【行情快报】行情波动关键字：美元、油价、中美科技战！

我们想让你知道的是 :
在市场翘首期盼下，中国政府终于陆续祭出手中救市的政策底牌，短线部分缓解了陆港股的悲观情绪，然而，在经历短暂的政策托底后，未来中国经济还将面对怎样的困境？与此同时，世界另一端的新兴经济体——印度，又将为中国带来怎样的挑战，本文将带来深度解析！

本文重点：

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近期全球股市再度震盪，美国 S&P 500 自 7 月底高檔回撤将近 5%、陆股于今年低点徘徊、台湾加权指数也再度回落万七之下，于此同时，美元指数及油价双双强涨至今年高点，不仅非美货币普跌，台币、日圆均贬至今年新低，同时市场对能源通胀的担忧再度显现，而上周中国华为出乎意外推出 Mate 60 Pro，中美对立再度升温的议题再度被市场讨论，本篇报告将逐一点评 8 月以来引发市场波动的三大因素：美元、油价、中美科技战，以及后续看法。

一、美元升破 105 关卡，反弹关键在欧洲而非流动性

发生什么事？

美元自 7 月中旬以来持续反弹，上周连续 8 周出现上涨后一度升破 105，为 2014年以来最长的连续上涨，本波支撑美元强势反弹的主要原因，在于市场对于欧洲央行即将达到升息终点有关。

回顾欧美近期经济数据表现，美国经济增速在上半年则是连连优于市场预期，8月美国服务业 NMI 上升至 54.5（前 52.7），零售销售、实际个人支出等消费数据也表现亮眼，根据亚特兰大联储经济增速率即时预估，Q3 GDP 季增年化季环比甚至有望出现超过 5% 以上的强势增长，反观欧洲，欧元区 8 月製造业 PMI 43.5（前 42.7）维持弱势，服务业 NMI 降至 47.9（前 50.9），为 30 个月来新低，两区域的经济差距持续扩大，同时欧洲通胀终于见到回落，欧元区 8月 HICP 通胀 5.3%（前 5.3%），核心 HICP 通胀 5.3%（前 5.5%），经济弱势再加上通胀放缓，使欧洲央行在货币政策决策上更为谨慎，利率期货显示欧洲央行将在 9/14举行利率会议 60%的机率升息 1码，市场也预期本次升息将是最后一次，美德利差在本周一度扩大至今年新高，加速资金流入美国，推升美元指数。

Ｍ平方看法：流动性未见问题，美元指数反弹空间有限

综上所述，本次美元反弹真正的原因是美国与欧洲经济增速表现拉开差距、欧洲央行于 9月会议暂停升息预期有关，但观察目前数据，并没有出现美元流动性问题，美国目前信用风险利差在美元反弹的同时持续创下今年新低，而 ON RRP 也在近期加速流出，透露先前累计大量多余的流动性正在持续为市场带来缓衝，显示美国流动性无虞、也并未出现大量违约情形。

我们也在 9 月月报提到，虽然美国财政部加大发债影响美债收益率与美元上升，且 9/13 最新的核心 CPI 也下降至 4.3%（前 4.7%），在全球通胀均在降温的情况下，美德利差扩大为短线现象，预计美联储在下周 9/21 会议上，高机率不再上调 2023 年点阵图中位数落点，美元预计在年内维持 100 ~ 105 区间震盪机率高，难有进一步上行动能。

二、沙俄再度延长减产，综合通胀 Q3 震盪，核心续降！

发生什么事？

沙乌地阿拉伯于 9/5 宣布将 100 万桶自主减产措施延长 3 个月，2023 Q4 原油产量原油产量估计为 900 万桶 / 日。此外，俄罗斯也宣布维持自主减少 30 万桶的石油出口供给至 2023 年 12 月底。两国皆表示将会逐月针对自愿减产决议进行检视，从而考虑进一步扩大减产规模或撤回。整体而言，儘管沙俄两国减产规模未变，但是本次减产时程一口气拉长至 3 个月（先前皆为 1 个月）超乎原先市场预期，凸显 OPEC+ 捍卫油价的决心，带动布兰特原油期货价格突破 $90 大关，创下近 11 个月已来新高。

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