【MM一周盘前】美国 PCE 物价与非农放缓，10 月升息预期降温！

【 MM 一周盘前】PCE 物价超预期放缓、非农不及预期，MM 研究员带你回顾过往一周发生的大事，3 分钟速读市场！

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上週市场行情

上週全球股市表现分化，美国 30 年期国债收益率一度突破 5.6% 创 2002 年新高，10 年期则站上 5.2%，但部分美联储委员释出观望升息信号，迭加週五非农温和就业放缓，缓解市场的紧缩情绪，同时美光财报亮眼、 Anthropic 获博通 420 亿美元融资推动 AI 算力扩张，半导体板块再度领涨走强，费半指数上涨 3.69%，台湾加权指数亦再创历史新高。相较之下，欧股与陆港印股市则明显承压。

中东方面僵局持续，美元指数衝上 101 关口，油价表现大致持平、多数原物料价格均呈现回落，黄金价格则止稳于每盎司 4,150 美元位置。

行情图

资料统计期间：2026/9/25 ~ 2026/10/2
备註：美金 / 台币、美金 / 日圆属于美式报价，当数字下跌代表台币、日圆相对美元升值

投资月报

在本月的创办人撰文中，Rachel 想跟订阅用户分享：

重新定调美联储路径：在美伊战事延烧、油价一度突破 100 美元的背景下，美联储于 9 月会议宣布升息一码，透过本次会议 Warsh 的表态，我们重新调整利率路径——今年最多升息两码，并从现有数据观察，我们提出三大论述，表达当前通胀压力并不严峻，美联储明年预计转向观望。
製造业周期持续向上：台湾加权股价与费半指数创下新高，反映的是我们持续提及的 r（利率）< g（增速）的效果。当前的美国正处在就业、消费、投资三头并进的荣景之中，台湾外销订单与出口金额亦续创新高，当前受惠 AI 生产力循环的几大经济体，基本面没有任何破绽，「股优于债」的配置逻辑持续获得验证。

点击下方进入本月投资月报，查看 M平方对行情、经济基本面的最新判断，以及后续资产的配置逻辑。 进阶付费阅读：【创办人撰文】重新定调美联储路径，基本面依旧无懈可击！

在最新 10 月投资月报中， M平方研究团队评析内容涵盖：

【美国】升息预期攀升，基本面仍然没有破绽

【中国】川习会延长休战，内部经济持续承压

【台湾】台湾基本面续强，央行意外按兵不动

【美债】债市收益率狂飙，四大解法详细解析

【产业】 AI 实验室营收起飞，拆解完整供应链

newest monthly report

上週大事回顾

【美国】非农温和放缓，10 月利率不动机率近九成
【产业】美光获利续写历史新高，AI 需求将推动供不应求至 2028 年！
【全球】美中台製造业 PMI 均扩张，MM 製造业周期指数创 5 年新高
【台湾】 8 月景气灯号持稳 41 分，内外需求同步扩张

研究员都在看

【关键图表】 AI 融资热潮引发槓桿疑虑？一次掌握美国债务风险

本周关注重点

EIA 短线能源展望报告（10/7）

美联储会议纪要（10/8）

台湾出口（10/8）

上週大事回顾

【美国】非农温和放缓迭加物价低于预期，10 月利率不动机率近九成

美国 8 月整体 PCE 物价环比 0.31%（前 0.05%）、同比 3.42%（前 3.36%），核心 PCE 物价环比 0.25%（前 0.13%）、同比 3.01%（前 2.98%），双双低于市场预期，反映 BEA 针对电脑软件与配件、投资组合管理以及法律服务三个细项的统计方法修订。
美国 9 月非农就业月增 2.9 万（前 13.3 万），同样低于市场预期的 9 万，前两个月数值也共计下修 6 万，近 3 个月平均月增略降至 6.6 万。从细项看，仍有过半数产业就业人数均呈现增长显示数据仍具韧性，至于失业率略微上升至 4.2%（前 4.1%），主要则是反映劳动人口的流入，属于良好的结构改善。
此外，同步观察每小时薪资，同比进一步降至 3.0%（前 3.1%），为 2021 年以来新低，显示劳动市场并非通胀压力来源。数据公佈后，FedWatch 定价 10 月利率维持不变机率拉高至接近九成。