我们想让你知道的是 :
近日中国发改委印发的一则关于能耗双控的通知,让各地方政府开始加大限电限产政策,影响了中国众多的工业大省,包括台湾的供应链,甚至有限制民生用电的情况,我们将带你了解限电来自政策和经济层面的影响,并且分析对中国、台湾供应链的影响有多大?

本文重点:

  1. 9 月中国加大限电限产的原因可分为政策和经济两层面来观察,政策面包括禁止澳洲煤炭进口、产煤大省的安检及反腐调查及能耗双控政策等,造成煤电供给端出现短缺;而经济面,随全球经贸复苏与东南亚疫情反复下,为中国挹注了出口订单,加上气候异常使中国用电量遽增,1-8 月全社会用电年增 来到 13.8%,因此在众多因素下,导致了这次中国的限电危机。

  2. 短线在冬季用电需求增加下,煤价 难以下跌,缺煤缺电的状况无法立即缓解仍将对中国工业、制造业的生产造成部分冲击。

  3. 我们认为恶化为长线事件的可能性不高,原因是中国整体的潜在发电能力是足够支撑目前全国的用电需求,且限电危机较多是短线人为政策所造成的结果,若政府认真意识到缺电的严重性,是有许多方法能有效缓解供电问题,包括调涨电价、增加煤炭供应和进口等,也因此市场在谈的转单效应也不容易出现。


一、国家发改委发布能耗双控目标,各地政府限制企业用电

从今年 5 月以来,中国南方部分省份已提早启动限电措施,包括广东、浙江、江苏、云南、山东等外贸及工业大省,因为用电量大增但电力供应不足而出现较大的供电缺口,例如用电大省广东在 5 月时最大电力缺口占比就达到 6% 以上,部分地区开始实施“开五停二”甚至“开四停三”,随后汕头、惠州、珠海、中山、佛山等地级市也开始执行错峰用电。

而各地区在经历了将近 3 个月的限电后,国家发改委却在 8/17 发布“2021 年上半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表”,点明了全国 19 个一级、二级预警的省份在能耗强度上未达进度,并且特别提到要暂停两高项目(高耗能、高排放)的节能审查,随后这些地区也相继出台了许多限电限产措施,原本早已实施限电的省区也被加大管控,包括广东、江苏、浙江等,东北三省(辽宁、吉林、黑龙江)甚至被限制民生用电,目前总共有 21 个省受到限电影响,影响约 2/3 的中国人口。

file 备注:红灯为一级预警,表示形势十分严峻;橙灯为二级预警,表示形势比较严峻;绿灯为三级预警,表示进展总体顺利


二、限产限电来自政策和经济两层面的影响

这次中国的限电恶化,甚至蔓延到民生用电,也挑动全球资产的风险情绪,我们可以由两个层面来厘清限电的原因:

1. 政策面:煤电价格倒挂,电厂发电意愿降低

在去年 12 月禁止澳洲煤进口虽然确实影响到了部分煤电的供应,但并非主要原因(2020 年澳煤进口仅占中国原煤产量的 2.6%),中国作为全球第一产煤国基本上是自产自销,主要供给地为山西、内蒙古和陕西,三大省的煤矿产量就占了全国约 70%。

但今年因矿区开采出现安全问题,还有反腐和环保政策下,煤矿的产能持续被压抑,加上储煤能力和基础建设仍不完备且不均衡的情况下,导致今年南北燃煤的供需出现失衡,也助涨了煤价, 焦煤动力煤 期货今年年初以来分别大涨逾 90% 和 100%,但同时电价却冻涨使煤电价格倒挂加剧,导致发电厂发电的意愿降低,从 8 月的 企业利润 数据中也可看到恶化的状况,“电力、热力生产及供应业”的利润负增速已经来到 -15.3%(前 -2.8%),电厂本身已无法负荷。另外,由于今年的发电需求大增,为了达成减碳目标,国家发改委才在 8 月时发布能耗双控的通知,使各地政府加大限电的力度。

file

2. 经济面:全球经济快速复苏,用电量大增

从需求来看,在全球经贸状况逐渐改善,加上其他经济体疫情反复,中国吸收了不少出口订单,尤其在年中东南亚疫情升温后,中国 8 月 [出口]

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