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MEO


上週市场行情

上週全球股市普遍回檔,欧美股市多数下跌逾 1% 以上,中国股市也大幅回檔 -2.5%,其余亚股表现相对支撑,台股逆势上涨 1.96%。而上週市场焦点集中在美元指数大幅反弹,自去年来首度站上 106 水平,带动非美货币齐贬,欧元、英镑、台币、日圆等主要货币均跌破近期新低。与美元同时上涨的还有铜价(2.8%)、金价(1.9%),反应地缘政治衝突。此外,10 年期及 2 年期美债收益率同步反弹,分别来到接近 4.6% 及 5% 水准,主因市场降息预期再度出现变动。

行情图 资料统计期间:2024/4/8~2024/4/12


上週大事回顾

【美国】 CPI 再超预期,降息再度延后,会议纪要透露一亮点

  • 美国 3 月 CPI 季调年增 3.48%(前 3.17%),月增 0.38%(前 0.44%);核心 CPI 季调年增 3.80%(前 3.76%),月增 0.36%(前 0.36%),双双回升并高于预期,其中,能源年增 2.13%(前 -1.74%)翻正、服务排除住房年增 4.77%(前 3.95%)回升为主要推动来源。

  • 同天公佈美联储 3 月会议纪要,多数委员认为,近期数据没有增强通胀放缓朝向 2% 的信心,当前进行降息并不适当,也带动上週市场大幅调整降息预期,FedWatch 预期首次降息延到 9 月,降息幅度收窄至 2 码,10 年期以及两年期国债收益率分别回升至大约 4.5% 与 4.9% ,美元指数也攀升至 106 关口。

  • 不过本次纪要的亮点,在于美联储首度明确的对缩表放缓的路径给出预期规模的讨论,根据纪要中阐述,委员普遍支持将每月缩表速度从近期速度减少约一半(由 950 亿 / 月放缓到 475 亿 / 月),细节调整倾向维持 MBS 的每月上限,但大幅削减美债的缩表额度,表示即使美联储延后降息(控价),但也将从控量的角度在调整债券供需与利率,验证缓步朝向宽鬆的态度。

  • 延伸阅读:【行情快报】美联储委员不断放鹰,两面向掌握降息预期变动!

CPI

【欧洲】央行维持利率不变,预期 6 月领先美联储降息!

  • 欧洲央行于 4 月会议维持 三大利率 不变,为连续第五次暂停升息,符合市场预期。央行表示,多数潜在通胀指标都在持续回落,儘管没有对 6 月会议是否降息做出明确表示,但已有少数委员认为已达到降息条件,同时强调欧洲货币政策将独立于美国美联储。

  • 会议后,利率期货数据显示,市场预估欧洲央行有约 80% 机率在 6 月降息,领先美联储,欧元兑美元贬至去年 11 月以来新低的 1.064,统计截至 4/12,今年以来总计下跌 -3.64%。

欧洲

【台湾】 3 月出口年增 18.9% 远超预期,AI 拉货带动能强劲

  • 台湾 3 月 出口 金额 418.2 亿美元,年增 18.9%(1 ~ 2 月累计年增 9.7%),超越财政部预估的 383 ~ 397 亿美元,也突破我们于年初展望点出的关键安全水位 400 亿金额

  • 细项中,资通讯产品 在 AI 零组件带动下金额和同比再创新高,分别达 126 亿美元、 165% 的增长(1 ~ 2 月累计年增 100%),其中,反应 AI 服务器出货的「电脑及其附属单元」项目年增达 464.7%(1 ~ 2 月累计年增 270%),显示 AI 拉货动能仍是台湾出口的重要贡献。

  • 4/10 台积电公佈 3 月营收同样超预期达到 1952 亿台币,年增达 34.3%(前 11.3%),反映 AI 晶片以及高速运算对于先进製程的需求殷切,并根据上次法说会台积电预估今年 N3 製程的收入将再增速 3 倍,投资人可同步关注本周 4/18 台积电法说会,我们也将及时出具快报分析。

  • 延伸阅读:【行情快报】全球股市涨到何时?投资策略的关键十问!

出口

【原油】紧盯中东衝突是否波及荷姆兹海峡

  • 4 月初以来,以色列对伊朗驻叙利亚使馆的空袭,导致 WTI布兰特油价 一度创下近半年新高,并激励避险资产:黄金 突破 2,300 元,4/7 以色列宣布将自加萨南方撤军,并承诺重新展开停火谈判,中东紧张局势才稍微缓解,驱动 4/8 ~ 4/12 一周 WTI 油价微跌 -0.27% 但仍处高檔,随着 4/14 伊朗对以色列本土发动第一次直接袭击,中东地缘风险再度牵动市场情绪。

  • 具体来看,市场主要担忧伊朗控制的 荷姆兹海峡 受波及,EIA 数据显示,荷姆兹海峡每日石油运输量相当于全球两成供给、八成海湾国家出口,荷姆兹海峡的动向将是决定短线油价重心是否需要上调的关键,建议追踪该图表数字。

WTI

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