【行情快报】美联储按兵不动、3票反对！交由市场定价升息

我们想让你知道的是：
美联储 2026/7 FOMC 维持基准利率在 3.50 ~ 3.75% 区间，但声明稿首次出现 3 位委员支持升息 1 码，而 Warsh 会后记者会强调，随着减少前瞻指引，他乐见市场自行为金融环境定价，我们该如何解读本次会议？

本文重点:

本次会议以 9 : 3 通过维持利率在 3.50 ~ 3.75% 区间，声明稿几乎一字不改，维持经济稳健、失业率变化不大、通胀仍超过 2% 论述。

美联储仍维持每月 100 亿购买国库券，挹注市场资金流动性，同时委员会也重申了在银行体系中保持充足储备（ample reserves）的政策。

Warsh 记者会中，强调通胀 2% 目标不变，并表示在缺乏前瞻指引的情况下，市场参与者正在学习如何应对球（实际数据），而不是应对裁判（美联储），从近期名义和实际利率都攀升来看，美联储即使到现在为止没做太多动作，但市场已经帮美联储做很多了。

一、美联储 7 月会议按兵不动，声明稿 3 位委员支持升息！

本次会议，美联储票委以 9 : 3 通过维持基准利率在 3.50 ~ 3.75% 区间，首次出现 3 位委员投票支持升息，而其余声明稿内容，包括经济、就业市场、通胀论述一字未变，延续新任美联储主席 Warsh 风格，美联储货币政策减少前瞻指引沟通，更依照经济数据进行决策，我们摘要声明稿重点如下：

本次会议行动重点：维持利率不变、重申充足储备

美联储以 9 : 3 通过本次声明稿发布，决定维持利率不变在 3.50 ~ 3.75% 不变，以支持美联储的双重使命，同时委员会重申了在银行体系中保持充足储备的政策。（原文：Federal Reserve's dual mandate. The Committee reaffirmed its policy of maintaining ample reserves in the banking system.）

经济与通胀看法：经济稳健，通胀高于目标，美联储致力实现价格稳定

经济部分，维持「生产力增速与资本投资表现强劲，就业增速与劳动力扩张大致同步」，经济活动稳健（solid），以及对失业率的描述「近月变动不大（little changed in recent months）」。而通胀部分，持续强调通胀高于 2% 目标，供应衝击推高了包括能源在内的某些产业价格，美联储将致力于实现价格稳定。

货币政策行动：首次出现 3 位委员支持升息

本次会议中，克里夫兰联储 Hammack 、达拉斯联储 Logan 、明尼阿波利斯联储 Kashkari 总共 3 位委员支持升息 1 码。（原文：Voting against the monetary policy action were Beth M. Hammack, Neel Kashkari, and Lorie K. Logan, who preferred to raise the target range for the federal funds rate by 1/4 percentage point at this meeting.），符合 6 月点阵图分布，传递在美伊衝突不确定性下，开始有美联储委员正式表态支持升息的意见。

声明稿

二、 8 月中前，美联储将持续购买国库券、挹注市场流动性

继美联储于 2025/10 会议宣布 12/1 正式结束缩表、 2025/12 会议接续宣布开启购买短债之后，纽约联储已经自 2025/12/12 首次执行 Reserve Management Purchases（RMPs）购买短债计画至今，藉由每月购债 400 亿来释放流动性，此金额在今年 4 ~ 5 月降低至每月 250 亿，并在 5 ~ 6 月再降低至 100 亿，纽约联储最新公佈在 8/13 前仍将维持购债水准约 100 亿，本次美联储则没有对购债做调整。