从参选以来，集话题与争议性于一身的特朗普顺利成为美国总统。他过往的言论主张被大家反覆研究，而他本人亦发表了一篇名为『特朗普与选民的约定』（Donald Trump’s Contract with the American Voter）作为上任百日的施政目标。究竟他个人过往的言论主张与这篇约定有什么共通点，百日施政目标对于美国经济发展的影响为何? 财经M平方团队将分为两篇来描述各项政见主张的动机、实际进展，以及经济影响。
特朗普政见主要遍布6大领域：
特朗普过去发表许多以美国优先的主张，根据“Donald Trump’s Contract with the American Voter”提到的承诺，M平方将内容归类为6大领域，分别为贸易、经济与税收、健康照护、能源和气候、移民、安全，并以细项去追踪进度与探讨说明。
另一方面，根据特朗普承诺进展的认定上，避免采用到tweets与公开声明等偏离实际执行的作为，同时将已完成或进展中的项目纳入进度中。截止至今，特朗普承诺的细项已完成或进展中共18项，主要以安全与经贸为主轴。分别各提出了13项承诺。
贸易主张：
特朗普贸易相关政见主要分布于贸易协定与进口关税两大类，总体而言，呈现出贸易保护倾向，诉求为美国自身利益最大化。截止至今，贸易相关政见主要进度是退出TPP，并且提到需要重新协商NAFTA，其余部分尚未有实际的计划呈现。因此，我们将针对TPP和NAFTA做进一步说明，让大家更能理解特朗普的贸易理念。
1. 退出TPP
为何特朗普想要退出TPP？
美国反对TPP的主要论点有三点。
第一，反对者主张TPP只会降低美国劳工和环境标准，并且有更多工作机会外移，而所能创造的新工作又不足够。新工作可能是高度技能的经营管理工作，多数低教育的贫苦大众没办法应征那些工作，且受到其他国家的廉价劳工、低环保要求竞争，更多美国公司无法平等应对下只能外移。
第二，反对者认为利用TPP使美国稳定西太平洋地区的利益，甚至是围堵中国是不切实际的，因为不会有许多国家愿意在美中两国之间做选择，与任何一方交恶。
第三，反对者认为TPP对成员国的约束力并不足够，当有成员国违反协议时，要是对方选择退出或是报復手段，其他国家应如何因应；另一方面，美国并无有效方法去要求其他国家比照美国劳工和环保规范，到最后TPP的规范沦为口号。
因此当特朗普发表TPP已经无可救药，只会为美国製造业带来打击，进一步让汇价操控国大摇大摆进入美国市场，使美国在贸易上吃亏，并不让人意外。同时，特朗普也声明美国需要的是「双边的贸易协定」，制定出最适合美国的条件。
实际进展 -
TPP从未受到美国国会批准，而特朗普于2017年1月23日上任后，立即签署行政命令让美国退出TPP。白宫发言人史派瑟说，特朗普退出TPP是象征美国贸易政策新时代，将美国劳工摆在第一位，并且美国将致力于与全球经济伙伴建立「双边贸易关係」，确保美国在交易中获得的利益。
2. 重新协商或退出NATFA
为何特朗普想要重新协商或终止NAFTA？
特朗普曾指控NAFTA为世上最糟糕的协定，并认为这是美国製造业工人失业的主因，并在首次国会发言中提及NAFTA导致美国製造业工作流失1/4。事实上，反对NAFTA的人主张美国生产製造业迁移到墨西哥，同时使僱主压迫劳工接受低薪与低福利；同时，NAFTA使墨西哥农业与小企业受到影响，导致许多失业者进入美国，成为非法移民，使美国劳动市场新增许多非法劳动力，进一步压缩不具备专业技能者的工作机会与薪资福利。
针对美国製造业工作流失的问题，根据Ball State University于2014年的研究，从1970年代以来，美国仅有10%的製造业工作机会流失是导因于自由贸易协定，主因在于自动化导致约88%的製造业工作机会流失。此外，美国虽然製造业遭受工作流失，服务业却开始创造就业机会。
实际进展 -
特朗普目前在上任签署退出TPP时有提到说将派员与加拿大、墨西哥两国重启协商，至此之后并未有实际的进展发生。
小结 - 若特朗普实施贸易保护政策，将使美国面临通胀压力、美元升值
总结而言，特朗普贸易相关主张将使得美国贸易背离全球化进程，逐一国家谈判双边贸易协定旷日费时。由于美国国会从未正式批准TPP，因此特朗普签署退出TPP，对美国短线尚未造成衝击，而针对NAFTA只停留在口头声明会找加拿大、墨西哥重新协商，并未有具体内容实施，所以尚无法得知影响层面。此外，对所有进口商品加重关税，加上退出贸易协定则可能引发贸易壁垒，使全球贸易缩减，若真实施，根据Moody’s Analytics的估计，进口物价可能因此提高约15%，推升美国通胀压力，加快美联储升息的节奏，形成对美元升值的压力。
经济与税收主张：
特朗普经济与税收主张主要着重在税改与基础建设方面。希望借由扩大政府财政支出，刺激美国投资与消费增长，促进就业机会。因此，我们将从税改计划与基础建设投资计划进行说明，让大家了解美国税改的影响，以及美国基础建设现况。
1. 特朗普减税计划
为何特朗普想要减税？
以营利事业所得税为例，2016年美国企业所得的联邦边际税率为38.9%，高居世界第三。与此相比，全球188个国家的平均税率为22.5%、七大工业国的平均税率为30.2%、欧洲47国则拥有最低的平均税率18.9%，美国的企业边际税率明显高于其他国家与地区。若考虑过去10年全世界企业税率平均减速7%至22.5%，美国在此期间却没有改变，不利于美国企业竞争优势，更促使许多美国企业采用避税策略，影响到联邦政府税收基础。
因此，特朗普提出企业税率降低至现行的最低边际税率15%的想法，逼近避税国家爱尔兰12.5%的税率，减少企业资金外移的诱因，再搭配海外企金回流一次性课税10%，希望能吸引资金回流美国，创造投资与就业机会，也增加政府税收基础。
计划内容 -
特朗普对于减税计划的构想，包括家庭与个人所得税、企业税、删除遗产税。特朗普税改期望低税率吸引企业重返美国，以增加投资及就业机会，提高贫穷阶级的所得来改善贫富不均，同时改善高税率下资本四处流动，导致政府无法有效课税的问题。
1-1. 降低个人所得税。由现行的每户七级累进制（10% ~ 39.6%），简化成三级制 - 12%（7.5万以下）、 25%（7.5万 ~ 22.5万）、33%（22.5万以上）。
1-2. 个人所得的免税基准标准扣除额加计特别扣除额，增至个人为1.5万美元，夫妻合併申报扣除额为3万美元，并废除个人最低税负制，减轻美国家庭税务负担。
1-3. 股利和资本利得分开课税，税率最高为20%。
1-4. 废除遗产税，但是死亡时仍持有1000万美元以上之资本利得资产部分除外。
1-5. 废除为补助欧巴马健保而对企业投资利得课征之3.8%健保税。
1-6. 营利事业所得税由目前累进最高的35%，一律降为15%，并废除营利事业的最低税负制。
1-7. 美国境外企业的累积盈余汇回美国之税率降为一次性收取的10%，分十年结清。同时修正目前美国海外子公司采盈余直至汇回才课的递延课税制，未来海外子公司均改采获利年度立即课税制度，如此将诱发美国产业回流，加速美国的再工业化，提昇整体就业与薪资水平。
影响评估 -
根据Tax Foundation的估算，假设减税计划会提高企业获利与资金回流，进而提升投资、就业与消费，预计将使10年期的资本投资额外增加20.1% ~ 23.9%、薪资增速5.4% ~ 6.3%、正职工作机会增加180.7万 ~ 215.5万。然而，若真如此实施，将使得联邦收入减少2.6兆 ~ 3.9兆美元。
特朗普税务改革对经济增速的影响，预计将使10年期的GDP增速率额外增加6.9% ~ 8.2%。其中，个人税改可刺激额外GDP增速约2.4%，公司税改可刺激额外GDP增速约4.5%。另一方面，特朗普税改对于富人更加有利，无法达成预期缩减贫富差距的情况。原因在于所有人平均税后收入提升0.8%，Top 1%纳税人更可以获得10% ~ 16%的税后收入增长。
2. 共和党企业税改计划
计划内容 -
共和党提案企业税改将基于销售终点的现金流税制，并搭配边境调节税机制实施课税。边境调节税通常在增值税背景下被提及，它适用于所有的国内消费。对于在国内生产、但在海外被消费的商品和服务，边境调节税并不适用。
所谓的边境调节依照「基于销售终点原则」进行，意思是主张税务征收应基于商品最终消费地（终点）而非产地，这一原则也适用于零售营业税，企业所得税和碳排放税。这一计划就像是针对贸易赤字征税，「预估10年内征收大约1兆美元」，从而可能有助于弥补减税等政策提议导致的财税减少。
按照边境调节税制度，美国企业「不能再把进口成本从收入中扣除」，同时，「出口和其他海外销售收入将会免税」。也就是说，原本可能鼓励企业将利润和盈利活动转移至美国之外的一个激励因素被取消了。
要分析边境调节税对于美国企业的具体影响，一个关键因素在于「美元汇价」，问题的关键在于美元汇价是否会作出「充分调整」。
首先，出口免税将提升对美元的需求，因为外国消费者需要更多美元来购买更多从美国出口的商品。类似地，对进口征税可能将限制世界范围内的美元供应，因为美国人会减少从海外购买商品。这两种后果将推动美元升值，同时对交易中美元的数量会产生互相抵消的影响。
理论上，如果对进口商品征收20%的企业税，那么美元应该会升值15%到25%。进口商品会因为征税而在美国变得更昂贵，但随后美元升值会抵消这种影响。与此类似，免税给美国出口商带来的好处也会因为美元走强而被抵消。因为美元走强会削弱其在全球范围的竞争力，长线而言，边境调节税对于美国消费者和贸易赤字的影响可能是“零”。
如果汇价充分调整，也就是美元根据边境调节税水平升值，那么就不会影响到贸易差额。出口水平、进口水平、国内价格水平、进口商和出口商的凈利润都不会受到影响。
如果汇价不能充分并及时地调整，那么边境调节税的影响就大大不同了。出口可能增加，进口可能减少，贸易赤字可能缩小。随着进口成本增加，消费者价格可能上升，而这可能对低收入家庭造成不对称的衝击。出口商的利润可能增加，但进口商将会受损，尤其是服装、石油和零售行业。
3. 投资国内基础建设10年1兆美元
为何特朗普想要投资美国基础建设？
特朗普在国会第一次演说时提到当美国基础建设不健全，却在海外花费数兆美元，同时估计美国已在中东地区花费约6兆美元，这些经费足以重建美国基础建设两遍。
根据美国土木工程师协会2017年的报告，美国整体基础建设评鑑为D+，意味着处于不好与普通之间的水准，许多项目逼近最大使用年限。从细项分析，表现较佳仅有铁路，绝大部分都是不好。从2016年算起，需要借由至2025年投入共4.6兆美元进行维护与改善才能从D+改善至评鑑B，基础建设资金缺口大约2兆美元。
对经济的影响？
根据美国土木工程师协会的估计，从2016年至2025年美国基础建设所需经费为4.6兆美元，其中资金短缺为2兆美元，等同于每年需额外投入2000亿美元来弥补资金缺口，占每年GDP比例约1%左右。
以交通运输、能源电力和饮用水为例，若是没有每年增加投资1570亿美元在这三项领域，直到2025年时，美国将因为交通延迟、停电、缺漏水问题使企业额外花费1.2兆美元、家庭额外花费6100亿美元，同时对于GDP与企业销售额消费的潜在影响，将分别估计为3.9兆、7兆美元，也影响到美国约500万个工作机会，约占劳动力比例3%。
实际进展 -
特朗普上任后由于年度预算尚未出炉，仅有在国会第一次演说时提及将投资美国国内基础建设，并未有任何实际的计划与进展发生。若是根据竞选时的发言，特朗普宣称投资国内基础建设10年1兆美元，并希望国会早日通过此项预算计划。但是根据美国土木工程协会的研究，这项计划的投资金额仍不足以应付基础建设的维护与改善。
小结 - 特朗普经济改革政策将藉由扩大财政负担刺激经济增速
总结特朗普经济与税收的主张，全面减税计划下，可以从供给面提供更多自由资金进而影响整体经济。个人与企业税后所得可以提高，搭配资金回流美国的一次性低税率，将吸引资金与企业回美国创造投资，提供生产与就业机会，并且进一步带动民间消费，形成消费与投资互相影响的循环，考虑到美国当前就业市场稳健，将进一步放大减税的效益，刺激美国短线就业、投资、消费的增速。另一方面，减税计划将使联邦收入减少，长线实施将使政府财政负担过重，最终导致借贷成本攀升。因此，特朗普全面减税计划具体实施的程度与期间值得关注，同时需注意减税实施后对于民间消费与投资的影响程度，这部分有可能因为富人和大企业受惠更深，扩大贫富差距，影响到税后收益再投入社会投资与消费的程度。
扩大基础建设计划下，预期能改善美国国内基础建设情况，同时缩小经济潜在损失。目前特朗普计划以10年1兆美元的计划投资基础建设，但是根据美国土木工程师协会的研究，未来10年美国基础建设若想要从不好改善至好的水准，需要4.6兆美元，而根据目前预算的分配与增速，资金缺口大约2兆美元。若特朗普扩大基础建设的预算能顺利拨发，资金缺口将能缩减至1兆美元，有利美国相关基建发展。
健保改革主张：
特朗普健保与药管改革采取自由市场主张，解除规范，促使保险公司与製药商在市场上自由竞争，同时放宽消费者选择的限制。随着病患保护与平价医疗法案（ACA, Obamacare）的替代草案美国健保法案（AHCA）于3月23日被搁置，我们将针对Obamacare和美国健保法案草案做说明，也会评析美国退伍军人的公共医疗服务，希望大家能认识美国医疗健保的改革。
1. 废除Obmacare，并以健保储蓄账户取代
为何特朗普想要废除Obamacare？
我们认为Obamacare被质疑的原因主要有二点。
第一个是强制健保条款，不投保就罚款。规定拥有50名以上全职员工的雇主，必须强制为雇员提供符合欧巴马健保标准的保险，否则需支付每人每年2000美元的罚款，这些罚款将用来抵销那些未获雇主提供健保的员工，在健保市场投保时的支出。至于个体户与小公司员工则必须自购健保，否则会被税务局处以1年2000美元的罚款。这个条款使他们不满意，因为形同侵犯个人的选择自由。
第二个是可选的健保计划或公司有限。有些健保计划因营运成本高，造成健保公司利润不足，甚至造成健保公司退出。在有些州，民众只有1或2个同类型的健保计划可选，竞争少、选择更少。
实际进展 -
特朗普于2017年1月20日签署行政命令要求儘早通过废除Obamacare的替代法案，直到3月23日共和党因无法在众议院获得足够的支持票，因此决定推迟美国健保法案议程的表决时间，先专注在其他较好推动的改革法案。
目前美国众议院435席次中有4个空缺席次，共和党拥有237席次，在简单多数决的通关门槛下，共和党能承受19人跑票，考虑到目前有4席空缺下，能承受的反对票最多为21票。但是截至3月23日下午，有37名议员表示将投反对票，其中25名属于自由党团，远超过投票通过所能容忍的反对范围。这次失败的原因在于党内仍未取得新法案共识，一部分人认为新法案仍保有Obamacare的形式，删除不够彻底，违背健保市场自由化的理念；另一部份的人认为新法案将图利富人、保险公司、製药商，同时使共和党的主要支持者负担较高保费。
这一次表决延期的替代草案，全名为「美国健保法案」（American Health Care Act, AHCA），此项新法案主要内容将改由年龄为主的保费设计，使年长者需负担较多保费，同时把保费补贴改为抵税优惠。重要改变在于2020年起停止联邦医疗补助计划（Medicaid），改依照民众的年龄及收入提供保费抵税优惠；同时保留Obamacare中的两项重要规定，分别是禁止保险公司拒绝有病史的投保人、允许父母健保纳入26岁以下子女。其余细节包括取消针对富人、保险公司、製药商课征的健保税，以及容许保险公司提供更多保险方案，并且针对临时购买医疗保险者可加收30%保费。
2. 为退伍军人提供公共医疗照护
现况与预算请求 -
根据退伍军人事务部2015年财政年度开支报告显示，2015年全国退伍军人约2157万人，年度总开支约1.67亿美元。其中，医疗照护花费6556万美元，占比约39%，仅次于退休俸支出7578万美元。另外，根据2017年预算请求报告，退伍军人事务部预算请求为1.82亿美元，其中关于医疗照护的预算规划为6860万美元，并预估2018年时可以增加至7000万美元，单就医疗照护部分，预算平均同比约为2%。
实际进展 -
根据白宫公布的2018财政年度预算蓝图，特朗普计划为退伍军人事务部提供自由资金预算789亿美元，比2017年增加44亿美元，涨幅约6%，希望能提升退伍军人的医疗照护品质。实际上的可用预算必须等国会批准才能确定。
小结 - 特朗普健保与医药管制改革将促进美国健保、药品市场自由化
总结特朗普健保与医药改革主张，预计将使美国健保市场和药物市场趋向自由市场。在可负担健保法的规范下，规定商业保险公司不得拒绝带病者投保、必须提供可负担的保单、必须提供必要医疗服务。同时也对联邦两个医保制度进行改革，包括降低纳保门槛、由政府提供保费补助等等。根据美国疾病管制中心2016年的资料显示，美国民众的健保涵盖率已大幅提升至90%，创下美国历史新高，但是仍有2900万人没有投保。在共和党提案的新版美国健保法案下，将允许个人与企业重新拥有是否投保的决定权，并且改由年长者负担较多保费，提供年轻人较便宜的方案，同时取消健保税与联邦医疗补助，使低收入户更难享有健保；另一方面，若全面允许跨州购买健保、解除药物管理局的限制，将使美国健保市场的交易趋向自由竞争，同时药物管理解禁将加速新药上市，预期使药物市场竞争加剧。
本文作者：MacroMicro（Jimmy)
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