【MM一周盘前】非农下修前值、股市崩？美国 CPI 即将揭晓！

【 MM 一周盘前】非农前值再遭下修，美联储全年降息预期升到 5 码，MM 研究员带你回顾过往一周发生的大事，3 分钟速读市场！ 【独家通道】 **

资料统计期间：2024/9/2 ~ 2024/9/6
备註：美金 / 台币、美金 / 日圆属于美式报价，当数字下跌代表台币、日圆相对美元升值

【美国】非农月增不如预期、前值下调，市场降息预期再扩大

• 美国 8 月 非农就业 月增回升至 14.2 万，数据显示 7 月数据的弱势确实部分为单月干扰因素，但儘管如此，数据表现仍低于市场预期的 16.0 万，製造、零售、信息传播为月减拖累项目，并同步下修前值，使非农月增 3 个月平均减速至 11.6 万，就业市场渐显疲态。

• 失业率则小幅回落至 4.2%（前 4.3%），劳参率则维持 62.7% 不变，观察劳动力结构，失业人口组成当中失去工作者占比 40% 仍大致持平，显示裁员人数尚未大幅恶化，前日公佈的 服务业 PMI 51.5（前 51.4）也持稳在扩张区间，细项中，商业活动、新订单皆维持扩张，僱佣小幅减速但仍在荣枯线上。

• 非农数据公佈后，9/6（週五）当日收盘美股三大股指下跌，美元指数 小幅下跌后有所回弹， 10 年期美债收益率 则跌到 3.7% 的相对低位，FedWatch 全年降息预期从原先的 4 码扩大至 5 码，9 月降息幅度在 1 码与 2 码之间来回拉扯。

【製造业】 8 月美中台製造业 PMI 降温，库存回补略显疲态

• 台湾 8 月 PMI 为 53.6（前 52.2），新订单和生产的扩张速度加快，客户库存维持低檔，反映下半年消费性电子旺季拉货，但未来展望减速至 52.8（前 55），主因经理人担忧中国增速疲软；中国官方 PMI 则再回落至 49.1（前 49.4），主要受高温多雨气候、产业新旧经济动能差异扩大影响；美国 ISM PMI 小幅回升至 47.2（前 46.8），细相当中僱佣回升，但新订单、生产滑落，产业需求改善状况不一。

• 美中台 8 月 PMI 的新订单减客户库存分别为 -3.8（前 1.6）、 0.4（前 1.5）和 12.4（前 9.3），财经 M平方编製的 MM 製造业周期指数 也持续回落至 -0.17（前 -0.11），产业分歧导致整体製造业于本波库存回补动能略显疲态，三大经济体 PMI 完整分析，详见短评。

• 延伸阅读：【行情快报】抄底中国，还是加码印度？亚州製造重镇陷入两样情！

【台湾】限贷令 + 新青安并行，台湾楼市何去何从？

• 去年 7 月财政的新青安 2.0 政策为本波台湾楼市一大催化剂，推动房价在历史高位下续创新高， 7 月 青安贷款拨款金额 仍维持在 623 亿台币的高水位，一度触发银行银行的不动产放款比重接近管控比例，导致央行大动作呼吁各家银行限制不动产贷款总量，形成政府一手推购屋补助，央行另一手拴紧限制的混乱局面。
• 对此，M平方针对此现象解析当前楼市包含二手现房以及期房的影响，并探讨先前新青安带来大批房贷需求的违约风险、以及台湾的高房价背后究竟是否有对应的长线需求支撑。

延伸阅读：【主题研究】限贷令衝击台湾楼市！新青安会引发泡沫危机吗？

本周将公佈 8 月台湾出口（9/9 一）、 9 月 OPEC 月报（9/10 二）、 美国 CPI（9/11 三）、 EIA 短线能源展望和欧元区利率决策（9/12 四）。

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