MM 一周盘前】 美国零售继续展现韧性,台积电财报超预期股价却下跌?MM 研究员带你回顾过往一周发生的大事,3 分钟速读市场!

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上週市场行情

上週拜登政府传出进一步对中国半导体制裁,全球股市普遍见到显着回檔,由科技领跌带动 S&P 500 下跌近 -2%,尤其影响费半指数单周重挫 -8.8%,亚股方面也受到波及,台股跌破 23,000 关口下跌逾 -4% 。不过可以观察到,类股轮动的趋势仍在延续,上週除防御性板块止稳外,房地产、能源、金融等类股也呈现上涨,带动道琼指数一度续创新高。同时,伴随美联储委员谈话,降息 3 码机率大幅超越 2 码,美元指数因而一度跌破 104 关口,10 年期美债收益率则于低位震盪,WTI 油价方面则在以巴停火的期盼下,跌破 80 美元 / 桶关卡。

行情图资料统计期间:2024/7/15 ~ 2024/7/19


上週大事回顾

【美国】 6 月零售销售年增 2.28%,核心项目增速仍具韧性

  • 美国 6 月 零售销售 年增 2.28%(前 2.59%),月增 -0.02%(前 0.26%),主要受 加油站及汽车 拖累,但前者主因为原油价格滑落,后者则反映软件供应龙头遭骇客入侵、销售作业受阻碍,两者均属短线影响。

  • 观察排除波动大项目后的控制核心零售销售年增 4.08%(3.43%),月增 0.86%(0.42%),显示核心项目仍维持健康增速,电子商务绝对值持续创高,食品饮料、商店百货、医疗保健等项目也保持在高檔,美国消费仍具韧性

零售

【美国】美联储官员推升市场降息预期

  • Waller 表示:目前就业市场处于最佳状态(sweet spot),裁员率稳定在 1% 显示劳动市场在放缓(loosening)而非走向疲弱(weakening),不过也提到当前的劳动市场代表双向风险更平衡,这是过去几年从未遇到的政策挑战,Waller 认为失业上行风险比过去看到的还要高。而最近通胀数据则让他有信心能实现双重使命,若未来继续见到有利的 CPI 报告,则代表预见不久的将来将进行降息

  • Goolsbee 、 Daly 、 Kugler 则表示:近期看到了更多有利的数据。 Kugler 表示若经济发展持续有利于更快的通胀放缓,同时就业市场也同步放缓下,今年晚些时候放鬆政策是合适的。

  • 截至今年 7/20,FedWatch 预期美联储将于 9 月、 11 月、 12 月各降息 1 码,年内总共降息 3 码,机率来到近 50%,降息 2 码的机率则落在 42% 左右。

  • 延伸阅读:【行情快报】「萨姆规则」将触发?五张图看就业市场是否反转!

美联储利率预测

【财报】台积电 Q2 财报优于预期,法说会重点一次看

  • 财报与财测优于预期2024Q2 营收及双率 均优于财测上缘,美元计营收 YoY 32.8%(前 12.9%),AI 晶片和 CoWoS 需求带动高效能运算 (HPC) 营收较上季增速 28% 。展望 2024Q3,预估营收 224 ~ 232 亿美元,超出市场预期且续创历史新高,QoQ 7.6 ~ 11.4%,YoY 达 29.6 ~ 34.3% ,全年展望上调至 24 ~ 26%,认为半导体产业在下半年将继续復苏。

  • 因应 AI 强劲需求上调资本支出:维持 AI 市场 2028 年 CAGR 达 50% 的高增长展望,并上调 2024 年资本支出至 300 ~ 320 亿美元(前 280 ~ 320 亿美元),也是 2022 年下修以来首度地上调。

  • 晶圆代工产业展望:首次提出「晶圆代工产业 2.0 」概念,将晶圆代工市场范围更大涵盖了封测、光罩、不含内存储器製造的 IDM 等各产业链,根据新定义,晶圆代工市场将在 2024 年继续增速 10% 。

  • 延伸阅读:【行情快报】台积电股价错杀了?资本支出、展望全面上调!

台积电

【欧洲】央行如预期维持利率不变

  • 欧洲央行于 7 月会议将 边际放款利率主要再融资利率存款机制利率 分别维持在 4.5% 、 4.25% 、 3.75% 不变,符合预期,欧洲央行表示,不对未来货币政策预设立场,每次会议将根据数据做出适当决策,9 月会议不排除任何可能性。

  • 最新欧洲央行预估来看,央行仍认为明年 通胀 将会回到 2% 水准,这代表从中长线来看,欧洲货币政策环境放宽的路径并没有改变,市场预期年底前欧洲央行仍有降息 1 ~ 2 码的空间。

欧洲


研究员在看

【关键报告】运用量化指标,判断股市风险水位

  • 全球股市 自从 2023 年大多呈现显着的上涨,其中,美股 自上波谷底已经反弹 50% 左右,截至目前为止这波牛市已持续 1 年半,市场开始浮现股价是否太高的担忧。

  • 近期,M平方量化团队筛选出三项指标作为「美股风险警示」的主要参数:信用风险利差美元指数、以及 金融状况指数,并运用这些风险指标设计出「美股风险预警」策略,运用风险指标调整股票比例配置。

  • 结果显示,目前美股现况为风险适中,如同我们在投资月报中所说,股市行情、製造业循环 上升周期皆迈入下半场,逐渐脱离强力做多的时期,但整体风险仍在可控范围,短线仍有配置价值。

  • 延伸阅读:【 MM 量化指标报告】全球股市再创新高,量化指标秒懂风险水位!

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本周关注重点

本周将公佈台湾外销订单与景气对策信号(7/22 一、 7/26 五)、美国 GDP(7/25 四)、美国 PCE(7/26 五)。

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