【全球金融】本週重要关注：美国 CPI & 零售销售、中国月中数据、欧元区利率决策（3/13 ~ 3/17）

關注一、美國 CPI &零售銷售

台灣時間 3/14（二）及 3/17（五）將公佈 2 月美國 CPI 與密大消費者信心指數，預計 CPI 同比持續回落，核心 CPI 同比持平，零售消費同比减速。

美國 1 月 CPI 數據放緩速度不如預期主要受到房租通胀加速創高與能源通胀反彈影響，而預計隨著 2 月基期回升，以及房租滯後性逐漸發酵，通胀仍有望持續放緩，此外重點關注核心 CPI 變動，近期鮑威爾聽證會證詞提及若未來通胀數據沒有如預期放緩，利率或將再度提高。根據克里夫蘭聯儲 CPI 即時預測當前顯示，美國 2 月 CPI 同比 6.32%，核心 CPI 同比維持在 5.52% 。

美國 1 月的零售銷售同比回升至 6.38%（前 5.89%），环比為 2.96%（前 5.89%），顯著高於市場預期。透過觀察季調係數，可發現 1 月零售銷售反彈因素主要為季節性調整影響，將淡季不淡的 1 月數據再次放大，建議持續觀察後續數據延續性，市場預期 2 月的零售銷售年增將小幅放緩至 5.44% 。

關注二、中國月中數據

台灣時間 3/15（三）將公佈中國 1 - 2 月的月中數據，預期社零增速由負轉正，工業增加值小幅回溫，但地產投資偏弱。

12 月，在新能源汽車補貼與乘用車購置稅減半政策即將結束的影響下，需求端於年底出現一輪「衝量」購買潮，推動汽車零售同比由負轉正至 4.6%（前 -4.2%），使得當月社零跌幅收窄至 -1.8%（前 -5.9%）。地產投資年減 -10%（前 -9.8%）未見落底，增速穩健的基建仍是投資的主要支撐。工業增加值在外需疲弱、汽車補貼結束等因素下，小幅滑落至 1.3%（前 2.2%）。

1 - 2 月，防疫政策優化疊加疫情擴散趨緩，中國居民出行與線下服務消費強勁復甦，社零中「餐飲消費」分項表現值得期待；同時，乘用車、家電等大宗消費品需求在 2 月的回溫也有望提振「商品銷售」，本期社零翻正機率較高。生產端在春節後，基建與市政項目加速推動復工復產，製造業復甦趨勢漸趨明朗，官方 PMI 連 2 月回升至榮枯線上，惟房企建案開工進度落後拖累整體復工進程。本期工業增加值有望小幅回升，但地產投資表現或仍然不佳，整體投資短线仍仰賴基建。

關注三、歐元區利率決策

台灣時間 3/16（四）將公佈歐元區利率決策，預期將再度升息兩碼。

回顧上次會議，歐洲央行升息兩碼，將存款機制利率、主要再融資利率、邊際放款利率分別調升至 2.5% 、 3.0% 、 3.25%，縮表方面則維持 3 ~ 6 月平均每月減少 150 億歐元的 APP 規模。而在二月核心 HICP（5.6%）續創歷史新高，通胀壓力仍在的背景下，預期本次將如同預告升息兩碼，且未來尚餘 3 ~ 4 碼的升息空間。本次會議，建議同步關注經濟與通胀預測更新，判斷歐洲緊縮路徑是否有機會再度調升。