【行情快报】美联储三年来首度升息，点阵图暗示年内升息两码！

我们想让你知道的是：
2026/9 FOMC 会议，美联储升息 1 码至利率 3.75 ~ 4.00% 区间，同步上调今年利率点阵图到升息 2 码的幅度，整体态度倾向鹰派，M平方全面解读与评估后续影响。

本文重点:
2026/9 月的 FOMC 会议，美联储升息 1 码来主动压抑通胀，我们统整五大重点如下：

本次会议以 12 : 0 通过升息 1 码至 3.75 ~ 4.00% 区间，声明稿维持经济稳健、失业率变化不大，但新增强调升息将加速通胀实现 2% 目标。

最新 9 月点阵图中，2026 ~ 2027 年委员中位数上调至 4.00 ~ 4.25% 区间，分别高达 16 、 14 位委员均支持进一步升息，代表今明两年仍有升息 1 ~ 2 码的可能性。

经济预测报告 SEP 中，委员小幅上调 2026 ~ 2027 年经济增速至 2.3%（原 2.4%）、 2.4%（原 2.3%），并且同步将失业率下修至 4.1%（原 4.3%），而通胀及核心通胀则上修至 3.7%（原 3.6%）、 3.4%（原 3.3%），传递委员认为即便升息，美国今明两年的经济增速、失业率均仍将优于长线平均。

资金流动性部分，最新纽约联储公佈在 8/13 后暂时不再进行短债购买，而本次美联储依旧希望保持存准金处在充裕水准的态度不变。随着 9 月企业税收入帐，预计 TGA 资金有 1,000 ~ 2,000 亿释放空间，将给予存准金支撑。

Warsh 记者会中，强调不须对劳动市场形成伤害，也能实现价格稳定，双重使命没有衝突。难将现在的金融状况叙述为限制性，因此美联储撤回了一部分宽鬆政策，力求实现价格稳定，以达到让美国经济增长持续更久、工薪阶级民众受益的目标。

一、美联储全部委员一致通过 9 月升息一码！

本次会议，美联储票委以 12 : 0 通过声明稿内容，并升息 1 码至利率 3.75 ~ 4.00% 区间，声明稿重申虽然地缘政治局势仍导致高度不确定性，但经济依旧稳健，升息将有助于更快实现美联储 2% 目标，依旧保持减少前瞻指引沟通的简洁形式，我们摘要声明稿重点如下：

本次会议重点：升息一码、维持充足储备不变

美联储以 12 : 0 通过本次声明稿发布，决定升息 1 码至利率 3.75 ~ 4.00% 区间，以支持美联储的双重使命，同时维持银行体系中保持充足储备的政策。（原文：...support of the Federal Reserve's dual mandate. The Committee is continuing its policy of maintaining ample reserves in the banking system.）

经济与通胀看法：经济稳健，升息目的为更快实现通胀目标

经济部分，删除「中东衝突」、改为更广泛的「地缘政治」造成不确定性，但强调经济稳健，并新增内需支出展现韧性，维持生产力增速与资本投资表现强劲，就业增速与劳动力扩张大致同步，失业率变动不大（has changed little）的论述。

通胀措辞部分，删除「供给衝击、能源等特定部门推升价格」这类偏向外生供给因素的解释，改为更简洁的「通胀仍处高位」，并新增「本次政策行动将有助于通胀更及时地回到 2% 目标」，政策讯号更直接聚焦于压低通胀。

声明稿

二、委员分布大幅上调利率落点，年内还将再度升息!

本次会议市场最关注的点阵图部分，可以发现 19 位委员中，仅有 18 位进行投票（ Warsh 依然没提交）。最新 2026 年委员分布大幅上移，高达 12 位委员预测年内将升息 2 码，4 位委员预测年内将会升息 3 码，仅 2 位委员认为年内只会升息 1 码，中位数落点在 4.00 ~ 4.25% 区间（年内升息 2 码），传递美联储声明稿中，希望通胀加速回到 2% 目标的货币政策利率立场。

而明后年部分，2027 年利率同样出现上修，中位数落点上移至 4.00 ~ 4.25% 区间，等同今年，并且有 8 位委员支持 4.25 ~ 4.50 区间，代表只要有 2 位委员上升，就还会再度上修 1 码。

2028 年中位数也上移至 3.75 ~ 4.00% 区间，同时新给出的 2029 年则落在 3.50 ~ 3.75%，而本次长线利率中位数则也小幅上修至 3.25%，点阵图虽然仍维持倒挂，但 2026～2027 年的政策路径已转为升息，搭配声明稿新增「本次政策行动将有助于通胀更及时回到 2% 目标」的措辞，反映委员会现阶段更倾向主动确保通胀回落，而非等待通胀自行降温。短线政策重心也因此进一步由就业风险转向物价稳定。

利率点阵图

三、美联储小幅上修经济、下修失业率，并小幅上修通胀预估

2026/9 美联储经济预测报告（SEP）小幅上修 2026 年 GDP 预测值至 2.3%（原 2.2%）、 2027 年 GDP 预测值至 2.4%（原 2.3%），并且同步将失业率下修至 4.1%（原 4.3%）低于长线平均的水准。而通胀预估也再度小幅上修，通胀及核心通胀上修至 3.7%（原 3.6%）、 3.4%（原 3.3%），配合点阵图调整成偏向升息，反映委员们普遍认为货币政策态度需要更加积极地去压抑通胀，并且在升息 1 ~ 3 码的背景下，美国今明两年的经济增速、失业率均仍将优于长线平均。

▌ 近 4 个年度美联储预期（2026 ~ 2029 年）：

小幅上调 GDP 增速预估 ，2026 ~ 2029 年预测值：2.3%（原 2.2%）、 2.4%（原 2.3% ）、 2.2%（原 2.2%）、 2.1%，长线经济增速预估维持 2.0%（原 2.0%）。

小幅下调 2026 ~ 2028 年失业率，并且预估均将低于长线平均（就业最大化），2026 ~ 2029 年预测值：4.1%（原 4.3%）、 4.1%（原 4.3%）、 4.1%（原 4.2%）、 4.1%，长线就业最大化失业率则预估维持 4.2%（原 4.2%）。

上调 2026 、 2028 年 PCE 物价预估，2026 ~ 2029 年预测值：3.7%（原 3.6%）、 2.3%（原 2.3%）、 2.1%（原 2.0%）、 2.0% 。

上调 2026 、 2028 年核心 PCE 物价预估，2026 ~ 2029 年预测值：3.4%（原 3.3%）、 2.5%（原 2.5%）、 2.2%（原 2.1%）、 2.0% 。

今明两年都仍有升息机会，未来利率预估路径明显上升，2026 ~ 2029 年预测值：4.1%（原 3.8%）、 4.1%（原 3.6%）、 3.9%（原 3.4%）、 3.6%，而长线利率则小幅上调至 3.2%（原 3.1%）。

经济预测