【创办人撰文】2022 开局震荡，机会大于风险的关键要素

本内容同步收录于 2022.01.27 发布的 2 月投资月报〈创办人引言〉

Dear all,
1 月份的全球股市历经了大幅度的震荡，市场纷纷寻找下跌的理由，从 Omicron 疫情到通胀、美联储收缩资金，再到俄乌紧张局势，多数行情出现显著回落，每每面临到这个时刻，我都希望提醒大家静下心去检视，到底这样的波动的关键因素为何？当初持有的标的理由是否还存在，又有哪些机会出现。

一、收敛关键下跌因素：利率攀升所造成的股市机会成本增加

首先，从上方行情图可以看得出来，并非所有的股市都出现恐慌性的波动，统计至 1/25，主跌区落在美国 -8.6% 、日本 -7.4% 、上证 -5.7% 、韩国 -9.0% 等地，其余如欧洲股市虽整体收跌 -6% ，但主跌区落在俄罗斯，反观如台湾 -2.8% 、东南亚各地、新兴市场 -1.8% 、巴西＋6% 等处仅小幅回档甚至逆势上涨。此外，再从美国产业 ETF 分类来做观察，主跌区域也同样落于科技 -13.1% 、循环性消费 -12.7% 、通讯 -10.7% 等，而金融 -1.6% 、能源 17.9% 则相对抗跌。从上述板块、区域可以得知，主跌标的均以下方较低收益率的股市为主，高收益率的地区反而抗跌，搭配本月的收益率持续上扬甚至突破 1.8%，在市场纷扰下，其实可以收敛出主要重点还是在美联储升息预期下，利率攀升导致的股市‘机会成本’垫高，所出现的‘估值调整’。