【MM一周盘前】内存储器涨价衝击、油价跌至战前水准，本周非农决定升息动向！

【 MM 一周盘前】 美国 PCE 物价站上 4 字头，内存储器紧张使苹果调涨价格，市场聚焦霍尔木兹海峡恢復状况，布兰特与 WTI 原油期货价格持续回落，5 月的通胀数据高机率成为高点？MM 研究员带你回顾过往一周发生的大事，3 分钟速读市场！

【最新发布】 7 月「投资仪表盘」，快速掌握全球市场！ MacroMicro AI 持续训练中！本月我们再次运用 AI 把最新发布的投资月报，浓缩成一张可帮助你快速掌握全球市场的「投资仪表盘」，包含年度三大趋势、全球观点矩阵及关注指标等重点区块。我们将这张图放在官网的最新月报内文，欢迎一键下载！

上週市场行情

上週全球股市涨多修正，美伊停战后市场关注霍尔木兹海峡开放状况，同时美国 5 月 PCE 物价持续上行、苹果罕见调涨价格，后续通胀能否如期降温成关键。 S&P 500 下跌 -1.95%，由科技、通讯类股领跌，费半指数跌幅逾 -7%，带动整体亚股走弱，台湾加权指数与南韩 KOSPI 分别跌 -4.07% 及 -7.08%，欧陆股市表现相对支撑。其余主要资产趋势未变，油价续跌至美伊战前水准、美国 10 年期债收益率自 4 月来首次跌破 4.4% 、美元震盪、金价跌幅较前周有所收敛。

行情图

资料统计期间：2026/6/22 ~ 2026/6/26
备註：美金 / 台币、美金 / 日圆属于美式报价，当数字下跌代表台币、日圆相对美元升值

本次周信涵盖以下内容：

投资月报

本月 Rachel 想与你分享下半年的关键重点：

资金面 —— Warsh 将对美联储作出全面改革，重回「通胀」与「就业」

基本面 —— 製造业周期进入少见的二次起飞，密切关注库存变化

上週大事回顾

【美国】 PCE 物价同比站上 4 字头，核心 3.4% 相对稳定
【产业】美光营收连续五季创下历史新高，库存水位健康
【台湾】 5 月外销订单同比达 47.2%，景气灯号连 6 个月亮红灯

研究员都在看

【台湾】股市创高、经济大好，台湾楼市会跟上吗？

本周关注重点

美中台製造业 PMI（6/30 、 7/1）

美国就业报告（7/2）

投资月报

在本月的创办人撰文中，Rachel 想跟订阅用户分享：

进入下半年，地缘风险退场、 Warsh 主导的美联储完成首次会议、製造业周期再度转强，三条主线方向逐渐清晰。

资金面 —— Warsh 将对美联储作出全面改革，重回「通胀」与「就业」：6/18 Warsh 主导的首次美联储会议，最核心的变化就是「放弃前瞻指引」，而这样的操作并没有引起市场过多疑虑，较关键还是特朗普即时在美联储会议后与美伊达成协议。回归到 Warsh 以及美联储关注的通胀与就业双向使命，我们认为通胀在油价压力缓解后，5 月为通胀高点；就业数据以职位空缺与失业人数比值观察，当前正处于供需平衡 = 1 的水位上。因此我们认为今年下半年美联储无需动作、过度造成市场资金面的压力。
基本面 —— 製造业周期进入少见的二次起飞，密切关注库存变化：回到基本面观察，整波 AI 趋势带起多点式復苏，让整个循环重启上升周期。在 LLM 巨头年化营收上修或是中游的 CSP 大厂 CapEx 仍在攀升，AI 数据几乎没有破绽。若要说下半年最需要追踪的数据，我认为关注「库存」，只要新订单指标仍高于客户存货，库存增加就仍是景气扩张的结果，真正需要提高警觉的是订单增速开始转弱进入到第三阶段「被动补库存」的转折点。

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进阶付费阅读：【创办人撰文】地缘退场、美联储改革、基本面强势支撑！

在最新 7 月投资月报中， M平方研究团队评析内容涵盖：

【美国】美国基本面强劲，通胀高点已然出现

【美元美债】声明稿删前瞻指引，美联储启动改革

【半导体】半导体强势上升，AI 供应链利空解惑

【日本】日本权值股洗牌，日央升息日圆仍弱

【印度】油价迅速回落，解印度股市短线压力

上週大事回顾

【美国】 PCE 物价同比站上 4 字头，核心 3.4% 则相对稳定

美国 5 月 PCE 物价年增 4.07%（前 3.80%），同时核心 PCE 物价年增 3.41%（前 3.32%），符合市场预期。近期伴随美伊局势取得重大进展，布兰特与 WTI 原油期货价格双双跌破每桶 80 美元关口，创下今年 3 月以来新低，因此，我们预期 5 月的通胀数据高机率就是本次衝击下的高点。
实际个人消费支出同比 2.1%（前 1.7%）较前次略有回升，其中商品则大幅回升至 2.3%（前 1.0%），与强劲的零售销售相互呼应，除了股市带动财富效果，加上美伊衝突影响日渐淡化，消费者信心的触底回升也有望改善后续消费动能。