美元多头循环下,今年以来许多新兴市场波动巨大,因此M平方团队在新推出的动态图表中,加上了新兴市场专区! 希望透过简易图表,能协助投资人快速看出各国体质,在未来投资上趋吉避凶!

而为什么美元影响新兴市场波动如此剧烈? 主因多数新兴国家长期借由其经济、货币强势的增速潜力,大量借入低利率的便宜美元,并以此快速的发展经济。然而外币计价债务模式却是一把双面刃,当新兴国家经济增速趋缓,叠加美联储紧缩之际,美元转强,新兴国家及企业债务成本急遽上升,其将同时面对货币遭抛售、外国投资撤离、主权评级下调等压力。而弱势货币对贸易逆差的国家容易造成输入性通胀,若该些国家并无足够外储做后盾,便使其面临庞大风险。


M平方整理美元强势、新兴市场面临风险时,投资人首要观察的两大重点:

一、政府及企业外债 (Y轴)

市场对新兴国家还债能力信心较低,且其外债多以美元计价,只要美元强势升值,该些国家的外债金额便将增加,更加大市场对其倒债的预期。美元上涨,资金将首先抽离具有高额外债国家的股汇。

二、长期国际收支,决定外汇储备 (X轴)

拥有经常账余额的新兴国家,当遭遇美元上涨带来的外债压力时,拥有较多的外储做后盾。此外,汇率为影响进出口的关键因子,若新兴国家货币贬值,顺差国反而有利于出口额的增速。相反的若为长期贸易逆差国,不但外储较无支撑,美元上涨更将快速推升进口物价压力,加快国内通胀飙升的影响。

我们整理中南美、欧非、及东南亚地区的主要新兴市场国家分成四大类:

第一象限:体质相对健康,拥有较多经常账盈余,但为经济刺激需求借入较多美元债务,仍有一定抵抗能力。如:马来西亚、越南。

第二象限:体质最为弱势,长期经常账赤字并仰赖美元债务。当美元强势时几无抵抗力的风险国家,如:土耳其、智利、南非、哥伦比亚、阿根廷。

第三象限:体质相对弱势,贸易逆差但美元外债较少,部分拥有出口贸易保护或人口红利优势,如印尼、巴西、印度。

第四象限:体质最佳,拥有较多经常账盈余且不仰赖外债,面对美元强劲、资金外流具强抵抗力。如:泰国、俄罗斯。

总结来看,我们可以发现仅管美元上涨将对新兴市场普遍造成压力,然其中以具有高额外债,并长期逆差的国家首当其冲,资金撤离的速度最快,而外债金额较低,具有稳定经常账余额以及外储的国家则相对能抵抗美元带来的冲击。

现在,我们就快速以几张图表,看看主要国家的状况吧!

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