【行情快报】中东战火下资产重定价，股债已达关键水位！

💡霍尔木兹海峡的通行受阻导致原油供应受限，波斯湾船隻通行量仅维持在正常水准的不到 5%，使得油价站上百元关卡，进而带动通胀与利率预期同步升温，市场波动再度扩大。

💡油价上涨会推升通胀与利率预期，使美债平衡通胀率触及 2022 年后新高，且期货隐含政策利率显示年内美联储降息空间受挤压，甚至下半年开始定价升息预期。

💡市场短线波动扩大，需从通胀、利率、估值与基本面四大面向观察。若油价维持在 100 美元以上超过一季，高机率会从供给衝击转变为需求衝击，可能使市场从资金面修正转向基本面转弱。

💡伊朗内部对于停战谈判存在分歧，儘管先前传出停战条件，但公开发言大多否认对话，而革命卫队则保持鹰派，持续对海湾邻国发动无人机袭击。

💡沙特阿拉伯的红海延布港原油出口量已达平均每日 440 万桶，力拼达到 500 万桶，有望缓解部分供应紧张。但仍需留意叶门胡塞武装参战可能对红海商船造成威胁。

💡美债收益率成为特朗普制定中东政策的关键指标，主因是美国债务占 GDP 水准高，财政对利率变化容忍度小。当 10 年期国债收益率触及 4.4% ~ 4.6% 的警戒区间，特朗普态度会明显放软，以控制利率在安全位阶。

💡美国总统特朗普将于 5 月中旬访中，这不仅为中东衝突设定了潜在的时间边界，因为若衝突迟未降温，美国可能面临升息压力。特朗普有动机在访中前稳定中东局势，尤其确保霍尔木兹海峡恢復通行。

💡中东衝突对通胀、利率及经济基本面的影响可透过 3 月 CPI 数据、市场对通胀预期定锚、需求破坏是否发生、S&P 500 市盈率与 EPS、MM 经济预期指数、衰退机率及各产业 EPS 同比上升比例来衡量。

💡若 3 月 CPI 公布后市场跌幅有限，代表先前的通胀预期已在价格中消化，市场对于阶段性风险的反应趋于完整。反之，若市场出现明显扩大下跌，则意味着预期仍未完全反映。