![](/img/blog/mm-audio-fake.png)
我们在先前展望系列文章提到,美国库存去化的速度与需求復苏,将决定 2023 年製造业何时可以落底回温,本文将带您探讨近期的美中台製造业 PMI 数据回温情形,以及细项中透露出不同经济体间的结构差异,美国製造业开始回温了吗?不同产业的各自去库存进度如何?本文将带你逐一检视,作为中长线的投资布局参考。
本文重点:
加入 MM PRO / Prime 看本文关键重点 !!
一、中国:解封后带动製造业需求和产能回温
中国在加快解封后製造业随之快速復苏,2 月的官方及财新製造业 PMI 均已回升至 52.6(前 50.1)、 51.6(前 49.2)的扩张区间,官方的生产明显恢復使客户 库存 攀升至 50.6(前 47.2),而 新订单及生产 加速扩张 54.1(前 50.9)、 56.7(前 49.8),反映整体需求的回稳,带动整体 新订单减成品库存 连续第 2 个月持稳于高檔。
值得留意的是,由于中国作为全球重点商品的製造地,其产能復苏也同时带动海外的生产及接单状况回温,新出口订单 大幅弹升至 52.4(前 46.1),创 2011 年 3 月以来新高,企业预期好转也带动僱佣意愿回温,从业人员为 2021 年 3 月以来首度回归扩张的 50.2(前 47.7),就业市场復苏将有望推动需求稳定復苏。
而观察中国的内需,2 月我们逐渐看到节后的服务性消费开始转往商品消费,例如下图中冰箱、彩色电视、洗衣机等家电家具销售呈现扩张,乘用车 销售在去年年底结束了购置税减半刺激后也回归正增长,2 月截至 19 日的零售年增 16%,加上中央扩大内需消费动机浓厚,中国财政部于 3/1 宣布今年购买的新能源车将继续适用购置税免征政策,也有利于后续汽车的销售(中国 2022 年新能源车渗透率为 27.6%,其销售状况对于整体车市的影响性持续在增加)。
资料来源:奥维云网
二、台湾:淡季下电子产业仍有库存压力,但逐步好转
作为全球电子产业製造重镇的台湾,2 月的 製造业 PMI 在经历了 7 个月的衰退后,首度迎来扩张,新订单跟生产指数 都回升到了扩张区间的 51.1(前 34.4)、 62.4(前 32.1),其中生产指数的弹幅最大,除了受惠于长年假后的工作天数回升外,还有中国解封后的需求及产能復苏在做支撑,例如我们观察全球最大电子代工服务(EMS)的鸿海,其公布的 2023 年前 2 月累计营收是恢復正增长 17.9%( 1 、 2 月累计值主要是为了排除跨月节日的影响),
已经是订阅会员了吗? 若您已经是订阅会员请点此登入
享 M 平方完整服务
![](https://cdn.macromicro.me/promo/ui/features-icon01.png)
一手掌握全球投资
商品的关键指数
![](https://cdn.macromicro.me/promo/ui/features-icon02.png)
每月约 6 ~ 8 篇独家
重大事件 / 数据分析快报
![](https://cdn.macromicro.me/promo/ui/features-icon03.png)
自製关键图表
回测绩效
![](https://cdn.macromicro.me/promo/ui/features-icon04.png)
用户秘密指标
观点分享
【 年缴送课程 】 年缴订阅,就送价值 5000 元《宏观投资攻略》,掌握独家工具 X 投资指标!
![](https://cdn.macromicro.me/misc/202404/cf4c97ef-1269908.jpg)
【MM Podcast】知识点特辑 ft.蕾咪|震盪中抓机会,就用财务规划开始 立即收听>>
【 5 月投资月报 】 股市高檔震盪加剧,判读行情下半场三大讯号!
![](https://cdn.macromicro.me/misc/202404/390c8f18-235167.jpg)