【创办人撰文】财政、疫苗、基本面发酵中，2021 全球行情盘点！

本内容同步收录于 2021.1.04 发布的 1 月投资月报〈创办人引言〉

2021 新年快乐！

2020 年就这样在大幅波动下度过了，回顾过去一年，团队一路追踪肺炎、各项货币与财政政策，在三大落底讯号后看好美国、台湾、中国，并确认基本面将至少復苏至 2021 上半年。此外，希望能快速传递讯息，也强化了研究员与各位的沟通管道，短评、Podcast、高频数据，甚至开始切入科技、房地产、製造业研究，并分享以「强势科技，搭配低基期房地产与通胀概念股」为后疫情时代的较佳组合。

回顾 2020 年的全球股、汇、债、原物料行情，也确实以美国（S&P 500 +16%）、新兴亚洲（台股 +23%、A50+23%、南韩 +35%）涨幅最高，尤其科技股 Nasdaq 和费半涨幅分别高达 44% 与 51%。货币方面，在各大央行倾全力释放流动性下，美元弱势 -7%、亚币强势，也带动原物料如铁矿砂 +44%、铜 +30%、金 +23%、农产品如黄豆 +44% 的反弹。至于较弱势的区域则以欧洲、拉丁美洲和部分以观光为主的东南亚区域为主。

时序来到 2021年，我们在去年底的分享会中提出 6 大趋势，搭配本月月报，分享其中 3 大重点：

一、负利率的时代，资金寻找较高报酬的股市与房地产

2021 年全球央行预期仍将维持较为宽鬆的政策目标，美联储于 12/17 表态将持续购债 1,200 亿直至 Fed 双重使命有实际进展，并延长美元融通措施至 2021 年 9 月（原 3 月），欧央行同步扩大 QE 至 1.85 兆欧元，延长包含 PEPP、再融资操作 TLTRO 至 2022 年。全球宽鬆使 2 年期美元的定存利率现在仅有 0.4% 不到，资金涌出朝向股市与房地产，所有商品都变得「相对」便宜。有趣的是，主席 Powell 自身便在 12/17 会议中提及：「目前股市具有高市盈率，但因为美债的无风险利率处在低檔，使得高市盈率现象可能不太重要。」此间接透露持续的宽鬆使投资股票相对债券／定存的机会成本降低、回报率较高。

二、生产力的时代—科技股强，但强不是没有理由的

过去 100 年我们历经了 4 次生产力的时代，每次带起 20 年的生产力爆发，自 2010s 第 4 次生产力爆发到来，一路历经互联网、通信、电动车、5G，2020 年的疫情并未打坏这样的趋势，除了远距工作使消费性电子购买量增加外，更多的是科技中软硬件整合、云端、订阅带起的风潮。M平方研究团队从研发/GDP 增速、併购趋势、IPO 热潮持续上升均可看出这次疫情反而更加速了科技的爆发，一旦开始不会轻易地结束。除此之外，自产业研究发现，疫情过后表现最优势的产业同样以科技为首，而医疗、循环性消费则同步表现亮眼，为生产力循环下强势族群。

▌ 延伸阅读：掌握生产力循环，判断大债危机是否来临！

三、製造业回补库存，带起相关商品短线优势

肺炎疫情将各国的製造业库存打至低处，从其他面向来看：消费绝对金额再创新高、耐久财新订单与未完成订单 出现黄金交叉、柯博文指数走高、汽车库存历史新低，製造业及工业的毫无疑问的进入『回补库存』的正向循环。我们以 3~4 年一次的循环观察，先前的订单高点位于 2018 年中，往后推 3 年最快製造业的订单高点将落于 2021 年中，在此之前，原物料、製造业与新兴市场股市均可表现优异，而服务业则仍处低估，直至今年下半年则较有机会使製造业切换至服务业，服务业需落后跟上才有机会再次于年中延续扩张。

▌ 延伸阅读：工业进入「补库存」正向循环，7 个指标投资 ETF / 新兴市场强劲反弹，股汇双涨的行情能延续至何时？

为了让各位更加了解团队 Houseview 的想法，我们特地将年末的分享会转为线上版，内容不但提及 2021 年的六大趋势、各国体质、更强化 2021 年加减码的指标，强烈建议 MM PRO 的朋友们收看，搭配未来报告更可了解财经M平方希望传递的精髓