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台股在不到两个月后即将封关,在我们最关注的电子零组件出口表态支撑下,近期陆续公布的经济数据与各大半导体厂的财测中还透露了哪些讯息,投资人该如何规划后续台股的路径,本文将详细为您解析:

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一、行情回顾(截至 10/1~11/9)

在 10/8 及 10/20 分别公布完 9 月的 出口数据外销订单 后,台股就从 16500 左右的低点上涨了将近 1000 点,然可以发现到过去一两个月以来与台股相关度最高的 费半指数 早已涨了超过 16%,台股却仅仅只上涨了 5.86%,原因是前阵子市场担忧供应链吃紧的情况未缓解,加上 中国限电政策,以制造业为主体的国家将受到较大的冲击,也是为什么资金近期不青睐台股的原因之一,普遍是流入了服务业占比较高的欧美国家,而虽然加权指数表现相较于美股落后,但从最新数据来看,台湾的基本面并不弱势,以下提出分析解读:

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二、制造业周期延续,内需接力撑盘

1. 新订单支撑,存货疑虑短线缓解

在 11/1 公布的台湾采购经理人指数中,制造业 PMI 在两个月的趋缓后回弹至 58.3(前 57.8),继续持稳在高档,细项中可看到供应商交货时间维持在高档 65.7(前 69.1),显示供应链吃紧及缺料问题仍存在,此也使 客户存货 再度减速至 50 以下的 49.4(前 51.8),同时 新订单 再度上扬至 56.8(前 53.5),需求仍然存在,而供应链的紧张有效的舒缓库存方面的压力,后续在供应链缓解下,先前市场担忧因长短料问题而无法出货的厂商将能再度将囤积的长料组装出货,支撑整体制造业动能。

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2. 外贸数据向上攀升,维持双位数增长

除了领先指标 PMI 外,最重要的还是要回到外贸的出口和外销订单数据,这个礼拜刚公布的 10 月 出口 额又再度创下新高,年增达到 24.6%(前 29.1%),旺季下资通讯产品是创下了历史新高至 58.8 亿美元,年增为 14.7%(前 13.7%),虽本月的 电子零组件出口 因中国大陆需求而有所减速,但主要是 8 月时就有提前性拉货,平均来看仍然较去年有双位数的增长,且其他经济体包括欧美及东盟消费动能未转向,支撑著本月的电子零组件出口在 145 亿美元以上,证明台湾出口动能仍具韧性

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另外,外销订单也呈现好转,9 月 外销订单 金额大幅攀升到了 629 亿美元,创下今年的历史新高,其中是来自“资通信”和“电子产品”的大幅拉升,由 中美欧 三个地区贡献最多订单,分别月增 18.1%、7.2% 及 60%,若看到台湾重点的终端消费市场美国,9 月 零售销售 是意外优于预期,显示美国商品消费动能仍持稳在高位,除了有年底节庆消费旺季的拉货外,也受惠于东南亚疫情增温下的转单,对台股后续的出口将有一定的支撑,助于延续台湾的 制造业循环

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3. 被疫情压抑的内需正逐渐被释放

过去被疫情压抑的内需市场,NMI 服务业 指数已连四个月扩张至 58.5(前 57.3),细项中商业活动及新订单指数也是同样连 4 个月向上扩张,显示 疫情 趋缓和经济解封下,内需市场正逐渐加温,零售及餐饮业的营业额增速开始从谷底翻扬,失业率 继续下行,而这也有利于在后续出口面临高基期趋缓下,经济增速动能无额外获得内需支撑。

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三、半导体周期在芯片短缺下延续至明年

除了制造业循环外,台股也同样被半导体循环所影响着,而近期国际主要的半导体大厂所公布的财报与财测展望如下表:

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从上面的财测来看,**短线部分的公司面临着供应链瓶颈和长短料短缺的冲击,但大多数是

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