美元多头循环下，今年以来许多新兴市场波动巨大，因此 M 平方团队在新推出的动态图表中，加上了新兴市场专区! 希望透过简易图表，能协助投资人快速看出各国体质，在未来投资上趋吉避凶!

而为什么美元影响新兴市场波动如此剧烈? 主因多数新兴国家长线藉由其经济、货币强势的增速潜力，大量借入低利率的便宜美元，并以此快速的发展经济。然而外币计价债务模式却是一把双面刃，当新兴国家经济增速趋缓，迭加美联储紧缩之际，美元转强，新兴国家及企业债务成本急遽上升，其将同时面对货币遭抛售、外国投资撤离、主权评级下调等压力。而弱势货币对贸易逆差的国家容易造成输入性通胀，若该些国家并无足够外储做后盾，便使其面临庞大风险。

M 平方整理美元强势、新兴市场面临风险时，投资人首要观察的两大重点：

一、政府及企业外债 (Y 轴)

市场对新兴国家还债能力信心较低，且其外债多以美元计价，只要美元强势升值，该些国家的外债金额便将增加，更加大市场对其倒债的预期。美元上涨，资金将首先抽离具有高额外债国家的股汇。

二、长线国际收支，决定外汇储备 (X 轴)

拥有经常帐余额的新兴国家，当遭遇美元上涨带来的外债压力时，拥有较多的外储做后盾。此外，汇价为影响进出口的关键因子，若新兴国家货币贬值，顺差国反而有利于出口额的增速。相反的若为长线贸易逆差国，不但外储较无支撑，美元上涨更将快速推升进口物价压力，加快国内通胀飙升的影响。

我们整理中南美、欧非、及东南亚地区的主要新兴市场国家分成四大类：

第一象限：体质相对健康，拥有较多经常帐盈余，但为经济刺激需求借入较多美元债务，仍有一定抵抗能力。如：马来西亚、越南。

第二象限：体质最为弱势，长线经常帐赤字并仰赖美元债务。当美元强势时几无抵抗力的风险国家，如：土耳其、智利、南非、哥伦比亚、阿根廷。

第三象限：体质相对弱势，贸易逆差但美元外债较少，部分拥有出口贸易保护或人口红利优势，如印尼、巴西、印度。

第四象限：体质最佳，拥有较多经常帐盈余且不仰赖外债，面对美元强劲、资金外流具强抵抗力。如：泰国、俄罗斯。

总结来看，我们可以发现仅管美元上涨将对新兴市场普遍造成压力，然其中以具有高额外债，并长线逆差的国家首当其衝，资金撤离的速度最快，而外债金额较低，具有稳定经常帐余额以及外储的国家则相对能抵抗美元带来的衝击。

现在，我们就快速以几张图表，看看主要国家的状况吧!

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