Dear all,
全球股市波动下缓步创高，本月关税也越来越清晰，除了印度之外，其余国家在谈判方面的衝突也日渐减少，目前半导体关税也在众人的屏气凝神下安然渡过，而美联储主席鲍威尔也终于开了金口，在 Jackson Hole 央行年会上「唱鸽」，全球股市在消息反覆之间，不断创高，尤其是科技股涨幅最为惊人。
本月美股三大指数齐扬，道琼、那斯达克、S&P 500、以及科技股代表指数 费城半导体，分别上涨 4.5% 、 4.6% 、 3.9% 、以及 5.4% 。亚洲股市也普遍上涨，中国上证 为涨幅之首，上涨 6.8%，台湾加权指数 上涨 4.6%，日经指数 上涨 4.2%；东南亚市场中，越南股市 表现最为亮眼，上涨 11.9% 。综观来看，本月全球呈现股债齐扬，行情热络！
股市走高之际，出现两大异象
在股市创高之际，我们则从下方两张图清楚看出，整体基本面与股市走势出现显着背离。首先，台湾、美国，乃至 全球产业的 EPS 上升比例皆呈现减速，但股市却不断创下新高。其次，以电子产业为主的 台湾加权股价指数 为例，虽然指数持续攀升，但 成分股站上 200 日均线的比例 却落在历史低檔。
我们评估造成这两大异象的核心因素有二：1. 资金面释出——市场强烈预期 美联储 将于未来几个月 降息，使资金进场推升风险资产，在评价面给予支撑。 2. 产业结构分歧——AI 产业的强势增速成为主导力量，但其他产业获利动能不足，导致整体涨势集中于少数领域。
在清楚发生的状况后，便能釐清后续观察的关键：降息预期是否兑现，以及 AI 热潮能否延续，甚至扩散至更广泛的产业，是我们这次月报想分享的方向。
1. 关于降息期待：9 月降息已经势在必行！
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