我们想让你知道的是 :
在半导体週期减速之际,美光及 AMD 初步财报纷纷给出不如预期的财测成绩,却又面临 10/7 美国加强对中出口管制的新规,在各种利空消息交错的时刻,这次台积电法说会带来何种结果,以及我们如何展望后续的半导体产业?

本文重点:


加入 MM PRO 看本文关键重点 !!


一、台积电 2022Q3 营收再创新高,双率再超财测高标

台积电 2022 Q3 营运表现:营收 达 202.3 亿美元、年增 35.9%(前 36.6%)、季增 11.4%。受惠到 Q3 平均汇价 USD/TWD 为 30.32(Q2 29.4),比前季大贬了 3.1%,毛利率及营业利益率 分别增速至 60.4%(前 59.1%)、 50.6%(前 49.1%),双双再度超越上季财测高标,单季 EPS 达 10.83 元。

  • 技术平台 来看,手机营收 占比为 41%(前 38%),季增达 25%,反映下半年电子新品上市的拉货需求,但高效能运算占比反而有明显减速至 39%(前 43%),服务器业者下单开始保守,而表现最亮的在物联网业务,占比提升至 10%(前 8%),季增达 33%,反映工业领域需求仍相对明确。

  • 从製程节点来看,N7(7 奈米) 以下先进製程占比继续上升至 54%(前 51%),最主要来自苹果 iPhone 14 新机对 N5/N4 订单的拉货(N4 为 N5 加强版)和高通的新手机晶片,N7 需求则略低于上一季,部分反映高阶手机订单由 N7 升级迭代至 N5 的转单状况,也部分显示服务器业者的动作趋缓。

总体来看,台积电 Q3 营收及毛利缴出漂亮成绩,第一个原因来自苹果 iPhone 新机及高通旗舰晶片等对毛利率更高的 N5 需求拉升,第二个原因则是汇兑利益,由于美联储强力升息导致 台美利差 扩大,台币平均汇价较季大贬也是主要推升毛利及营收的来源。但要留意的是宏观环境的不明以及高通胀持续造成 电子产品需求 疲软,已经让台积电的许多客户开始大幅调整库存,加上美国加强对中出口管制下,或许会让过去稳健的 HPC 营收在未来进一步放缓。

台积电季营收

台积电双率及 EPS

技术平台营收 资料来源:台积电 Q3 法说会资料

製程节点营收 资料来源:台积电 Q3 法说会资料


二、台积电 2022Q4 展望及法说会重点

在对 Q4 USD/TWD = 31.5(Q3 实际数 30.32)假设下,台积电预期 2022 Q4 营收区间为 199 ~ 207 亿美元,季增速 -2.1% ~ 2%,大致持平,年增 25.8% ~ 31.5%,毛利率及营业利益率中位数约持平本季在 60.5%和 50%。

法说会重点:

  • 库存修正看法:因为手机和 PC 市场等消费性产品需求降温,客户都在降 库存,目前 Q3 将是库存高点,Q4 开始修正,预计 整个半导体业的库存 调整要到 2023 H1 才会回归正常水准。根据客户回应,今年服务器跟车用的需求仍然稳定,也仍未看到库存修正,但由于全球景气不佳,服务器及车用需求明年或许有下修可能

已经是订阅会员了吗? 若您已经是订阅会员请点此登入

成为 订阅会员
享 M 平方完整服务
无限次图表浏览

一手掌握全球投资
商品的关键指数

独家焦点报告

每月约 6 ~ 8 篇独家
重大事件 / 数据分析快报

研究工具箱

自製关键图表
回测绩效

最专业的宏观社群

用户秘密指标
观点分享

【主题研究】地缘衝突不断、催化全球军备竞赛?解析 5 檔国防军工股 ETF! 【行情快报】辉达超预期、台股再创高,投资半导体必看关键两问?