【宏观Spotlight】美国农业部报告：供需缺口缩小，黄小玉胜率降低？！

我们想让你知道的是 :
2021/5/13 美国农业部公布新一年度 2021 / 2022 全球农产品供需预测报告，随疫情復苏全球需求回温，我们自去年 9 月开始看好的黄小玉价格一路上飙，本文将从报告中重新检视黄小玉供需变化，分析行情是否能够延续？

本文重点：

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一、前言

2020 年初疫情爆发，衝击全球需求，黄小玉价格在去年年中陆续落底，随着预期需求好转，以及反圣婴影响北美供给，MM 黄豆基本面指数率先于 2020 年 8 月翻正，我们即在 9 月时撰写文章表示黄小玉基本面已出现转向，至今三者涨幅惊人，黄豆、玉米年报酬皆接近 100%，小麦则约 40%。

时序来到今年，我们在年初提到，这波行情至少到年中前持续有基本面支撑，外企筹码 COT 指数亦维持在高檔。而美国农业部于 5/13 发布 2021 / 2022 新会计年度报告，我们看法即将改变了吗？以下从分析最新农业部报告出发，提出下半年黄小玉行情，并提醒三大关注重点，持续追踪基本面！

二、解析农业部报告看长线趋势：明年供需缺口缩小，创高点胜率降低

黄豆： 与 2020 / 2021 种植年度相比，全球供给上调 12.61 百万吨，需求上调 11.45 百万吨，儘管此次主要进口国中国、墨西哥、南亚皆上调进口量，但出口国美国、巴西、阿根廷皆上调新作年末库存，显示需求调升的同时，库存与供给也在增加，使得存货需求比攀升，供需动能 ( 需求-供给的同比 ) 自 2.15%降至 0.35％，产量供给回升，供需缺口缩小。

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