關注一、美國 CPI &零售銷售


台灣時間 3/14(二)及 3/17(五)將公佈 2 月美國 CPI 與密大消費者信心指數,預計 CPI 年增率持續回落,核心 CPI 年增率持平,零售消費年增率下滑。

美國 1 月 CPI 數據放緩速度不如預期主要受到 房租通膨 加速創高與 能源通膨 反彈影響,而預計隨著 2 月基期回升,以及 房租滯後性 逐漸發酵,通膨仍有望持續放緩,此外重點關注 核心 CPI 變動,近期鮑威爾聽證會證詞提及若未來通膨數據沒有如預期放緩,利率或將再度提高。根據 克里夫蘭聯儲 CPI 即時預測當前顯示,美國 2 月 CPI 年增率 6.32%,核心 CPI 年增率維持在 5.52% 。

美國 1 月的 零售銷售 年增率回升至 6.38%(前 5.89%),月增率為 2.96%(前 5.89%),顯著高於市場預期。透過觀察季調係數,可發現 1 月零售銷售反彈因素主要為季節性調整影響,將淡季不淡的 1 月數據再次放大,建議持續觀察後續數據延續性,市場預期 2 月的零售銷售年增將小幅放緩至 5.44% 。

CPI

零售


關注二、中國月中數據


台灣時間 3/15(三)將公佈中國 1 - 2 月的月中數據,預期社零增速由負轉正,工業增加值小幅回溫,但地產投資偏弱。

12 月,在新能源汽車補貼與乘用車購置稅減半政策即將結束的影響下,需求端於年底出現一輪「衝量」購買潮,推動 汽車零售 年增率由負轉正至 4.6%(前 -4.2%),使得當月 社零 跌幅收窄至 -1.8%(前 -5.9%)。地產投資 年減 -10%(前 -9.8%)未見落底,增速穩健的 基建 仍是投資的主要支撐。工業增加值 在外需疲弱、汽車補貼結束等因素下,小幅滑落至 1.3%(前 2.2%)。

1 - 2 月,防疫政策優化疊加疫情擴散趨緩,中國居民出行與線下服務消費強勁復甦,社零中「餐飲消費」 分項表現值得期待;同時,乘用車、家電等大宗消費品需求在 2 月的回溫也有望提振「商品銷售」,本期 社零 翻正機率較高。生產端在春節後,基建與市政項目加速推動復工復產,製造業復甦趨勢漸趨明朗,官方 PMI 連 2 月回升至榮枯線上,惟 房企建案開工 進度落後拖累整體復工進程。本期 工業增加值 有望小幅回升,但 地產投資 表現或仍然不佳,整體投資短期仍仰賴基建。

社零

基建


關注三、 歐元區利率決策


台灣時間 3/16(四)將公佈歐元區利率決策,預期將再度升息兩碼。

回顧上次會議,歐洲央行 升息兩碼,將存款機制利率、主要再融資利率、邊際放款利率分別調升至 2.5% 、 3.0% 、 3.25%,縮表 方面則維持 3 ~ 6 月平均每月減少 150 億歐元的 APP 規模。而在二月 核心 HICP(5.6%)續創歷史新高,通膨壓力仍在的背景下,預期本次將如同預告升息兩碼,且未來尚餘 3 ~ 4 碼的升息空間。本次會議,建議同步關注經濟與通膨預測更新,判斷歐洲緊縮路徑是否有機會再度調升。

歐洲升息


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