关注图表一、美国零售销售&密大消费者信心:消费端动能持稳为行情延续关键

美国将分别于7/17(三)、7/19(五)分别公布6月美国零售销售、6月美国密大消费者信心。

5月零售销售同比+3.16%(前:+3.73%)仍持稳于3%以上,M平方不断提醒投资人,美国终端消费稳健才是美股高档行情能延续的关键,所幸6月非农就业新增22.4万人(前:7.2万)表现强劲,预计能支撑整体消费状况。

同步关注美国密大消费者信心,由于6月美国消费者信心121.5(前:134.1)大幅滑落,使得我们关注的领先指标:美国经济咨商局&密大消费者信心差出现缩窄,可看出耐久财消费的放缓已逐渐反应到民间消费端的信心,该指标总于末端景气衰退前率先出线反转向下,值得留意。

综上所述,我们认为短期上的消费仍因就业而有所支撑,但中长线上领先指标已经反转往下,透露循环越来越靠近末端。这样的状况将使美联储于7月高概率降息,资金行情+基本面支撑仍在短线对行情支撑,投资人则可趁资金行情逢高减码部位。​



关注图表二、中国月中数据:基本面受贸易战影响仍大,陆股仍非理想投资标的

7/15(一)中国将公布6月月中数据、Q2 GDP。G20后虽然中美贸易战纷扰有微降温迹象,7/9美国宣布豁免部分去年7/6价值340亿的中国输美商品,但M平方再次提醒投资人,近半数的中国出口商品仍保持25%加征关税,美国只是给自己企业时间调整供应链,美国仍采取以拖待变策略让中国面对企业撤移、资金外流的负面影响。

观察1~5月中国固定投资累计同比+5.6%(前:+6.1%)、5月工业增加值+5%(前:+5.4%),贸易战大幅压抑企业投资意愿。房市方面受市场资金挹注,1~5月中国房地产开发投资累计年增+11.2%(前:+11.9%),但销售面积累计同比-1.6%(前:-0.3%),显示房市下行风险增加。而5月零售销售虽年增+8.6%(前:+7.2%)短暂回温,但主要由于提前7月实施国五国六标准切换,车商降价促销,7月后回落可能性大,整体而言中国基本面仍不佳,MM上证基本面指数仍位于0轴以下,陆股投资风险仍高。



关注图表三、韩国利率决策:出口持续不振使基本面趋缓,日韩贸易战引起企业断料危机

7/18韩国央行将举行利率决策。前次(5/31)韩国央行决议利率连6冻,维持基准利率于1.75%不变,但7名投票委员中已有1名委员主张基准利率应下调至1.5%,显示降息概率逐渐增加,同时6月韩国出口同比-13.5%(前:-9.5%)连7个月衰退,6月通胀率+0.7%(前:+0.7%)增速停滞,基本面确实走缓。但市场预期央行为避免降息后所导致的资本外流问题,本次仍将维持利率不变,暂时对台韩汇率影响不大。

另外7/4日本因征用工争议,对韩国开始第一阶段的出口管制行为,关键的半导体、OLED面板出口原料 :聚酰亚胺、光阻剂、氟化氢开始加强出口管制,此三项原料截至今年5月,从日本进口至韩国的比重高达93.7%、91.9%、43.9%,对韩国电子业造成极大影响,另外日本计划第二阶段将韩国从白名单移除,日本可藉国安理由,对任何指定产品进行90天的出口审查,韩国部分企业可能面临断料危机,但相对而言,部分台厂却可从中获得涨价利多或转单效应,对台股为利多消息,MM台股仍位于零轴以上。



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