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图表说明

拆分蒸馏油的终端用途,有近 7 成是用作公路用柴油,近 1 成则是用作家庭、办公大楼取暖用热燃油。前者全年需求稳定,后者则会受到气温影响,尤其是寒冬的年份,消耗量更为强劲,因此蒸馏油的季节性主要消耗时期落在冬天(12 月 ~ 隔年 Q1)。

蒸馏油库存的季节性高点通常在 1 月与 9 月,低点则是在 5 月与 11 月,呈现“W型”走势,也可以细分为四个阶段:

阶段一:1 ~ 4 月

冬天为取暖用热燃油主要消耗旺季,蒸馏油库存快速下行。如果蒸馏油消耗顺利,搭配汽油库存水位较基期低,就可以预期炼油厂在夏季会有较强的补库存动能,有利油价上涨。

阶段二:5 ~ 9 月

蒸馏油需求淡季,整体库存呈现走升。

阶段三:9 ~ 11 月

炼油厂进入秋季岁修期间,蒸馏油库存水位下行,靠拢去年基期。

阶段四:12 ~ 隔年 1 月

为冬天旺季做准备的补库存时期。进入寒冬前(12 月),炼油厂扩大精炼蒸馏油、带动库存上行。

观察数据是否有季节性,同时可与过去同时期(基期)状况做比较。