【创办人撰文】全球股市创高，四象限情境配置资产策略！

本内容将同步收录于 2024.3.28 发布的 4 月投资月报〈创办人引言〉

Dear all,

本月分享对几个经济体的看法，并将在最下方分享我们如何判断未来各种可能发生的情境、思考逻辑，以及对应到投资的方法，希望对大家有所帮助。

美国：资金面与基本面都堪称完美

本月的美国数据没有太多疑虑之处，最新非农就业维持 27.5 万的稳健增速、零售销售年增温和增速 1.5%，弹性物价虽止跌、但僵固性物价持续扮演压抑核心通胀的关键角色，而最重要的在月底的美联储会议，不但维持降息 3 码的点阵图，甚至上调今、明、后年的 GDP 都达 2% 之上，在此情况下 PCE 物价却变化不大，堪称比最佳剧本（软着陆、降息 3 码）还佳的更佳剧本（不着陆、降息 3 码）。对于后续美联储的想法，我们未排除 6 月上调点阵图至降息 2 码的可能性，但伴随着 5、 6 月即将公佈的降低缩表规模与基本面的稳健，我仍然认为只要不讨论升息，都不会对市场造成太大影响。

其他经济体：台、日稳定，欧中稳健筑底

在其他经济体方面，本月较值得提及的在于台、日的意外升息，两者我判断也同样认为影响不大，日本的升息主因来自利率正常化的需求，并非将一路紧缩，而台湾，虽央行表态是因电价而调整，但依照去年经验电价调涨实则对物价衝击属一次性，且台湾经济、房价真的太过强劲了，实际负利率确实给了央行调整利率的机会，这无碍股市、经济的上行，更拉出了台币升值的空间。

欧洲、中国则仍然属于偏向弱势的復苏，但如同先前提及的，最坏的状况已经过了！这样的弱势復苏反而有助于全球物价的稳定。欧洲本月亮点在于物价快速的滑落，欧元区 HICP 同比直接自去年高点 10.6%，滑落至 2.6%，甚至低于美国，这也明确的给予欧洲上半年降息的条件，事实上，瑞士央行已经开了 G10 的第一枪，后续各国的宽鬆有机会更多的缓解欧洲压力。

而中国，房地产依旧不好，但似乎已不再拖垮整体经济及国内消费，我们可以看见中国 CPI 年增自前月 -0.8% 重回正值 0.7%，月中数据中，工业增加值（7%)、固定资产投资（4.2%)、零售销售（5.5%）均属稳定，甚至用电量攀升到 11%、工业企业利润大涨 10%，不再扮演拖垮全球的因子了。