【宏观Spotlight】2022 宏观时间轴，一次检视全球短、中、长线趋势！

我们想让你知道的是 :
M 平方于去年年中过后定调全球景气由复苏走向扩张，而对于 2022 年经济展望，提醒用户于今年Ｑ2 后留意是否进到趋缓，而在油价走势超出市场预期、美联储意外鹰派、以及 Omicron 影响下，全球股市 1 月以来显著滑落后出现明显反弹，对于今年的行情看法，M 平方提出短、中、长线基本面支撑及隐忧。

本文重点：

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在去年底 Omicron 袭击全球至今，跨年活动后确诊大增，1 月中旬美国单日新增确诊一度超过 80 万人，超越去年冬季疫情高峰的一倍以上，造成短线劳动力短缺，初领失业救济金人数出现连续三周的攀升，冲击市场信心，与此同时，乌俄冲突使油价不断突破前高，通胀压力下 2022 年升息预期也不断攀升，10 年期及 2 年期美债收益率皆双双续创疫情后新高，短线上股市机会成本重新调整，造成市场 1 月超乎预期的崩跌。

一、短线（1M ~2M）

1. 疫情好转后，就业、服务将于短线释放动能

经过 1 月的回档，市场信心已来到极度悲观， AAII 看空比率超过 40%，看多与看空比例的差值已触碰到疫情后新低，而 M 平方仍认为短线 Q1 基本面未变，就业市场季节性因受到消费旺季的结束影响，最疲软时间点落在年初，预期美国就业、服务业在短暂季节性因素以及疫情压抑后，后续 1 至 2 个月将出现明显好转。观察实际数据，目前 1 月下旬初领失业救济金人数已出现回落，此外，1 月的劳动力人口也明显回归，显示疫情对整体就业市场冲击属于可控。

2. 供应链缓解有感，库存最缺的产业回补开始发酵！

同步关注到库存回补，制造业循环于去年 Q4 进入库存调整期，在 2021 供应链紧张的背景下，导致企业库存回补程度参差不齐，M 平方于本篇文章提到过去库存水平不足的产业库存回补，将成为今年上半年最重要的支撑之一。而美国 Q4 GDP 季增年化季环比 6.9% 中，超过三分之二的主要贡献来自民间库存的增加 4.9 个百分点，再细节拆解，以零售业汽车经销商库存、批发商耐久财商品带动，显示供应链逐步缓解之下，库存最缺的产业确实已逐渐在回补，初期将为经济带来动能以及股市短线反弹的基本面支撑。

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