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截至 7/17,美股三大指数再创今年以来新高,进入技术性牛市,费半指数 YTD 累计涨幅更是超过 50%,本篇文章将解析今年以来市场最关注的两大议题:通胀及科技股,通胀危机是否真正已经过去?今年的大盘涨幅只有科技股撑盘,涨势能够延续吗?

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上周全球股市再度齐涨,美股 S&P 500Nasdaq费半指数 全面再创新高,带动市场情绪大幅回升,而回顾俄乌衝突至今,S&P 500 距离前高已不到 300 点的距离,美股也已进入技术性牛市,本篇文章将剖析带动近期行情创高的主要原因、类股表现透露的蜘丝马迹、后续走势以及目前阶段落点。


一、通胀出现全面性放缓,美联储升息接近尾声!

自去年 6 月美国 CPI 见高后,美联储于 2022Q4 紧缩货币政策开始放缓,从原先一次 3 码、 2 码,再到今年 1 码,甚至暂停,市场估值率先落底,接着伴随今年上半优于预期的经济,推动股市行情进入技术性牛市,而未来下半年美联储是否正式停止升息,关键在具有僵固性的核心通胀能否同样放缓,成为接下来行情重点。

上周通胀数据公佈后,再度成为本波反弹创高的关键动能,本次 CPI 季调年增不但滑落至 3.09%(前 4.13%),首度跌破 4%,而更加激励市场的是大幅优于预期的核心通胀,核心通胀环比 0.16% 创下 2021/2 以来新低,季调年增 4.86%(前 5.33%)同样出现显着性的滑落

同步观察本次核心通胀中权重较高的 服务排除住房 ,年增仅 3.22%(前 4.17%)首次降至 4% 之下,而接下来 Q3 基期除了 7 月外,8 ~ 9 月皆有高基期压抑,每次基期以月增 0.5% 以上水准垫高,我们认为服务排除住房通胀年增 Q3 将压抑在 4% 之下。另外,占核心通胀比重最大之一的房租通胀,月增仅剩 0.37%(前 0.56%),续创 2022 年以来新低,年增 也滑落至 7.8%(前 8.03%)连续 3 个月放缓,预计下半年在新租约增速放缓后,房租通胀有望进一步带动核心通胀回落趋势延续。

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