Dear all,
7 月份，相较过去几个月「科技独强」的格局出现了变化 —— 全球股市 涨跌互见，过去领军的科技股如 费城半导体、南韩 KOSPI 指数本月转为回落 -26.7% 与 -33.2%，台湾、日经指数也回檔 -10% 以上，反倒是欧股 、东南亚等与 AI 关联较低的市场开始补涨；与此同时，原油 价格再度走高、农产品明显反弹，美债收益率 也同步攀升。
在升息预期再起的背后，我更关心基本面是否出现了变化。这次月报我将沿着两条主线拆解，首先，资金面——为什么我们仍然评估今年有机会不升息；再者，也是本月想提醒大家的——当宏观与台湾基本面稳健之际，这一季的财报面首度出现了值得警惕的讯号。
同时，也跟大家分享一场 产业趋势直播！8/6 (四) 晚上 7:00 我们特别邀请到「 PCB 女王」统一投顾 廖婉婷宏观理，搭檔研究经理 Jason 一起从宏观、产业、受惠族群来看，恐慌行情下 AI 投资出现变化了吗？下一轮机会与风险又在哪里?
在行情波动持续的关键时刻，我们希望透过这场结合专家视角的特辑直播，陪伴大家抵抗焦虑、提前判断产业转折，在行情换檔之际看清方向！线上见！
一、 资金面：美联储按兵不动，盯紧 PCE 环比
週四（7/30）美联储在升息机率一度达 38% 的情况下，仍选择按兵不动；且依旧维持准备金管理购债（RMPs）的做法、每月购债约 100 亿美元，可以看出美联储走向弹性策略，而非全面紧缩，最后一道流动性仍有缓衝。而随油市进入夏季用油旺季、 特朗普压力指数 再度攀升，预计 Q3 为美国压力最大时期，美伊发展成全面攻击机率不高，而且 6 ～7 月中东原油出口已开始回升，油商正试图寻求绕道释出原油（参考：月报原油篇）。
再者，与 FOMC 同天公佈的 核心 PCE 环比仅 0.13%，远低于 Williams 提出的 0.2% 升息门槛，显示当前
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【即将登场】 8/6 (四) 19:00 搭檔 PCB 女王，全面解析恐慌行情下的 AI 投资态势 > 立即加入
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