我们想让你知道的是 :
在上篇 MM 基本面指数系列文章中,我们介绍了什么是基本面指数以及如何使用基本面指数,本篇将解析在目前全球製造业循环向下、中国復苏力道缓慢、全球央行持续升息等大环境中,各项商品基本面指数所呈现的概况。


本文重点:

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近期行情动盪,从上半年的原物料商品及能源板块一支独秀,至今美元指数续破新高,非美货币屡屡贬破新低,而各大股市在经历波段反弹之后再度回落,本篇文章将透过 M 平方最新各大商品基本面指数,总览各项商品目前所落在的位置,以及后续看法。

首先我们先从 操盘人必看 单元中,快速一览 MM 基本面指数当今位置

MM 基本面指数 8 月最新概况 註:上篇 MM 基本面指数系列文章 中有提到 MM 基本面指数 将统一在每月第一个週五更新上个月数值,目前 8 月各商品最新的基本面指数已经更新,统整于 操盘人必看 中。

下方将针对基本面指数四大区块进行详细分析


观察全球股汇债原物料 25 个商品趋势,每月即时更新在 操盘人必看 - MM 基本面指数 专区。

图组


一、基本面指数数值高且趋势向上:美元持续强势

观察目前各项商品落点位置,只有 美元 能同时保持基本面指数数值高且趋势向上, 美元基本面指数 从去年开始就呈现从谷底回升的走势,大约在去年年中进入基本面指数数值高且趋势向上的情境,并保持到现在,美元指数也从去年最低 90 左右到现在接近 110 的水平,整体表现相当强势。

▌美元基本面指数

美元基本面指数 能保持强势与下表各项影响 美元 的因子大多呈现利好有关。美国在今年正式步入 升息循环 ,其他成熟市场如欧洲升息的幅度不如美国,日本甚至尚未开始升息,美国升息的幅度较高使资金往美元移动。同时, 製造业循环 趋缓也影响各国经济差造成汇价的变化,美国经济结构主要以服务业为主,在製造业衰退段之下,仍能保持相对稳健,亦能获得资金青睐,即使是同属成熟市场的欧洲,俄乌战争影响造成欧洲能源吃紧,夏季热浪所造成的干旱更进一步加剧能源危机,使欧洲基本面减速, 美国欧洲经济差 扩大也使美元持续强势。

而上述升息与非美经济的经济下行的压力,再度推升 信用风险利差 攀升,造成美元避险需求又更近一步的推升美元指数,短线上美元筹码面也同时保持强劲, 美元筹码 COT 指数 自去年年中拉升后就一直保持在历史相对高位。随本週欧洲央行有望升息 3 码,加进紧缩步伐,以及製造业逐渐走向打底的迹象下,后续重点留意在美国与海外货币政策差及经济差有望转向止稳、不再扩大,带动美元指数走势转向高檔震盪。

美元基本面指数从去年开始一路走升

美元基本面因素统整

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二、基本面指数数值高但趋势向下:有内需保护的美、日、印度

2021 年大多数国家股市的 基本面指数 大多数值较高,目前对比去年各国基本面状况都有所趋缓,但其中 美国日本印度 经济结构偏向以内需为重,随着今年各国出口开始转弱较有保护效果。例如美股基本面指数虽然从去年下半年开始缓步减速,但不同于在金融海啸、疫情时基本面的快速减速,整体仍维持基本面指数数值较高的水准。

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