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IMF 于台湾时间 10/13(三)凌晨公布最新全球经济展望(World Econimic Outlook, WEO),疫情复苏至今各大经济体目前的中长线展望为何?IMF 如何解读近期通胀攀升的问题?与 M 平方针对本次预测有何看法!

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二、成熟 / 新兴市场复苏持续分歧,政策温和退场

两区域复苏速度仍受到疫苗与政策影响:成熟市场施打两剂已来到接近 6 成,未再增加主要受民众本身意愿而非剂量供给不足的因素,新兴市场则仍不到 4 成,多数国家预计在 2022 年底才能达到广泛疫苗供给。政策方面,2021 年多数成熟市场仍维持财政及货币政策宽松,新兴市场则提早进行财政紧缩,并且进行升息。

展望  2022,两者财政余额变动占 GDP 比重预计皆将回升,显示财政刺激全面进入退场阶段,货币政策方面多数成熟市场政策利率仍维持不变,部分则开始启动缩减购债,新兴市场在未来几个季度仍将看到更多经济体进行紧缩,整体而言,IMF 预计全球政策将回温和退场,过去的政策支持转向由企业投资带动经济增速,而金融市场仍保持稳定。

file 资料来源:IMF 2021 October WEO 于以上的预估下,总观各国中长线经济增速路径,2021 年基本上全球 GDP 皆已恢复至疫情前(2019)水准,然在复苏路径上,唯独成熟市场将于 2022 年完全回到疫情前的预估路径(深蓝实线超越虚线),主要来自美国的带动,而新兴市场仍相对落后,以 2024 年作为中长线观察。整体来看,美国表现大幅优于原路径预期(+2.82%),而新兴亚洲排除中国表现最差(-9.36%),就业市场预测的复苏路径也看到类似的现象。

图 3 资料来源:IMF 2021 October WEO

M 平方于今年 4 月的 IMF 全球经济展望报告中,便提出新兴市场动能不如成熟市场(参考 IMF 再次上修经济展望,从金融海啸复苏看本次走势 ),本次报告延续此看法,在复苏路径上以成熟市场中美国复苏路径最快,同时政策转变上成熟市场也较新兴市场宽裕。
唯留意本次给出 2022 预测,成熟市场财政也开始收紧,新兴市场疫苗有望达到广泛施打,明年在制造业周期触底后,可重新评估趋势反转的概率,不过目前为止,压抑新兴市场的两大因素(疫苗及政策)仍延续,尚未看到中长线趋势反转的明确证据。


三、通胀仍具高度不确定性,2022 预计回落

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