【行情快报】特朗普 DOGE 大裁员减支，美国「大债时代」如何配置？

我们想让你知道的是：
自从特朗普再度参选到执政以来，对于财政赤字进一步恶化的担忧一直是影响美债走势的主轴之一，观察美国 2025 财年第一季度累积赤字也已高达 7,110 亿，远超过前两年同期累计水准，美国的赤字与债务似乎正在走上不可挽回的道路。特朗普也明白这是他未来的重要课题，在甫上任之际快速成立了政府效率部，誓言「削减浪费性支出」，这是否能够缓解市场对赤字的担忧？而回归到长线，美债的根本支持又是什么？本篇文章带你一次解析。

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自从特朗普再度参选到执政以来，对于财政赤字进一步恶化的担忧成为影响美债走势的主轴之一，观察美国 2025 财年第一季度累积赤字也已高达 7,110 亿，远超过前两年同期累计水准，美国的赤字与债务似乎正在走上不可挽回的道路。与此同时，特朗普在甫上任之际又快速成立了政府效率部，誓言「削减浪费性支出」，这是否能够缓解市场对赤字的担忧？而回归到长线，美债的根本支持又是什么？本篇文章带你一次解析。

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一、政府债务：短线减支行动有望暂缓赤字担忧，长线须关注美国信用与债务可持续性

在过去的美国大选系列文中，我们曾经详细整理特朗普的政见主张，发现其具备明显的财政扩张倾向，各大机构也普遍预估相较于贺锦丽当选情境，特朗普当选会增加更多财政赤字，引起市场对于美国财政安全的担忧，这也是自去年 Q4 以来长债收益率上涨的因素之一。

不过，针对减税造成的财政资金缺口，特朗普本人并非毫无对策，而是提出要用关税以及减少支出的方式来平衡，其中关税议题牵连较广，可参考我们的上一篇文章，至于减支，特朗普在就任第一天便签署行政命令，成立由马斯克带领的政府效率部（Department of Government Efficiency，DOGE），期待能够帮助美国政府减少浪费性支出。马斯克也不负特朗普请託，近一个月来动作频频，进行多项行动以削减政府支出以及人事规模，我们将特朗普以及 DOGE 的重要行动整理如下：

1）取消「多元、平等与包容（DEI）」相关支出：根据政府效率部（DOGE）统计，截至 2 月 1 日，DOGE 已取消 104 份 DEI 相关合约，金额总共约 10 亿美元。

2）关闭美国国际开发署（USAID）：1 月 20 日就任当天，特朗普首先签署行政命令暂停对外援助 90 天，表示美国的「对外援助产业和官僚机制不符合美国利益」，随后 2 月 3 日，马斯克便宣布正在永久关闭美国国际开发署（United States Agency for International Development，USAID），国务卿卢比欧也表示他已被特朗普任命为 USAID 代理署长，该机构将併入美国国务院。

3）提供联邦政府员工买断计画（Buyout Program）：美国人事管理局（OPM）在 1 月 28 日透过电子邮件向联邦政府工作人员发送了延期辞职（deferred resignation）的提议，表示所有联邦雇员均可在 2 月 6 日之前根据该提议辞职，并且薪酬与福利都会持续至 9 月 30 日。根据相关人士透露，截至 2 月 7 日已有超过 6 万名员工（约占联邦劳动力的 2 ~ 3%）同意接受该「买断」提议。

註：「买断计画」目前遭联邦法庭颁布临时禁制令，未来是否能顺利实施须等待法官决定。