9/12(四)ECB举行利率决策会议,委员会正式宣布加大宽松!五大重点包含:

1) 下调基准利率(隔夜拆款利率)至-0.5%
2) 2019/11开始重启每月200亿欧元的购债计划
3) 释出第三轮TLTRO宽松办法
4) 实施两层式分层利率
5) 下调经济与通胀

宽松声浪大发,欧元兑美元汇率短线一度骤降至1.0927价位,10年期德债于-0.5%间震荡,德国DAX指数小幅上扬,以下是M平方为PRO会员带来的分析解读:


【欧央行利率决策五大重点】

1. 下调隔夜拆款利率10bp至-0.50%

但维持再融资利率:0%、隔夜贷款利率:0.25%不变,委员会表示将维持或下调目前利率水准直到通胀前景已达到接近但低于2%的水平,且长期趋势显示潜在通胀率维持一定动能。

原文: The interest rate on the deposit facility will be decreased by 10 basis points to -0.50%. The interest rate on the main refinancing operations and the rate on the marginal lending facility will remain unchanged at their current levels of 0.00% and 0.25% respectively.

2. 2019/11/1 重启APP购债计划,每月规模为200亿欧元

委员会期待购债计划可加强政策利率的宽松效果,购债计划将持续进行到未来委员会开始考虑升息前。并对APP计划的到期债券本金将全额进行再投资,直到首次升息后一段时间。

原文: Net purchases will be restarted under the Governing Council’s asset purchase programme (APP) at a monthly pace of €20 billion as from 1 November.

3. 释出施行第三轮TLTRO的宽松办法

包含延长期限从两年变为三年、以及降低融资利率标准至再融资利率(0%,原为再融资利率+10bp),若贷款规模超过衡量基准,最低可降至隔夜拆款利率(-0.5%,原为隔夜拆款利率+10bp),以确保货币政策能更平顺地传导到实体经济。

原文:The modalities of the new series of quarterly targeted longer-term refinancing operations (TLTRO III) will be changed to preserve favourable bank lending conditions.

4. 将实施两层式分层利率(Two-tier system)

用以支持银行端的货币政策传导效果,银行所持有的部分超额流动性将可排除在负利率政策之外。

原文: In order to support the bank-based transmission of monetary policy, a two-tier system for reserve remuneration will be introduced, in which part of banks’ holdings of excess liquidity will be exempt from the negative deposit facility rate.

5. 下调2019年经济展望&通胀目标

委员会下调2019年经济增速至1.1%(前:1.2%),下调2020年经济增速率为1.2%(前:1.4%),2021年经济增速率为1.4%不变。

委员会下调2019年通胀预期至1.2%(前:1.3%),下调2020年通胀预期为1.0%(前:1.4%),下调2021年通胀预期为1.5%(前:1.6%)不变。


【行长德拉吉记者会表示】

即使目前数据显示虽然就业稳健,服务和建筑业仍有支撑,但欧洲经济和通胀有下行的风险,因此欧央行将持续采取高度宽松的立场,此次推出一篮子的宽松措施也表明欧央行推升通胀的坚定态度。

欧元区政府应采取更为积极的财政政策,其中特别点名德国需要透过财政刺激以应对其经济走缓的情形。同时相信新任欧洲央行行长拉加德将对欧元区整体的经济状况进行策略性的评估,以采取更为适当的对策。


【MM研究员表示:】

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