【创办人撰文】重新定调美联储路径，基本面依旧无懈可击！

Dear all,

9 月份，市场延续着上月提示的三大风险持续发酵 —— 全球长债收益率续创新高，美联储更在本月直接做出「预防性升息」的动作，股市因而多数回落，道琼、欧洲、与多数亚洲股市均出现回檔。汇市方面，美元指数攀升 +2%，亚币相对有撑，韩圜、日圆走强、台币持平。

真正值得注意的是，正如 9 月月报反覆强调的 r < g 逻辑，那些经济基本面最稳健的市场，例如台湾加权 、那斯达克、及费半指数分别上涨 +4.5% 、+1.1% 及 ＋4.9%，在升息的逆风中，本月依然收红。

一、重新定调美联储路径：今年升息 2 码，明年观望

本次的美联储升息动作，超出了我在 8 月的预估，当时我判断通胀数据暂时安全。但在美伊战事延烧、油价突破 100 美元的背景下，美联储选择了先发制人，透过本次会议 Warsh 的表态，我和团队也直接将今年的升息路径调整为升息 2 码。

然而，即使如此，我们仍认为这属于预防性升息，尤其在明年，当美联储委员在点阵图透露有继续升息的机会时，我们仍认为明年转向观望的可能性依旧存在。理由有三：

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