本内容同步收录于 2021.7.1 发布的 7 月投资月报〈创办人引言〉

Dear all,

本月国际行情一如预期,S&P500 再创新高,欧洲股市如 表现稳定 。此外,资金终于回流具有生产力循环的科技族群,Nasdaq 大涨 5.7%,创下新高,费城半导体 同步成长 5.1%,带动新兴亚洲受惠,台股 +4.0%创高, 越南股市 6.1+%。此外,美元 则因联准会预期 2023 年将升息而应声反弹 2.4%,原物料则以 能源铁矿砂 表现较佳。

上述行情看来,M平方年初以来的 Houseview 基本上仍有参考价值,时序进到 2021 下半年,全球景气循环图落点迈向扩张阶段,如同 M 平方量化回测的 报告,扩张象限持有多数股市胜率仍高,但并非如复苏时期因低基期效应一般百花齐放,下方我们 以 Q3 下旬当作分水岭,供投资用户一起来观察。

一、Q3 基本面未有太大改变,7 月底前流动性无虞

综观全球经济的基本面,看不出有太多悲观的理由。虽然变种病毒来袭,但从高频数据中:全球每日航班数美国-每日旅客安检数量苹果移动趋势 均持续向上可看出对经济影响有限。此外,美国 非农职位空缺数 创高,连续申请失业金人数 创低则显示企业招聘积极,预期非农月增于未来数月仍可保持 30~50 万人增加,失业率 则至年底逐步往 5%下方靠拢。存货的创低同样显示制造业循环延至 Q3 的判断应是正确的,欧元区最新 6 月 PMI 仍在 63.1 的高水位,服务业则如期同步复苏至 58,全产业向上仍在持续。 资金方面,则如同研究员 报告 中显示,7 月底债务上限前,财政部持续释放约 2100 亿资金至市场,压抑长端殖利率与美元,而欧洲、英国、日本等先进国家仍在宽松,欧洲甚至有机会延长 PEPP 购买 时程,显示资金短期尚无太多问题。

二、 Q3 下旬逐步留意三大关注风险

在一片向好下,我们仍旧在这个时刻,提前希望提醒下半年所需留意的 3 大关键风险:

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