【MM一周盘前】央行分歧加剧、巨头现金流减速，本周聚焦非农就业！

【 MM 一周盘前】7 月 FOMC 会议分歧加剧、四大 CSP Q2 财报全数开出，MM 研究员带你回顾过往一周发生的大事，3 分钟速读市场！

【即将登场】当 AI 主线开始分化，下一轮该掌握哪些机会与风险？ 本週四 8/6 晚上 7 点重磅邀请「 PCB 女王」统一投顾宏观理廖婉婷，搭檔研究经理 Jason 深入解析：2026 下半年至 2027 年，AI 将从「资本开支与涨价」叙事，逐步进入「规格升级、技术创新与竞争力分化」的新阶段，哪些族群将脱颖而出？带你提前看懂产业转折！>>立即加入

上週市场行情

受到科技巨头财报现金流减速的疑虑影响，上週全球科技股面临卖压，随后在 FOMC 会议落幕后反弹。美股三大指数全周涨幅约 1%，费城半导体指数则逆势下跌 -4.3% 。亚股方面，南韩 KOSPI 与台湾加权指数分别回落 -1.42% 与 -1.23% 。

其他主要资产方面，10 年期美债收益率维持在 4.7% 高位，所幸美联储选择按兵不动；美伊战事反覆，也使 WTI 油价未能持续向上突破，最终收在每桶 85 美元以下。同时，上週公佈的美国 PCE 通胀数据表现稳定，美元指数回落至 100 关卡以下，金价则守稳每盎司 4,000 美元。

行情图

资料统计期间：2026/7/24 ~ 2026/7/31
备註：美金 / 台币、美金 / 日圆属于美式报价，当数字下跌代表台币、日圆相对美元升值

投资月报

在本月的创办人撰文中，Rachel 想跟订阅用户分享两大市场担心的风险：

资金面 —— 升息预期担忧：週四（7/30）美联储在升息机率一度达 38% 的情况下，仍选择按兵不动；且依旧维持准备金管理购债（RMPs）的做法、每月购债约 100 亿美元，可以看出美联储走向弹性策略，而非全面紧缩，最后一道流动性仍有缓衝。再者核心 PCE 环比仅 0.13%，远低于 Williams 提出的 0.2% 升息门槛，显示当前物价僵固性极低、并未出现第二轮上涨，为美联储争取更多观察时间，不需急于升息。
基本面 —— AI 现金流担忧：就业均衡、消费具备韧性，全球衰退机率创低、经济预期指数稳健。不过值得留意的是，梳理本次几家大厂财报，我们发现一些变化，(1) 企业进入了主动补库存的阶段，上游库存持续攀升，市场开始为旺季做备料；(2) 中游的巨头大厂仍在上调资本开支，但自由现金流却出现明显恶化，这将决定未来不同情境发生的可能性。

点击进入 8 月投资月报，查看 M平方对行情、经济基本面的最新判断，以及后续资产的配置逻辑。

在最新 8 月投资月报中， M平方研究团队评析内容涵盖：

【美国】美国基本面稳定，美伊仍是关键变数

【美元美债】美联储仍按兵不动，任市场定价升息

【台湾】台湾基本面强劲，经济增速再度上修

【半导体】 AI 供应链吸走获利，半导体库存回升

【科技巨头】云端巨头开财报，资本开支却成陷阱

上週大事回顾

【全球】美英日三大央行维持利率，市场定价升息可能性
【美国】 Q2 GDP 消费大幅好转，核心物价月增仅 0.13%！
【台湾】 6 月景气灯号回升至 41 分，亮出第 7 个红灯！

研究员都在看

【产业】市场波动加剧，四大 CSP 财报三大重点一次看！

本周关注重点

美国、台湾製造业 PMI（8/3）

美国就业报告、台湾出口（8/7）

上週大事回顾

【全球】美英日三大央行维持利率，市场持续定价升息可能性

上週美、英、日三大央行全数维持利率不变，但内部分歧持续加剧。美国部分，美联储以 9：3 通过维持利率在 3.50 ~ 3.75% 区间，反对的三位委员则支持升息 1 码。会后记者会中，Warsh 重申 2% 通胀目标坚定不移，且乐见市场自行定价，认为市场金融环境的自主紧缩，已帮美联储完成了部分工作。
英国与日本央行分别以 6：3 与 8：1 维持利率不变，反对者同样支持升息 1 码。英国部分，行长贝利无法排除能源上涨所引发的二轮效应，表示若未来通胀进一步脱离 2% 的目标，将不排除升息的可能性；日本部分，央行仍预估今年下半年通胀将会回升并显着高于 2%，同日公佈的东京 CPI 同比也升至 2.0%（前 1.7%），为今年来首次，下半年再次升息机率上升。