【MM一周盘前】美国 GDP 大幅优于预期，金银铜同步创历史新高！

【 MM 一周盘前】 美国 GDP 大超预期、股市延续回稳，原物料金属板块则同步创下历史新高，MM 研究员带你回顾过往一周发生的大事，3 分钟速读市场！

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上週市场行情

上週全球股市止稳回升，S&P 500 再度创下历史新高，类股板块普遍齐涨，带动道琼指数同步创高。其余区域方面，亚股也同步受到提振，台湾加权指数、日经、南韩 KOSPI 分别上涨 2% ~ 3% 不等，市场情绪明显有所回温，唯欧股及印度股市涨幅暂歇。同时，上週美元指数持续走弱，激励黄金价格再创新高，金价每盎斯突破 4,500 美元大关，为历史首次，美国 10 年期国债收益率于 4.1% ~ 4.2% 之间变动不大，资金环境尚属稳定。

行情图资料统计期间：2025/12/22 ~ 2025/12/26
备註：美金 / 台币、美金 / 日圆属于美式报价，当数字下跌代表台币、日圆相对美元升值

上週大事回顾

【美国】 Q3 GDP 季增年化季环比 4.3% 大幅优于预期，民间消费展现韧性

美国 2025 Q3 GDP 季增年化季环比 4.3%（前 3.8%），大幅优于市场预期的 3.3%，带动同比上升至 2.3%（前 2.1%），其中民间消费贡献过半，达 2.39 pp（前 1.68 pp），服务类消费支出回温尤其明显，再度印证美国消费仍具韧性。
相较于消费，投资对 GDP 则是几乎没有贡献，一方面来自于 Q1 堆积的存货消耗，与上述提到较强的消费互相呼应；另一方面，在利率仍位于相对高檔的状况下，Q3 住宅投资也未见起色。
综合来看，消费好转的程度高过投资带来的拖累，私人国内最终销售（final sales to private domestic purchasers，即消费与私人固定投资的总和）季增年化季环比回升至 3.0%（前 2.9%）。数据公佈后，FedWatch 则预期 2026 年将降息 2 码，降息时点分别为 4 月、 9 月。
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【台湾】 11 月外销订单同比达 39.5%，金额再创历史新高！

台湾 11 月外销订单金额达 729 亿美元，同比达 39.5%（前 25.1%），远超预估的 667 ~ 687 亿美元，继续由电子产品和资通讯作为主要带动，分别增速 47.9%（前 35.8%）和 69.4%（前 28.4%），除了有 AI 零组件需求外，iPhone 17 等消费性电子销售优于预期也带动订单向上。
从国家来看，美国订单再创新高至 284 亿美元，同比达 56%（前 32%），东协订单同样强劲增速 60.2%（前 42.5%），中国和欧洲订单金额分别回升至 124.5 亿美元和 95.2 亿美元，均创新高。
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【原物料】受惠贵金属战略配置、长线 AI 需求动能、供给收缩，金银铜共振创高！

今年金属板块表现强劲，黄金、白银、铜年初至今分别达到 72% 、 155% 、 43% 的惊人涨幅。12 月以来，不仅 NYMEX 黄金期货价格重返历史高点、突破 4,500 美元大关；白银更是堪称为最强大宗商品，NYMEX 白银期货价格逼近 75 美元；LME 铜价也不惶多让，升至每吨 12,000 美元关卡。
针对黄金与白银，主要受惠于贵金属的货币属性，且配置逻辑已从单纯避险，升格为「去美元化」、「抗法币通胀」的战略性资产，带来稳健的资金动能。此外，白银还受惠到实物稀缺的双重利好，共同作为价格上涨的动能。
针对铜，短线供给紧缩主要由印尼 Grasberg 、刚果 Kamoa-Kakula 矿区的「意外衝击」所驱动，中国冶炼厂也计画在 2026 年减产约 10%；长线需求则受惠 AI 资料中心、电动车 / 再生能源渗透率提升，提供市场资金流入的题材。
关于金属走势的更多细节以及 2026 年展望，我们将在即将发布的 1 月投资月报一一解析，敬请期待！