近期台湾出口在 AI 需求强劲下确立回温趋势，同时观察代表世界股市趋势的 ACWI 指数也呈上升趋势，各国股市近期不断续写历史新高，历史上已多次出现台湾出口领先世界经济表现的情况，是否可以透过两者间的关係来预测全球股市表现？

一、本波股市可以上涨到何时？台湾出口领先 ACWI 时间点

平均而言，台湾出口领先全球股价 ACWI 指数约 8 至 12 个月高檔反转。例如疫情后全球经济復苏，台湾出口随之增速，在 2021 年 4 月出口年增见到高点后反转向下， 10 个月后 ACWI 指数也在 2022 年 Q1 开始转向震盪，并在之后长达将近一年的下跌，此外我们也可以看到 2010 年、 2014 年和 2017 年也有类似表现，而截至目前为止，台湾出口增速趋势仍在持续向上当中。

二、台湾出口领先 ACWI 的传递过程

当经济前景好时，下游厂商会开始主动补库存和增加新订单以因应未来需求。而台湾位于全球供应链的上游，是最早获得全球新订单的国家之一，因此拉抬台湾出口表现。
相反的，在经济下行时期，下游厂商为了防止需求降温而逐渐减少订单，台湾出口也会先呈下降趋势。这就是为何台湾出口能够领先世界股市表现。

另外台湾出口主要产品为电子零组件和资通讯商品，占总出口超过 5 成，而 ACWI 的最主要成分股也为信息科技类股（约为 24％），彼此产业的重合也能解释两者的高度相关。

MM 研究员

观察近期台湾出口年增已于 2023年下半年见底并持续上升，台湾製造业循环也迈入復苏阶段，ACWI 指数也在 2023年底恢復上升趋势，反映出全球製造业对消费需求回升的信心。此外全球信息、科技产业表现依旧强劲，有利于台湾出口，ACWI 指数有望持续创高。后续我们便必须持续观察台湾出口同比的状况，一但出现明显反转向下的周期，就可以帮助预测后续全球股市的反转时点。

附註：2月有年节错置因素，可持续观察

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