2017/03/16,美国美联储做了自2016 12月以来的第二次升息决议,将基准利率调升一码至0.75%~1.0%,并且维持今年度升息次数在3次。M平方整理了声明中4大重点如下:

1. 美联储调升基准利率一码,维持今年升息3次

市场原本就高度预期美联储将会在本次的升息决议中升息,官员在会议前的鹰派谈话也让市场在先前充分反映了升息的预期。联邦基准利率上调至0.75%~1.0%。由利率位图中可以看出,今年目标利率中位数维持在1.375%(升息3次)、明年为2.125%(维持3次),及长期利率维持在3%皆不变。

本次投票委员中,仅一位委员Neel Kashkari对升息投下反对票。

2. 声明文中,透露通胀已大致达到美联储预期水准

本次声明重点节录: “通胀在连续几季内连续增速,接近美联储的2%长期通胀目标。除去能源和食品价格,通胀基本上保持不变,大致上仍低于2%的水准。”(1月原文:通胀在近几季增速,但仍低于美联储2%的长期通胀目标)

“家庭支出持续温和增速,企业固定投资已经似乎稳固。”(1月原文:企业固定投资持续疲软,消费者和商业信心在近期有所回升。)

3. 小幅上修明年经济增速预期,通胀、失业率维持不变

近3个年度(2017~2019)美国经济GDP增速率预测至2.1%、2.1%、1.9% (原2.1%、2.0%、1.9%);维持PCE为1.9%、2.0%、2.0% (原1.9%、2.0%、2.0%)。维持失业率为4.5%、4.5%、4.5% (原4.5%、4.5%、4.5%)。

4. 叶伦谈话重点

对升息的看法:过长的等待意味着未来加速的升息,目前联邦基准利率仍然保持相当低的水准,预期将会随时间持续调升。

缩减资产负债表:本次会议讨论了调整资产负债表的相关再投资决策,但目前还没有结论,但可预期将渐进式的缩减资产负债表。

金融市场:股价仍处在高位,但风险溢价已经收窄,表示金融环境已经有进一步的缓和,但另一方面美元走强、长期利率持续走高。总体而言,金融环境已经缓和。

未来政策不确定性:对于未来财政政策的影响,已和特朗普和其团队有过数次讨论。边境税对美元的影响仍然充满不确定性。

M平方评论:

1. 美联储升息1码,今年升息次数维持在3次,符合预期

美联储如预期升息1码,并维持了今年升息次数在3次不变。本次的升息已在市场预期之内,虽升息但维持升息步调及长期目标利率,使得本次会议态度不会过于鹰派,符合美联储“渐进式升息循环”的目标。

我们认为油价在近期的走弱,主要因为美国页岩油的增产压低了油价,适时压低通胀后,使美联储在本次升息、并维持升息次数3次是较佳的选择,以避免未来的加速升息对市场资产价格出现更大波动的影响。

2. 美联储5月升息概率不大,下次升息的时间点最快在6月

FedWatch 升降息概率显示美联储在5月的升息概率为4.3%,6月为48.5%,是较可能的最快升息时间点。符合美联储对于利率政策的缓进式升息态度,避免出现快速升息所带来的风险。

3. 拥有投票权的官员态度较2016偏向鸽派

与2016相比,本次拥有投票权的官员偏向鸽派,少了以往鹰派态度的George和Mester,并且Kashkari也在这次的会议上反对升息,因此整体美联储的态度应较2016年相比,整体更为鸽派。

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本文作者:MacroMicro ( Andy )

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