我们想让你知道的是 :
近期欧元与英镑出现回檔,短线美元反弹带来的股市修正,是否代表股市行情结束了?

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9 月至今美元指数低檔反弹,自 8 / 31的低点 91.7 攀升至近期接近 94 上下,美元指数回升也带起一波股市、金价、油价同步出现修正,美股由 科技股领跌带动三大股指走低金价回落 1900 美元以下,WTI 油价也失守 40 美元。

根据M平方观察,引发美元反弹的主要原因来自于欧元及英镑的下跌,M平方整理两项原因:一为欧洲疫情二次爆发、另一为英欧自由贸易协议谈判面临破局,衍生英国明年负利率的预期。

一、欧洲疫情二次爆发严重,死亡人数控制得宜


欧洲近期二次疫情爆发严重,欧洲主要国家的 单日新增确诊 再度回到 2 万人以上的水准,随着确诊数节节上升,许多国家包含西班牙、法国开始采行部分地区的封城令,而英国卫生部长甚至表示不排除重新回到全国封城。疫情二爆也压抑了欧洲经济復苏脚步,同一时间美国疫情则自 7 月底后开始止稳,欧、美的疫情状况两者出现反转( 6、7 月是美国二爆,欧洲则相对稳定),美欧经济差拉大也成为美元低檔反弹原因。不过从下图可看出,目前 欧洲新增死亡人数 仍然控制得非常得宜,且 死亡率 依旧呈现趋势性下滑,预期在 控管程度 仍严谨之下,疫情二爆不致影响欧洲经济修復或拖累全球復苏进程。


二、贸易协议谈判陷入僵局,英国负利率可能性提高


9 / 9 英国首相强森公布「内部市场法案( Internal Market Bill )」交由国会表决,该法案变相撕毁去年英国与欧盟达成的脱欧协议( Brexit withdrawal agreement ),包含了北爱尔兰双边界的设置。强森此举使近期呈现僵持的英欧贸易协议谈判雪上加霜,年底无贸易协议脱欧的机率上升。

而由于 10 / 15 为英、欧双方目前认定贸易协议谈判的最后期限,然而时至今日贸易协议仍有诸多争端等待解决,即使最终有谈成贸易协议,距离当初双方针对自由贸易协议宣言的预期仍呈现不小的落差。

9 / 17 英国央行会议在声明中强调,经济前景因为英欧明年贸易关係不明、肺炎疫情亦有「非比寻常」的不确定性,更表示委员会目前持续检视「负利率」的政策效果,并将在第四季进一步就执行架构作深入讨论。

原文:The Committee had discussed its policy toolkit, and the effectiveness of negative policy rates in particular, in the August Monetary Policy Report, in light of the decline in global equilibrium interest rates over a number of years. Subsequently, the MPC had been briefed on the Bank of England’s plans to explore how a negative Bank Rate could be implemented effectively, should the outlook for inflation and output warrant it at some point during this period of low equilibrium rates. The Bank of England and the Prudential Regulation Authority will begin structured engagement on the operational considerations in 2020 Q4.

英国央行此举显示委员会对「负利率」态度相对积极,最大原因就在于英欧明年的贸易关係前景不明,可能大幅衝击明年经济表现,英央行为此预作准备,明年负利率机率开始提高。而英国央行进一步动向会落在 11 / 5 利率会议上才会逐渐明朗。( 10 / 15 英欧贸易谈判期限之后的第一个利率会议)

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