【MM一周盘前】全球股市剧烈修正，美国 GDP、PCE 即将揭晓！

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上週市场行情

行情图资料统计期间：2024/4/15～2024/4/19

上週大事回顾

【美国】 3 月零售销售年增重回 4%，消费稳健依旧

美国 3 月零售销售同比 4.02%（前 2.11%）、环比 0.72%（前 0.94%），控制核心零售销售（排除价格波动较大的项目）环比 1.94%（前 -0.25%），双双高于市场预期。
本次年增回到 4% 以上，部分受惠低基期红利外，除了加油站在油价持续走高下保持高增速，占比较高的电子商务更是这次推升数据的庄家。整体而言，3 月零售销售再度验证经济维持稳健，预计至年底前年增能够维持在 2 ~ 4% 的温和增长区间。
数据公佈后，美元指数一度站上 106 关口，10 年期国债收益率也回到 4.6% 左右，带动本周 10 年期国债期货价格下跌 -0.58%，而 FedWatch 预期首次降息时点则推延至 9 月，全年降息幅度在 1 至 2 码间来回。

【台湾】台积电 Q1 财报依旧亮眼，不同业务部门展望分化

台积电 2024Q1 营收优于预期，同比回归正增长 11.1%（前 -1.5%），高效能运算占比创 46% 的历史新高，先进製程占比稳定在六成以上，反映 AI 服务器对先进晶片和 CoWoS 的强劲需求，后续营收展望维持 21 ~ 26%（low-to-mid twenties）的高速增速率，并将资本支出维持在 280 ~ 320 亿美元。
展望产业表现，台积电将今年整体半导体营收增速率小幅下调至 10%（上季预估超过 10%），晶圆代工产业 14 ~ 19%（上季预估为 20%），包括手机、 PC 和传统服务器仅缓慢復苏，最主要来自「车用需求下修」，AI 营收展望维持强劲，AI 相关产品供不应求的状况将持续到明年。
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【中国】 Q1 GDP 回升优于预期，出口单季增速首度翻正

中国 Q1 GDP 年增 5.3%（前 5.2%），在去年解封的基期压力下，仍高于市场预期的 4.8%，整体表现稳健，主要支撑来自出口和投资，其中，Q1 出口年增 1.5%，一年多以来首季翻正；固定资产投资累计年增 4.5% 优于预期，分别较今年 1 ~ 2 月、去年 Q4 回升 0.3、 1.5 个百分点，製造业和基建领域的投资支撑是关键。
Q1 工业增加值年增 6.1%，展现出较高的韧性，较去年 Q4 回升 1.5 个百分点；消费方面，社会零售销售表现相对平淡，Q1 累计年增 4.7%，略低于 1 ~ 2 月和去年 Q4 的 5.5%、 7.2%，主要受汽车零售拖累，不过整体復苏趋势在 Q1 并未出现太大变化。
楼市环节依然不尽人意，1 ~ 3 月房地产投资 -9.5%，开工面积 -27.8％、到位资金 -26% 及商品房销售 -19.4% 增速维持双位数衰退，3 月房地产综合景气指数降至 92.07（前 92.12），反应楼市依旧是中国经济表现疲软的部分。
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研究员都在看

【美国】亚币齐贬，强势美元压力何时趋缓？

近期美元指数显着反弹，美元后续走势如何发展成为市场关注重点，而 3 月美联储会议纪要中也已透露后续缩表放缓的金额数字，我们认为这将后续反应银行存款机构准备金的变动上，观察准金规模变化通常与美元呈明显反向关係（注意：图中存准金年变动已取 Y 轴反转，因此呈现出正向连动）。
去年缩表以来，由于有大量的隔夜逆回购（ONRRP）作缓衝，存准金反而逆势增加（图中 Y 轴反转后向下），也一定程度压抑美元；如今 ON RRP 已消耗至仅余 3,000 多亿，缩表效果开始直接导致存准金减少，流动性紧缩下美元受到一定支撑。若后续缩表能如预期放缓，将有利存准金增加，使强势美元压力趋缓。
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