【创办人撰文】写在最恐慌后：怎么用宏观去应对疫情危机？

#以下内容部分截自6/9发布的财经雷乱想粉专

行情自 4 月开始反弹，在昨日 S&P500 收復失土了，市场氛围逐步转向。我也终于有时间可以好好回顾这次疫情，好好说明我怎么想、怎么用宏观结合这次疫情、怎么传递讯息希望帮到用户。然后关于最近很多人说宏观数据无用等，也觉得应该说些什么。

先说因为这波疫情，我更相信了宏观的重要性！从 2007 年来一次次的经验，都让我更确定这点！宏观就是我的投资圭臬！我自己也透过这波疫情，反覆验证、不断挑战我的初衷和做法。

所以这波疫情，我是怎么运用宏观？我尽量还原完整观察原貌，以及我们做了什么。

犹记在 1 月以前，我都认为这波疫情的影响若局限在亚洲区域，带来的衝击不高。直到 2 月中，中国境外新增的肺炎案例增加到千人以上，3/1 中国公布了史上最差的 PMI，我因为这 2 个数据认为疫情带来的衝击将超过预期！

3/3 发布的投资月报，我公开了当时在 228 连假画在纸上的疫情三阶段剧本图（参考 3 月月报），告诉用户这波疫情将超过预期，目前处在第二阶段下跌段的初期，因为疫情的不可测且将重度影响经济，股市风险大幅攀升。同时在剧本里，我写出了若行情要落底，必须关注的三大落底讯号（#肺炎数据必须止跌、#财政政策必须推出、#公布经济数据必须利空不跌），提醒用户三大落底讯号没有出来时一定要保留现金，因为之后会出现非常好的甜蜜点。当时的道琼下跌还不到 10% 左右。

而为了让用户能第一时间掌握与观察，我们团队也建立了即时的肺炎疫情专区，自动更新第一手的疫情数据，担心各位认为讯号过多，还编制了肺炎信心指数，提醒一定要观察指数落底的时间，疫情可以控制时再进场。

至于经济数据不重要吗？当时我也直接阐明因为疫情来的突然，过往我们在观察的经济数据会落后，但经济数据很重要！因为可以拿来测试利空！在最强经济体美国与台湾没有公布烂数据前，都不要贸然进场，一定要等到烂数据出来且股市没有反应时，才可以开始留意转多的时间点。

后来的行情也真的出现了很明显的崩盘，尤其油价直接崩落至我认为的 40 美元／桶基准点、美元指数向上突破 100，这些讯号都是我长线观察非常严重的讯号，我知道经济会出现衰退，股市一路下跌，道琼最终崩盘了将近 4 成。

当时我认为这波疫情若影响美元循环核心，让美元压制不下来，经济影响将更严重，但若政府能让美元可以缓解，则会重启多头，但无论哪种剧本更重要的还是观察三大落底讯号。

而这段时间团队做了什么？我们追踪各大央行的政策，美国政府的每一个细节我们都尽力去拆解，解读美联储降息至 0%，从购买国债→企业债→堕落天使，从短天期买到长天期，解读特朗普 2.2 兆财政政策细节，确认借贷还是资助，欧央行的重点等等。流动性影响资金回流美元的部分，我们建置了各种利差 Ted、信用风险利差、商业票据与 EFFR 等，希望能够提供用户最即时和公正的流动性更新，因为唯有疫情与流动性止稳，市场才有药方。疫情的更新上，也持续追踪这些数据的准确性，有时数据源出问题团队手动更新也是会发生的，我们就是尽力去做。（流动性数据真的难更新又难建，谢谢团队！）

这整波，我都不建议在下跌段做太多的资金布局，先保有现金，并把控制风险放在第一位。我从不预设低点在哪里，因为低点本身就是事后论，会去纠结没有买在低点或推在低点的人本身就是事后诸葛，金融海啸时很多人认为台股 10 年线 7000 多点就是低点，最后跌到 3955。我真心希望各位能一起躲过这波浩劫，因为我知道即使未来行情会回来，但这过程有多煎熬，会有多少人因此毕业，失去财富，这是我创立M平方最不想看到的。

3 月底到 4 月，我密切留意落底讯号是否实现，这三大讯号既然是我画给各位的，就是我本波真实奉为关注的圭臬，我自己操作上也真实关注这三大讯号，而信息上的更新M平方都有，我希望用户也能即时自己掌握，我们抓重点，我们帮更新，希望能协助你判断！有几个关键的时间点：

首先，讯号一的财政政策在 3/27 终于通过，在剧本里曾提及，必须等到政府看见严重性、宣布财政政策行情才会止稳。再来，3/26 美国公布了首个最烂的数据 - 初领失业金人数，大增 300 多万人，当晚美股不跌反涨，利空测试通过，后来的非农、GDP 也是如此。最后，我们编制的疫情指数在 4/6 时终于见到落底。我们也在 4/14 更新了讯号文章，在 4 月底的 5 月投资月报引言提及，落底讯号已经抓到，可以分散配置方法开始进行布局，以美国、台湾、黄金为主。（点我回顾)

「讯号（疫情）没好转，任何点位都是风险，讯号好转了，也不会只涨这些」。

「趋势是缓慢成型的，并非在某个时间点就突然改变，胜率也是、投资也是、部位也是。」#持续想告诉大家一些观念。

确认落底讯号后的 5 月进入上升段，我知道大多数我们平常看的美国经济数据落后公布，所以操作上应该把重点放在哪些国家先好转，就有机会成为领先指标！简单来说，只要亚洲好转，就可以布局欧美。我在 4 月底的月报画出疫情周期图，并把区域好转的顺序分为三类，认为一个个国家按照剧本好转，行情就会持续。（点我看文章）

接着率先復工的中国数据在 3 月落底，4 月 V 转成为全球经济的领先指标、台湾电子出口优于预期（以为会受欧美影响，看错修正）、欧美新增确诊下降、非农 -2000 万并没有那么差等，根据这些数据我们出具这一篇篇的报告，一项项的 check 胜率的增加，甚至还建置了自动更新的苹果移动趋势、疫情控管指数、也密切更新解封进程，优化了肺炎指数，希望透过这些数据，能够让用户清楚判断方向和趋势。

回顾整波行情，我可以在每一个 check 的时点说出「强力买进」、「世纪大行情」，但我不想，我着重在资金配置与风险控管。在知道风险极高下，透过确立位置、找出重点，依据重点讯号一个个完成，来讲风险降低，逐步布局，再提供数据让用户佐证。我重新检视了自己的做法，然后确认重来一次的话我还是会选择原本的做法，恩，这就是我的做法。

接下来的行情，根据疫情图的画法，我认为在大家都转乐观前（点我看图表）、数据真正明显转好前、市场开始去反应明年基期超低不用怕前、补单效应前都不用太过担心泡沫，当然这波 5 月超好赚的一波行情下，会有获利了结的卖压，但一样在上述观察重点出现之前，上升趋势没有改变，密切关注疫情状况，只要不失控，逢回可布局。#Q4前不要做空（最新 6 月月报）

最后，这波疫情我从头到尾没有一刻停下来，我想让大家看见宏观的力量，宏观数据的价值，因为我确实是这样看的。我自己的布局没有买在 3/23 的最低点，大概从 4 月初开始随着落底讯号慢慢布局，这波这么好赚，一定有很多达人比我还厉害，投资市场上我永远战战兢兢，保持谦虚，相信市场的力量，相信有很多自己不知道的事，这些都是我平常在说的，我就也真的这么做了。

但更重要的是希望能传递我所知道的给你们，让各位有机会找到自己的方法，真心希望有帮到你们。