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iShares S&P 高盛商品指数 ETF (GSG) 9.96% 21.81% 15.49%

收藏 美国-消费者物价指数

美国消费者物价指数（Consumer Price Index, CPI），是普遍用来观察一国通胀的指标，同时也是各国央行制定货币政策的重要观察数据。

美国美联储三大目标：1. 促进最大就业 2. 稳定国内物价 3. 长期适当的利率。提出 2% 通胀的目标，并于多年以来重申至今，让美国经济在增长的同时，给予市场评估经济是否过热、联邦基准利率是否合理的依据。

核心 CPI 则扣除价格波动较大的食品与能源项目，更能真实反映家庭单位购买大宗商品、服务价格的实际状况，也能避免暂时性国际供需因素导致的波动，是市场更加关注的重点。

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  • 美国-消费者物价指数 (SA, 同比)
    2021-01
    1.40%
  • 美国-核心消费者物价指数 (SA, 同比)
    2021-01
    1.40%
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收藏 美国-房租物价指数

美国 CPI 权重房租占比约 31～ 33%，其中包括租金 7～ 8％、自有住房 23 ～ 24％（将购屋一次性成本，以租金方式分摊换算成符合 CPI 的计算方式），由于权重占比较高，一直以来都是美国 CPI 数据重点观察的细项。

房租价格是美国通胀的主要动力，但在连续升息时，房市、汽车等大型支出需求容易受到压抑，导致房市销售放缓；不过，若美国出租房屋空置率处于低档，房租需求则能给予支撑。

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  • 美国-消费者物价指数-房租 (SA, 同比)
    2021-01
    1.60%
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收藏 美国-消费者物价细项 (环比)

美国消费者物价主要组成项目占比：

1. 食品饮料（14 ~ 15％）
2. 房屋（包含房租）（40 ~ 42%）
3. 衣着服饰（3 ~ 4％）
4. 交通（包含能源）（11 ~ 13％）
5. 医疗健保（8 ~ 9％）
6. 休闲娱乐（5 ~ 6%）
7. 教育通讯（6 ~ 7％）
8. 能源（7 ~ 8％）

“环比”有时会因暂时性因素而有较大波动，例如：能源项目受国际原油价格大幅波动影响，因此容易出现单月正增长、隔月即翻负的状况，无法反映真实通胀的走势，所以通常观察数据仍会以“同比”为主。

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  • 食品饮料
    2021-01
    0.07%
  • 房屋 (包含房租)
    2021-01
    0.24%
  • 衣着服饰
    2021-01
    2.21%
  • 交通 (包含能源)
    2021-01
    1.05%
  • 医疗健保
    2021-01
    0.38%
  • 休闲娱乐
    2021-01
    -0.59%
  • 教育通讯
    2021-01
    -0.02%
  • 能源
    2021-01
    3.49%
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收藏 美国-消费者物价细项 (同比)

美国消费者物价主要组成项目占比：

1. 食品饮料（14 ~ 15％）
2. 房屋（包含房租）（40 ~ 42%）
3. 衣着服饰（3 ~ 4％）
4. 交通（包含能源）（11 ~ 13％）
5. 医疗健保（8 ~ 9％）
6. 休闲娱乐（5 ~ 6%）
7. 教育通讯（6 ~ 7％）
8. 能源（7 ~ 8％）

“同比”直接比较去年同期数值，除了可以排除部分季节性因素外，相对“环比”能较稳定的反应商品价格实际趋势。

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  • 食品和饮料
    2021-01
    3.70%
  • 房屋 (包含房租)
    2021-01
    1.81%
  • 衣着服饰
    2021-01
    -2.57%
  • 交通 (包含能源)
    2021-01
    -1.36%
  • 医疗健保
    2021-01
    1.95%
  • 休闲娱乐
    2021-01
    0.13%
  • 教育通讯
    2021-01
    1.74%
  • 能源
    2021-01
    -3.79%
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收藏 美国-个人消费支出物价指数

个人消费支出物价指数（Personal Consumption Expenditure Price Index, PCE Index）为美联储重要观察指标，过去升息基准点以 2% 为依据。

其主要组成项目占比：

1. 医疗健保（20 ~ 21％）
2. 房屋（包含能源）（17% ~ 18％）
3. 休闲娱乐（11 ~ 12%）
4. 交通（包含能源）（8 ~ 10％）
5. 食品饮料（6 ~ 8%）
6. 金融服务（5 ~ 7％）

美国 PCE 物价中，权重较大的医疗健保项目稳定增长给予支撑，而房屋价格亦持稳高档，唯交通（包含能源）项目，容易受到油价波动较大有所波动，建议投资人重点留意。与 CPI 相比，PCE 物价指数包含房租的比重较小，较能反映真实通胀情况。

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  • 美国-PCE物价指数 (SA, 同比)
    2021-01
    1.45%
  • 美国-PCE核心物价指数 (同比)
    2021-01
    1.53%
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收藏 美国-各物价指数

生产者物价指数可视为企业生产成本，通常会领先消费者物价。

另外，美国为进口大国，因此进口物价（波动大于出口）也是观察美国物价的重点之一；不过随着美国逐渐成为全球最大产油国后，进口物价影响已较过去减少。

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  • 美国-生产者物价指数 (SA, 同比)
    2021-01
    1.70%
  • 美国-进口物价指数 (NSA, YoY)
    2020-12
    -0.32%
  • 美国-出口物价指数 (NSA, YoY)
    2020-12
    0.16%
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收藏 美国-克里夫兰联储 CPI 即时预测

克里夫兰联储利用每日原油价格、每周汽油零售价格与每月的物价指数，利用即时预测的方法，估计本月与前月的 CPI 与 PCE 同比，更新频率为“每日更新月度预估”。

克里夫兰联储即时预测可以在官方 PCE 与 CPI 数据发布前，提供更即时通胀的参考。

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  • 美国-消费者物价指数 (SA, 同比)
    2021-01
    1.40%
  • 美国-核心消费者物价指数 (同比)
    2021-01
    1.40%
  • 克里夫兰联储通胀即时预测-CPI (同比)
    2021-02
    1.70%
  • 克里夫兰联储通胀即时预测-核心CPI (同比)
    2021-02
    1.31%
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收藏 美国-克里夫兰联储 PCE 即时预测

克里夫兰联储利用每日原油价格、每周汽油零售价格与每月的物价指数，利用即时预测的方法，估计本月与前月的 CPI 与 PCE 同比，更新频率为“每日更新月度预估”。

克里夫兰联储即时预测可以在官方 PCE 与 CPI 数据发布前，提供更即时通胀的参考。

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  • 美国-PCE 物价指数 (同比)
    2021-01
    1.45%
  • 美国-PCE 核心物价指数 (同比)
    2021-01
    1.53%
  • 美国-克里夫兰联储通胀即时预测-PCE (同比)
    2021-02
    1.61%
  • 美国-克里夫兰联储通胀即时预测-核心PCE (同比)
    2021-02
    1.50%
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收藏 美国-密大预期通胀率

通胀展望为反应内需消费是否回温的重要指标，而密歇根大学除了每月针对受访者询问财务状况、经济展望看法、消费意愿等以编制信心指数（密大消费者信心）外，也会询问其他问题（见备注）来调查受访者对未来一年、五年通货膨胀的看法。

除了根据受访者对问题的回馈外，密大在编制预期通胀时也会纳入受访者针对预期期间的实际收入变化作为参数考量，以更精确符合未来实际的通胀走势。

注：问题一、您认为未来一年/五年整体物价会上涨、下跌或保持不变？；问题二、您认为未来一年/五年整体物价的上涨/下降百分比多少？

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  • 美国-密大未来一年预期通胀率
    2021-02
    3.30%
  • 美国-密大未来五年预期通胀率
    2021-02
    2.70%
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收藏 美国-消费者物价vs.TIP/TLT比值

iShares 美国抗通胀债券 ETF (TIP)：
主要追踪巴克莱美国抗通胀国债指数（Barclays US TIPS Bond Index），此指数反应美国抗通胀债券（Treasury Inflation Protected securities, TIPS）的表现。由于 TIPS 债券的本金、利息会和美国消费者物价指数的涨跌具有连动关系，若通胀上升，将有利于 TIPS 的利息收入和本金，反之亦然。

iShares 20 年期以上美国国债 ETF (TLT)：
主要追踪 ICE 20 年期（以上）美国政府债券指数，此指数则是反映美国长天期债券的表现。由于债券具有固定收益的特性，其利息将受到通胀的影响，也就是当预期通胀上升，债券利息会相对缩水，因此债券价格和通胀呈反向关系，而长天期债券又需要更长时间持有，因此对通胀又更加敏感。

TIP 和 TLT 相除所得出的比值：
可观察市场对通胀展望的看法，且由于消费者物价的公布较为滞后，TIP 和 TLT 的比值走势甚至可领先通胀率。

1. TIP 和 TLT 比值向下（通胀展望减速）
由于市场看法较倾向未来通胀率将减速，因此与通胀呈正向关系的 TIP 将会相较与通胀呈反向的 TLT 缺乏上涨动能或减速，导致 TIP/TLT 滑落。

2. TIP 和 TLT 比值向上（通胀展望上升）
由于市场看法较倾向未来通胀率将上升，因此与通胀呈正向关系的 TIP 将会相较与通胀呈反向的 TLT 更具上涨动能，或 TLT 反向减速，导致 TIP/TLT 上升。

此数据可作为未来通胀走向的参考，亦是投资与通胀息息相关的黄金、美债很好的观察指标。

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  • 美国-消费者物价指数 (SA, 同比, L)
    2021-01
    1.40%
  • 美国-TIP/TLT (R)
    0.00
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