下降中,显示金融市场风险较小、风险资产仍安全,因此资金流向股票等风险性资产,带动全球股市上涨。

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三、全球股市基本面:何时才是真正的反转,谁才值得投资?

如同我们在前面估值指标章节所提到的,股市创高后仍要关注基本面是否也跟上,以提供后续动能。本章将介绍 5 个基本面经济指标,以协助我们判断股市创高后是否会反转修正?而谁才是值得的投资标的?

指标 4 : 台湾-出口(同比) ⎯ 全球股市的领先指标

平均而言,台湾出口 领先全球股价 ACWI 指数约 8 至 12 个月高檔反转,因此能预测全球股市转折时间点(延伸阅读)。其背后的经济逻辑为:当经济前景好时,下游厂商会开始主动补库存和增加新订单以因应未来需求。而台湾位于全球供应链的上游,是最早获得全球新订单的国家之一,因此拉抬台湾出口,并领先全球市场復苏。

台湾出口目前仍持续创高,3 月出口同比达 18.9%,远高于 1-2 月的 9.7%,即是受惠于全球信息、科技产业表现依旧亮眼,预期台湾出口动能仍将具备强劲支撑,ACWI 指数趋势有望持续向上。但我们仍须持续关注下半年基期垫高后,出口是否出现动能放缓,此时全球股市极有可能发生反转。

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指标 5 : MM 全球衰退机率 ⎯ 判断尾部风险是否来临

M平方根据各项世界经济指标编製 MM 全球景气衰退机率,指标包含了消费、就业、生产製造、金融和原物料等多个方面的数据,衰退机率以 50%作为荣枯线,当衰退机率连续显着大于 50%时,全球景气很可能进入衰退,此时全球股市将面临尾部风险、出现大幅的下跌,如 ACWI 指数在 2000年与 2008年出现 -51%、 -59%的跌幅。

**目前 MM 全球衰退机率已经明显回落仅剩约 30%,显示全球经济在今年迈入衰退的可能性不大,股市在有经济基本面支撑的情况下,

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