本周将公佈美中日台利率决策、欧元区制造业 PMI 、以及台湾外销订单。美国在核心通膨放缓趋势未变的背景下,市场预期本次会议持续暂停升息,重点留意利率点阵图是否维持不变,暗示升息距离顶点近在咫尺;而台币及日圆在近期汇率弱势下,台湾预期利率将同样维持在 1.875% 不动,日本则关注是否释放进一步的紧缩信号;最后相对宽松的中国政策托底决心不变,不过考量到人民币近期贬破 7.3 关口,市场目前预期 LPR 利率将维持不变。 同时全球制造业落底趋势明确,台湾外销订单年减有望在下半年低基期保护以及 AI 、苹果新机拉货动能的支持下,延续好转趋势,本波制造业相对弱势的欧洲则关注制造业 PMI 是否亦能逐渐止稳。
关注一、美中日台利率决策
台湾时间 9/20 ( 三 ) 将公佈中国 LPR 利率,以及 9/21 (四) 公佈联准会与台湾利率决策, 日本利率决策则是于 9/22(五 ) 公佈。市场预期美台将维持利率,后续关注中国会否进一步降准,日本央行会否释放进一步紧缩信号。
上週公佈美国 8 月 CPI 虽略高于预期,但核心 CPI 放缓趋势仍在,市场预期本轮联准会将维持利率在 5.25% 到 5.50%,重点关注利率点阵图是否维持不变。台湾部分则是在上回首度暂停升息,观察本轮数据,CPI 虽受食物类细项影响小幅上升,但核心 CPI 仍稳定缓降,市场预期台湾将维持利率在 1.875%。
中国整体对经济托底的政策方向不变,唯考虑到人民币弱势表现,先前 LPR 降幅不如市场预期,本次市场则预期中国一年期及五年期 LPR 利率维持不变。上回出乎市场预料的还有日本,日央行对 YCC 管控的限制意外放宽,朝向货币正常化的政策信号短暂的推升了[日圆](/collections/8425/jpy/74812/mm-jpy- index-2020-vs-jpy) ,然近期受到升息预期、利差扩大影响,日圆不断走贬,后续关注在日圆持续走弱下,日央行会否因此释放进一步的紧缩信号。
关注二、欧元区制造业 PMI
台湾时间 9/22(五)将公佈 9 月欧元区制造业 PMI,关注跌幅是否逐月收敛,进入筑底阶段。
8 月欧元区制造业 PMI 微幅上升至 43.5(前 42.7),反映乐观情绪小有改善,然而新订单与积压订单持续减少,欧洲制造业阴霾未散,不过库存购买减少幅度已见收敛,有鉴于全球制造业去库存已近尾声,关注本波制造业中相对弱势的欧洲 PMI 跌幅是否有望逐月收敛,进入底部盘整阶段。
关注三、台湾外销订单
台湾时间 9/20(三)将公佈台湾外销订单数据,预计下半年在低基期保护以及 AI 、苹果新机拉货动能的支持下,外销订单年减有望延续收敛趋势。
台湾 7 月 外销订单 年减缩至 -12%(前 -24.9%),优于市场预期。观察细项,电子产品年减大幅收敛至 -0.4%(前 -22%)、资通讯产品减幅同样出现小幅改善,反映电子产品需求逐步回温。同时受到台厂供应链南迁的影响,东协订单年增激增至 33.7%(前 -3.1%)为主要贡献动能。展望后续,下半年在进入低基期阶段,加上 AI 、苹果新机拉货动能的支持下,8 月[资通讯出口](/collections/13/tw-trade-relative/9963/tw-export- information-communication-and-audio-video-products) 持续强劲增长,预计外销订单年减有望延续收敛趋势。
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