我们想让你知道的是：
我们在 2024 年末的 AI 展望文 中首度提出了「 AI 三阶段」的框架，从 2015 ~ 2017 年开始的 GPU 硬件技术突破，到 2022 年底 ChatGPT 推动生成式 AI 的软件应用加速后，各家 AI 模型持续快速演进，包括通用知识和推理能力的强化、多模态的能力 （视觉、影片理解及生成）等。
随时序来到 2025 年底，近期市场讨论更多在于 AI 永动机的债务问题，与此同时，中美的 AI 军备竞赛也随着 H200 解禁 受到关注。本篇文章我们将接续分享，2026 年 AI 发展聚焦的四大重点议题：「 AI 走到了哪个阶段」、「 AI 泡沫和债务疑虑」、「科技巨头的 AI 生态系之争」以及「中美 AI 竞赛」。
本文重点：
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一、 AI 正在进行「利润转移」！
2025 年 AI 迎来关键时刻，我们看到了 ChatGPT 、 Gemini 、 Grok 等大语言模型的能力跃升，AI 正成为全球科技与生产力竞逐的核心。而目前 AI 走到了哪个阶段? 我们可以从科技巨头的财报以及相关趋势观察来做确认：
1. AI 硬件走向多元竞争，利润扩散至软件服务
英伟达作为目前全球 AI 加速芯片的领导者，在训练加速器市场市占率高达 8 成以上，推论市场也占据约 75% 市占率，这也带动了英伟达的 资料中心营收 维持高速增速，Q3 增速 66%（前 56%），然而，我们观察到今年下半年以来，市场开始从初期的「单一卖铲人」推进至「多元竞争者加入」，包括 Google 的 TPU 、博通等 ASIC 业者，尤其 Google TPU 的成功也激励市场更进一步往「自研芯片」迈进。
与此同时，我们也同步看到软件的发展，Google 、 Amazon 、 Meta 等科技巨头将 AI 结合原本的软件业务后，再度带动增速向上，Google 、 Amazon 和 Meta 的 Q3 广告相关收入 增速普遍加速且优于预期，分别为 13.8%（前 11.7%）、 22%（前 22%）、 25.6%（前 21.5%），反映 AI 利润逐渐在软件服务和应用领域加速。
2. 代理 AI 、边缘 AI 升级，但采用率仍有待提升
上述持续验证 AI 的发展演进已从第一阶段硬件、转向第二阶段的软件应用，甚至出现第一阶段硬件之间的竞争，加速软件生态系的发展，而在进入第三阶段软硬整合的同时，在 本篇报告 中，我们曾提到 AI 发展的三大趋势：代理 AI 、边缘 AI 、主权 AI。我们针对前两项作观察：
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代理 AI：首先，AI 已大幅提升了一般人接收信息和内容生成的效率，因此下一阶段的生产力提升，关键不再只是更聪明的模型，而是能主动调用工具、整合多步骤并执行复杂任务的代理 AI。我们观察当前相关的技术仍在早期阶段，即便是目前最强的 Gemini 3 Pro，在 MCP-Universe 的真实世界任务中整体成功率仍不到五成，这也解释了 企业真正大规模导入 AI 的比例仍仅约一成，并凸显 Palantir 等流程导向软件在协助企业将 AI 嵌入既有业务流程中的关键角色。
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边缘 AI：至于更体现在硬件上的边缘 AI 发展（例如 AI 眼镜、机器人、自驾车等），背后其中之一的关键技术就是「物理 AI（具备感知现实世界并执行实体操作能力）」，观察到当前这个技术正透过自驾车和无人计程车迈向商业化和规模化，例如美国由 Waymo 与 Tesla 主导的无人计程车持续扩张营运版图，Waymo 甚至预计在 2026 年于伦敦落地。再者，除了无人计程车外，Tesla 的自驾系统 FSD 的业务扩张也值得留意，在 FSD 于中国和韩国落地后，欧洲成为了下一个全球扩张的重要关卡；近期我们也开始看到欧洲的监管态度由「观望」转向「有限试点」，媒体风向亦明显转变（如下表）。
综上所述，我们正看到 AI 市场的利润转移，以及代理 AI 与边缘 AI 的积极发展趋势，确实当前有更多积极的迹象表明 AI 正从生产力第二阶段跨越至第三阶段（任务代理、工具导入与流程优化、物理世界互动），当然，上述的发展距离成为企业的营收庄家、或是企业广泛的应用仍需一段时间，AI 依旧处在相对早期的阶段。对此，我们也延伸出 2026 年 AI 趋势下的三大关键问题：泡沫疑虑、巨头之战、中美之战。
二、 AI 泡沫疑虑：债务问题的两大面向思考
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