【MM一周盘前】地缘风险创 25 年新高，油价站上 110 大关

【 MM 一周盘前】市场拒买单特朗普对伊朗战争演说，WTI 油价衝破 110 美元大关，美伊停火时间仍遥遥无期！同时，特朗普大幅拉高新财年国防预算，再祭新关税政策，全球地缘风险指数攀升至九一一事件以来新高。

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上週市场行情

美伊战况仍未明朗，WTI 原油期货上涨超过 10%，来到每桶 110 美元上方，金价则受避险情绪推升，重新走强并站回每盎司 4,600 美元之上，美国 10 年期国债收益率一度触及到「特朗普防线」 4.4% ~ 4.6% 区间，市场对美国加速结束战局的意愿有所提升，美债收益率随后回落，全球股市普遍止稳，S&P 500 在科技与通讯板块带动上涨 3.36%，费半指数反弹逾 5%，欧洲股市同样止跌回升，亚股则表现涨跌不一，台、韩、陆股小幅下跌逾 -1% 。

行情图

资料统计期间：2025/3/30 ~ 2026/4/3
备註：美金 / 台币、美金 / 日圆属于美式报价，当数字下跌代表台币、日圆相对美元升值

本次周信涵盖以下内容

上週大事回顾

【美国】特朗普发布对伊战争演说，WTI 油价站上 110 大关！
【美国】 3 月非农大超市场预期！2 月零售销售同步走强
【地缘】特朗普祭新关税、扩大国防支出，全球地缘风险疑虑再起
【台湾】 2 月景气灯号达 40 分，产能吃紧推升加班时数
【製造业】美中台 PMI 显示需求稳健，但留意价格端明显走升

研究员都在看

【美股】中东战火下资产重定价，股债已达关键水位！

本周关注重点

EIA 能源展望（4/8）
美联储会议纪要（4/9）
美国 PCE（4/9）
台湾出口（4/10）

上週大事回顾

【美国】特朗普发布对伊战争演说，WTI 油价站上 110 大关！

美东时间 4/1 晚间 9 点（台湾时间 4/2 早上 9 点），美国总统特朗普发表全国演说，为自 2 月底衝突爆发以来，首次就美伊战争正式对外说明，以下为三大核心重点：
- 对伊朗政权的判断：特朗普表示虽然「政权更迭」并非最初目标，但事实已经发生，原有的领导层大多已在军事行动中死亡，而新出现的领导群体「较不激进且更为理性」，特朗普期望透过持续的高压打击促成新的协议。
- 预计结束时间：特朗普表示军事任务已「接近完成」 (nearing completion)，在接下来的两到三周内美军将持续对伊朗进行高强度的打击，并有望在「很快、非常短的时间内」 (shortly very shortly) 达成军事目标，但如果伊朗领导层在未来这段时间内未能与美国达成协议，美军将进一步锁定该国的发电厂、能源设施作为「关键目标」。
- 关于霍尔木兹海峡：美国现在几乎不从霍尔木兹海峡进口石油，因美国已经实现了能源独立，那些仍依赖该海峡运输石油的国家应自行负责保护这条通道，虽然美国会提供协助，但依赖国应发起主导作用，或者也可以直接向美国购买石油。
截至上週 Polymarket 赌盘对美伊于 4 月底停火的机率预期从 4/1 的 36.5% 腰斩至 18.5%，不过，市场期待霍尔木兹海峡重新开放，也使得上週风险性资产暂时止跌。