我们想让你知道的是 :
尽管伊朗核协议悬而未决,但在欧美经济重启、能源需求强劲复苏的挹注下,油价延续年初以来的强势、重新站上 $70 关卡。美国页岩油钻井平衡油价大多落在 $40 ~ $60 区间,当今油价水平理应刺激油商调整资本支出,进入产量显著回升阶段,但是两大阻力正压抑厂商投资意愿?本文将分析中长期原油需求动能以及美国页岩油供给复苏时点,掌握原油基本面趋势转折!

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一、油价高档强劲,欧美经济重启有利全球库存正常化

WTI布兰特原油 期货价格于 6 月上旬分别站上 $70、$72 / 桶,前者触及两年半(2018 年 10 月)以来最高价位。作为原物料之母的石油价格带领能源类股、整体原物料板块维持上行趋势:SPDR-美国能源类股 ETF[XLE] 年初以来涨幅接近 50 %、超越大盘 标普 500 指数 逾 30 个百分点 ; S&P 高盛商品总报酬指数截至 5 月底累计上涨 26%、创下 1978 年以来同期间最大涨势。

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我们在先前 美伊核协议文章 曾提及,短线需要留意伊朗石油出口制裁解禁可能造成的下档风险,不过观察 5/19 当周(俄罗斯驻联合国官员表示谈判取得重大进展)、6/10(美国宣布取消部分伊朗官员制裁),两次利空消息释出后、油价都呈现重挫再快速拉回,显示伊朗不确定性均影响情绪面与短线动能,但长线油价关键还是在需求复苏力道、OPEC+(尤其沙特)与美国页岩油的增产纪律。以下我们针对供需基本面做更详尽的分析:

欧美疫情风险减弱,迎接夏季汽油旺季、航空燃油需求追上

主要国家中以 美国英国 疫苗接种进程最为顺利,施打剂数占总人口比率分别为 90%、100%,完全接种率(施打两剂)达到四成 ; 其余欧洲国家(西)也在 Q2 加速疫苗覆盖率,大幅压低新增确诊人数。疫情成功控制下,高频数据显示经济步入解封阶段、有利交通能源复苏,例如 欧美国家-苹果移动趋势 自年初以来便呈现一路上扬、美 / 英甚至在 5 月底就突破去年 8 月高点。而随着时序进入北半球夏季用油旺季( 6 ~ 8 月),预期炼油厂将开始调升 产能利用率、积极备货终端成品油,拉高先前处于历年季节性低点的 汽油蒸馏油 库存水位,给予上游原油进一步的消耗动能

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